Apollo Global Management 于20日（当地时间）发布了一份题为《代币支出放缓，表明计算需求并非无限》的报告，质疑人工智能（AI）计算需求无限这一前提。报告称，尽管硅谷一直基于计算需求无限的假设开展运营，但近期代币支出增长放缓表明，只有在计算成本几乎为零的情况下，这种需求才会存在。该分析发布之际，超大规模云服务商仍在持续大规模投资人工智能基础设施。报告强调，现实中的计算需求遵循一条对价格高度敏感的需求曲线。
Apollo 发现计算需求对价格敏感
Apollo 的报告显示，现实中的计算需求呈现出一条对价格高度敏感的需求曲线。即使代币价格出现微小变化，也会导致使用量下降，或促使用户寻求更便宜的开源替代方案。该公司表示，硅谷对无限需求的信心正在瓦解，因为这种观点从根本上忽视了定价动态。Apollo 还表示，企业人工智能投资带来的生产力提升，实现速度远低于预期，甚至可能难以实现。这使原本被宣传为核心增长驱动力的人工智能投资，转变为削弱盈利能力的成本中心。
前 5 大超大规模云服务商的资本回报率下降
报告显示，前 5 大超大规模云服务商的投入资本回报率正在下降。这是因为资本投入的增长速度超过了利润产生的速度。Apollo 的分析表明，在人工智能基础设施建设中，需求侧挑战出现的同时，供给侧压力也正在显现。
Apollo 强调人工智能投资论点中的经济缺陷
Apollo 认为，人工智能看涨论点的核心经济缺陷在于，提供计算服务的边际生产成本超过了用户获得的边际效用。这使人们对数据中心需求无限这一前提产生怀疑。实际所需的计算资源和数据中心数量，取决于企业利用这些计算资源能够产生多少利润。Apollo 指出，企业从人工智能中获得实际效用存在滞后，这与近期企业客户代币支出放缓的情况一致。
Apollo 预计用户支付意愿将成为关键变量
报告总结称，决定数据中心建设模式的关键变量，将是用户实际愿意为所建设的计算能力支付的价格，而不是物理容量或电力供应情况。Apollo 表示，只有在企业能够将计算能力转化为更高的收入增长、更大的利润或大幅降低的成本时，才会支付高价。该公司强调，这些结果目前都尚未实现。Apollo 还表示，相关成果未来可能出现，但也可能不会出现。
常见问题
Apollo Global Management 于20日（当地时间）发布了什么报告？
Apollo 发布了一份题为《代币支出放缓，表明计算需求并非无限》的报告，质疑人工智能计算需求无限这一前提，并提出证据表明需求对价格高度敏感。
为什么前 5 大超大规模云服务商的资本回报率正在下降？
根据 Apollo 的报告，超大规模云服务商的投入资本回报率正在下降，是因为资本投入的增长速度超过了人工智能基础设施投资所带来的利润增长速度。
Apollo 认为人工智能投资的核心经济缺陷是什么？
Apollo 表示，核心缺陷在于，提供计算服务的边际生产成本超过了用户获得的边际效用。由于实际生产力提升仍然滞后，企业不愿为人工智能服务支付费用。
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