韩国信用评级机构在对电力公司进行评级时忽视煤炭退出成本

针对 23 日发布的《2026 年全球煤炭退出名单》，批评人士指出，韩国信用评级机构未能充分反映民营发电企业退出煤电所面临的巨额转型成本。受政府煤炭退出政策影响，燃煤发电企业已披露每年亏损数千亿韩元，促使相关方面向商业票据及其他证券投资者发出警告。政府计划在 2040 年前关闭 60 座燃煤电厂中的 50 座，这将直接影响依赖煤炭的发电企业的财务状况。

德国非营利组织将 20 家韩国企业列入全球煤炭退出名单

德国非营利组织 Urgewald 于 23 日发布的《2026 年全球煤炭退出名单》将 20 家韩国企业列为煤炭企业，其中包括发电商和能源公司。Urgewald 将煤炭发电量或煤炭收入占总业务 10% 及以上、年煤炭产量超过 1000 万吨，或煤炭发电装机容量超过 5 GW 的公司归类为煤炭企业。Gangneung Eco Power、Samcheok Blue Power 和 GS Donghae Power 因煤炭发电量和收入占比接近或达到 100% 而被列为高风险企业，凸显了其煤炭发电的绝对规模及对煤炭发电的高度依赖。

政府关闭燃煤电厂的政策导致运营亏损

韩国政府计划在 2040 年前关闭 60 座燃煤电厂中的 50 座。随着碳减排政策导致发电量下降或成本上升，燃煤发电企业的财务状况不可避免地会受到不利影响。Samcheok Blue Power 根据政府和韩国电力（KEPCO）的输电网建设计划进行了大规模投资，但由于利用率维持在 20% 左右，且核电厂享有优先调度权，公司每年亏损数千亿韩元。

信用评级未能反映输电线路延误

信用评级机构授予的信用评级并未反映这些风险。据社会民主党议员韩昌珉办公室提供的信息，NICE Credit Rating 和 Korea Ratings 于 9 月给予 Samcheok Blue Power 商业票据 A2+ 评级，并预测第一阶段高压直流输电（HVDC）工程将在 10 月至 12 月期间完工。然而，议员办公室向韩国电力核实后得知，韩国电力预计第一阶段工程将于 2027 年 4 月完工。输电线路延误会导致成本上升，但这一情况并未反映在信用评估中。

金融监管机构警告信息披露不完整的风险

金融监督院院长李灿镇于 19 日在国会政策委员会审计期间表示：“如果未向投资者充分解释并披露政策风险，可能构成不完整销售。”

常见问题

Urgewald 的《2026 年全球煤炭退出名单》揭示了哪些有关韩国企业的信息？

德国非营利组织 Urgewald 于 23 日发布的《2026 年全球煤炭退出名单》将 20 家韩国企业归类为煤炭企业。Gangneung Eco Power、Samcheok Blue Power 和 GS Donghae Power 等公司因煤炭发电量和收入占比接近或达到 100% 而被列为高风险企业。

为什么 Samcheok Blue Power 每年亏损数千亿韩元？

Samcheok Blue Power 根据政府和韩国电力（KEPCO）的输电网建设计划进行了大规模投资，但由于核电厂享有优先调度权，其利用率仍维持在 20% 左右。低利用率导致公司每年亏损数千亿韩元。

信用评级机构如何未能反映输电线路延误？

NICE Credit Rating 和 Korea Ratings 于 9 月给予 Samcheok Blue Power 商业票据 A2+ 评级，并预测 HVDC 第一阶段工程将在 10 月至 12 月期间完工。然而，韩国电力确认第一阶段工程预计于 2027 年 4 月完工，这意味着延误及其导致的成本上升并未反映在信用评估中。