德银百年股市数据：美股年内最后一个低点已过，年末圣诞行情启动

德意志银行全球宏观与主题研究主管 Jim Reid 在最新的每日图表（CoTD）报告中，援引 1928 年以来近百年的标普 500 股票指数走势数据指出，10 月 27 日前后在历史上往往是年内最后一次探底的时间节点，无论是中期选举年还是非中期选举年，此后股票市场通常进入年末圣诞行情上行通道。

Jim Reid CoTD 报告：1928 年以来三条路径曲线揭示的低点规律

根据 Jim Reid 的 CoTD 报告，德银以 1928 年以来的标普 500 指数走势为基础，将历年路径分为中期选举年、非中期选举年及整体均值三条曲线进行分析。整体均值路径显示，标普 500 指数通常在 7 月 18 日前后触及阶段性高点，此后小幅攀升至 9 月 2 日前后的年内峰值，继而经历秋季调整，于 9 月 30 日形成一个低点，短暂反弹后再度下探，并在 10 月 27 日前后完成年内最后一次探底，此后在典型年份中呈现大体单边向上的走势直至年末。

中期选举年的路径有所不同：指数通常在 4 月下旬见顶，随后随着选举不确定性升温持续下滑约 4% 至 5%，于 10 月初触底；两条路径均指向 10 月 27 日前后完成年内最后探底的规律。

中期选举年的历史统计：23 个中期选举年中 21 个在 10 月初后三个月录得上涨

根据德银援引分析师 Binky Chadha 与 Parag Thatte 的历史研究，在过去 23 个中期选举年中，有 21 个年份的标普 500 指数在 10 月初之后的三个月内录得上涨；德银归纳的驱动因素包括：选举不确定性消散后市场重新定价、指数已提前消化利空消息、政治僵局历史上往往对股票市场有利，以及对选举前年行情的历史性预期。

Jim Reid 指出，这项规律在中期选举年中同样成立，使选举周期顺风与年末季节性顺风形成难得的共振。

2026 年走势与历史脚本：年初涨幅 11% 后近五个月原地踏步

根据德银 CoTD 报告，2026 年市场走势被定位为中期选举年历史脚本的「温和版本」：标普 500 在 5 月 29 日收于历史新高，年初至今涨幅约 11%，但此后近五个月累计涨幅不足 1%。这种停滞格局与历史上中期选举年在选举前夕的典型表现相符，市场在不确定性高峰期陷入僵局，等待选举结果落地后重新定价。

随着距离 11 月 3 日中期选举仅剩一周，德银认为，中期选举季节性规律与年末季节性规律正在同步汇聚，形成历史上难得一见的双重顺风窗口。

德银明确提示的风险因素：历史异常年份案例与现实市场忧虑

根据 Jim Reid 在报告中的明确说明，季节性平均值背后隐藏着巨大的个体差异，历史规律不等于命运，以下为德银具体列举的风险因素：

历史异常年份：1962、1974、2002、2022 年均为中期选举年，但均出现了与选举无关的独立熊市，季节性顺风未能阻止市场大幅下跌

伊朗局势：当前地缘政治紧张局势不会因季节性规律的到来而自动消散

人工智能产业前景：AI 投资热潮的可持续性仍存在不确定性

法国政治风险：欧洲政治变数可能对全球金融市场产生连锁影响

Jim Reid 强调，季节性分析仅提供历史概率参考，不构成投资建议，投资人需结合自身情况独立判断。

常见问题

德银援引的「10 月 27 日年内最后低点」规律的统计基础是什么？

根据 Jim Reid 的 CoTD 报告，此规律基于 1928 年以来的标普 500 指数走势，对中期选举年、非中期选举年及整体均值三条路径进行分析；整体均值路径显示，10 月 27 日前后为典型年份的年内最后探底时点，此后通常进入年末上行阶段。

过去 23 个中期选举年中，有几个年份在 10 月初后三个月上涨，例外年份有哪些？

根据德银援引 Binky Chadha 与 Parag Thatte 的研究，23 个中期选举年中有 21 个年份的标普 500 在 10 月初后三个月录得上涨；例外情况包括 1962、1974、2002、2022 年等年份，这些年份均出现了与选举无关的独立熊市，季节性顺风未能阻止市场大幅下跌。

德银认为目前哪些风险因素可能打破季节性规律？

根据 Jim Reid 在 CoTD 报告中的说明，目前面临的三大现实忧虑为伊朗局势、人工智能产业前景不确定性，以及法国政治风险；Jim Reid 强调，这些风险不会因季节性规律的到来而自动消散，季节性分析仅提供历史概率参考，不构成投资建议。