E-Mart 第三季度业绩预测：子公司亏损抵消核心业务增长

E-Mart 第三季度业绩预期呈现喜忧参半的局面，子公司亏损抵消了核心业务的增长。七家韩国本土证券公司预计，第三季度营收为 7.5306 万亿韩元，营业利润为 1626 亿韩元，同比分别增长 1.75% 和 7.44%。合并口径下的温和增长掩盖了折扣店、Traders 和专业门店部门的显著改善，而星巴克韩国、SSG.com、E-Mart24 和 Shinsegae E&C 的亏损正在侵蚀这些增长。结构性挑战源于星巴克持续受到抵制行动影响，以及电商和便利店业务持续亏损。这种业绩差距令 E-Mart 的企业价值提升计划面临挑战，因为公司 2025 年营业利润目标为 1 万亿韩元，远高于分析师 5456 亿韩元的共识预期。

七家证券公司预计 E-Mart 第三季度营收将达 7.5306 万亿韩元

韩联社 Infomax 汇总了过去一个月内发布报告的七家韩国本土证券公司的第三季度业绩预期。共识预期显示，第三季度合并营收为 7.5306 万亿韩元，营业利润为 1626 亿韩元。与去年同期相比，营收和营业利润预计分别增长 1.75% 和 7.44%。

E-Mart 折扣店同店增长创 2013 年以来最高水平

预计 E-Mart 核心业务部门第三季度同比表现将显著改善。四个业务部门——折扣店、Traders、专业门店和 Everyday——预计都将实现均衡增长。韩国投资证券分析师金明珠表示，预计 E-Mart 折扣店的同店销售额将同比增长 10% 至 11%，达到 2013 年以来最高水平。这一表现得益于 Homeplus 上半年关闭约 50 家门店，以及较低的比较基数。

星巴克韩国受抵制行动影响，营业亏损扩大

抵制行动导致星巴克韩国业绩恶化，这一情况在第二季度之后仍持续拖累 E-Mart 的合并业绩。教保证券分析师张敏智表示，由于取消集点促销以及营销问题导致销售额下降，预计营业亏损将较上一季度扩大。不过，该分析师估计，9 月营收同比降幅较 6 月显著收窄。

预计 SSG.com 和 E-Mart24 将持续亏损至 2025 年

包括 SSG.com、E-Mart24 和 Shinsegae E&C 在内的子公司仍带来负担。预计 SSG.com 和 E-Mart24 将持续亏损至 2025 年。韩亚证券预计，Shinsegae E&C 全年营业亏损为 1.9 万亿韩元，与上一年持平。韩亚证券分析师朴钟大表示，尽管公司上半年录得约 500 亿韩元营业亏损，但下半年营业亏损可能远高于上半年。

E-Mart 第三季度业绩预期 [来源：韩联社 Infomax 共识预期，AI 生成图片]

E-Mart 入选低市净率企业名单后股价上涨 7.09%

前一交易日，E-Mart 股价大涨逾 7%，引发市场关注。在常规交易时段，E-Mart 股价收于 74,000 韩元，较前一日上涨 7.09%。这一显著反弹与股价长期下跌趋势形成鲜明对比。前一日，E-Mart 被列入韩国交易所公布的低市净率（PBR）企业名单，市场预期随之升温。PBR 的计算方式是用股价除以每股账面价值，用于衡量市场相对于公司净资产对其估值的高低。

E-Mart 自 6 月以来的股价走势 [来源：韩联社 Infomax 截图]

E-Mart 去年提出的企业价值提升计划也受到关注。公司近期通过注销所有剩余库存股，并将每股股息从 2,000 韩元提高至 2,500 韩元，进一步加强股东回报政策。Kiwoom Securities 分析师朴相俊认为，SCK Company 和 Shinsegae E&C 的盈利可见度较弱，短期内将制约股价回升。

分析师共识预期低于 E-Mart 2025 年 1 万亿韩元营业利润目标

E-Mart 最初在企业价值提升计划中提出，2025 年合并营收目标为 34 万亿韩元，营业利润目标为 1 万亿韩元。不过，目前证券公司的盈利预测与这些目标存在较大差距。七家韩国本土证券公司对 2025 年业绩的平均预测为营收 30.0653 万亿韩元、营业利润 5456 亿韩元。营业利润预测仅略高于目标的一半。

E-Mart 面临的挑战在于，将核心业务复苏转化为整个集团的利润改善。市场关注公司能否在维持核心业务增长动力的同时，减少子公司亏损，并在成本和资产效率方面取得成效。

常见问题

证券公司预计 E-Mart 第三季度营业利润是多少？

七家韩国本土证券公司预计，E-Mart 第三季度合并营业利润为 1626 亿韩元，同比增长 7.44%。不过，这一温和增长反映出子公司亏损抵消了核心业务的显著改善。

E-Mart 股价为何在前一交易日上涨 7.09%？

E-Mart 股价收于 74,000 韩元，上涨 7.09%。此前，韩国交易所宣布将 E-Mart 列入低市净率（PBR）企业名单。入选名单引发了市场对公司企业价值提升举措的预期。

分析师预测与 E-Mart 2025 年营业利润目标相差多少？

E-Mart 的 2025 年营业利润目标为 1 万亿韩元，但七家证券公司的平均共识预期仅为 5456 亿韩元，约为公司目标的一半。