币搜网报道：
到2025年11月，加密货币市场市值蒸发超过1.3万亿美元。比特币在几周内从12.6万美元跌至8.5万美元以下。
但与 2022 年 FTX 引发的崩盘相比，这又如何呢？那次崩盘动摇了数字资产领域的根基。
市值损失和价格回撤
市场分析师们现在争论今年的急剧逆转是否是三年前。
从纸面上看，本月的实际上，这更像是一次剧烈的调整，而不是一场系统性危机。
2025 年 10 月至 11 月期间，加密货币的总市值下降了约 30%，从创纪录的 4.2 万亿美元降至不足 3 万亿美元。价值方面，以太坊下跌超过 40%。
然而，这些数字与 2022 年的规模并不相符。
FTX崩盘后，市场从2021年的高点暴跌了73%。比特币触底跌至15500美元，市值缩水超过四分之三。以太坊下跌超过80%，跌破900美元。
清算和交易行为
2025年的清算规模超过了以往任何记录。10月份，单日杠杆加密货币头寸被清零的金额超过190亿美元。这几乎是2022年崩盘期间最严重单日损失的十倍。
然而，在2022年，交易员们也面临着系统性冲击。FTX、Celsius、Voyager和3AC的倒闭引发了一场……以及被冻结的资金。
尽管 2025 年出现了更多清算，但其影响主要局限于价格波动，并未引发平台范围内的破产。
机构和公共市场影响
FTX的崩盘摧毁了整个行业的信任。Core Scientific申请破产。加密货币借贷平台消失殆尽。像FTX这样的上市公司也纷纷倒闭。它们的股票价值。
相比之下，最近一次加密货币崩盘并未导致上市公司出现大规模破产。ETF确实遭遇了创纪录的资金流出——自去年10月以来超过37亿美元。但它们仍然能够正常运作。
像这样的公司这表明市场充满信心，而非危机四伏。
情绪和宏观背景
这两个时期都引发了极度恐慌。2025年11月，市场情绪指数跌至一年来的最低点。然而，投资者并非毫无防备。
2022年，FTX的倒闭震惊了世界。数十亿美元的客户资产化为乌有。由此引发的恐慌更加深远，也更具破坏性。机构投资者冻结了投资活动。监管机构在全球范围内展开了严厉打击。
与此同时，本月投资者撤出了资金，但仍保持了参与度。一切井然有序。对冲基金采取了对冲策略而非逃离。监管环境虽然存在不确定性，但并非由危机驱动。
FTX崩盘依然是所有加密货币熊市之王
2025 年的加密货币崩盘虽然剧烈，但总体上是可控的。它抹去了超过一万亿美元的市值，并引发了创纪录的清算。然而，市场结构依然稳固。
2022年的金融危机更加严重、持续时间更长，且对整个金融体系造成了系统性破坏。它摧毁了许多脆弱的企业，冻结了客户的资产，并几乎摧毁了人们对机构的信任。
尽管2025年11月的情况令人痛苦，但并不比FTX时代崩盘更糟。这只是一次高风险的调整，而非根本性的危机。
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