币搜网报道：
要点总结
取消挂钩对市场产生了哪些影响？
它们引发了强制清算和 DeFi 银行挤兑，加速了损失。
这个环节现在怎么样了？
自 10 月份暴跌以来，合成稳定币，尤其是 USDe，市值已经缩水了一半。
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合成稳定币脱锚：USDe 和 xUSD 危机内幕
从 USDe 到 xUSD：稳定币如何通过脱锚加速加密货币的衰落
加密货币市场仍在从 10 月 10 日的崩盘中恢复过来——这是由于 Ethena 的合成美元 USDe 在币安交易所脱钩而引发的清算级联。
事实上，Fundstrat首席投资官汤姆·李自动清算功能（ADL）是一个“漏洞”，应该通过从其他场所拉取价格数据来修复。
他还补充说，这一系列事件摧毁了资本，削弱了市场流动性。
美元脱钩和合成美元风险
对于不熟悉的人来说，ADL（自动去杠杆）的作用类似于追加保证金，一旦价格跌破某些抵押品阈值，就会平仓。
美元兑美元脱钩引发了币安的强制清算，并像野火一样蔓延到其他平台。
10 月 10 日，旨在以 1:1 的比例追踪美元的合成美元 USDe 短暂跌至 0.65 美元，即与美元脱钩近 40%，持续了几分钟。
由于大多数期货交易员也使用 USDe 作为抵押品，他们的头寸被强制平仓。
来源：USDe 在币安和 Kraken 上对 10 月份崩盘的对比
此外，做市商也需要一段时间才能进入币安平台并提供必要的流动性来恢复市场，这进一步加剧了连锁反应。
其他平台和资产对也受到影响。像Hyperliquid这样的交易场所也启动了自动清算系统（ADL）以确保平台偿付能力。
最终结果如何？近200亿美元的交易头寸被彻底抹杀，交易员士气低落，甚至出现了自杀事件。
崩盘之后，市场格局发生了翻天覆地的变化。接下来的几周，比特币价格跌破11万美元和10万美元。如今，它正艰难地守住9万美元的关口。
然而，混乱局面并没有在十月份结束。
DeFi 的蔓延
11 月 4 日，DeFi 生态系统再次爆发疫情，原因是与 Stream Finance 的合成收益稳定币 xUSD 相关的脱钩事件。
对于不熟悉的人来说，xUSD 与大多数计息稳定币一样，接受用户存款，然后将其投入“收益生成”策略。但是，这些策略和储备金应该是可追溯和可验证的。
来源：Coingecko
对于 xUSD 而言，一切都扑朔迷离，9300 万美元的用户资产……转移到外部基金。这引发了恐慌，导致相关资产脱钩和赎回。约400亿美元的DeFi流动性被转移。几天后。
然而，xUSD 从未恢复到 1:1 的锚定汇率，而且团队也保持沉默，导致用户遭受重大损失。
投资者现在正在避开合成稳定币，USDe 的市值自 10 月 10 日以来已经下跌了一半。
来源：Coingecko
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