币搜网报道：
比特币矿工面临新压力，收入下滑，但矿工股票却上涨
比特币矿工正面临双重挑战：交易费收入跌至 12 个月以来的最低点，运营成本却不断上升。然而，战略调整和市场动态支撑了矿工股票。每日交易费收入已大幅下降。
由于网络拥塞减少和交易量下降，目前仅占矿工总收入的不到 1%。这种下降迫使矿工更加依赖区块奖励，从而造成了安全隐患。 价格进一步下跌。小型企业尤其面临风险， 如果利润率继续下降。
成本负担加剧了这些压力。
例如，WULF 报告称，2025 年第三季度收入同比增长 37% 至 3540 万美元，但其成本飙升 46% 至 2180 万美元，原因是能源价格上涨和采矿车队扩张导致的折旧。 低于上一年的42%。同样地， （暴乱） (CIFR) 的结果喜忧参半， 尽管成本上升，但仍保持了41%的较高毛利率。 .
尽管面临这些不利因素，矿业股仍重新吸引了投资者的兴趣。摩根大通分析师上调了Cipher和……的评级。
（CLSK）将评级上调至“增持”，理由是长期高性能计算（HPC）合同可能使矿工转型为数据中心运营商。 在银行将目标股价从12美元上调至18美元后，盘前交易显示，该公司股价下跌45%，原因是其获得了410兆瓦的高性能计算（HPC）项目，且股价已回落45%。CleanSpark公司在其位于德克萨斯州的基地获得了200兆瓦的关键IT容量，其目标股价也因此被上调至14美元。 该公司的乐观态度与马拉松数字矿业公司和暴动平台等大型矿业公司评级下调形成了鲜明对比。 以及稀释性股份发行。
尽管市场转向高性能计算和云计算交易正在重塑估值格局，但该行业也出现了对以下方面的日益增长的兴趣：
. 预计到2026年底，将宣布新增关键IT容量，高性能计算（HPC）站点有望支撑更高的估值。这一趋势与IREN Limited等公司的业绩相符，该公司已与微软达成一项价值97亿美元的云服务协议，但由于市场预期过高，其股票仍被低配。 .
与此同时，比特币价格暴跌加剧了那些大量持有加密资产的公司的风险。MicroStrategy (MSTR) 持有价值 560 亿美元的比特币，
据摩根大通称，MSCI将MSTR的股价下调至新低，此举可能引发116亿美元的资金流出。MSTR的股价在一个月内已下跌超过40%。 以及股权融资能力。
与此同时，该行业的分化凸显了更广泛的转型：拥有多元化高性能计算策略的矿工的表现优于依赖比特币价格波动的同行。
“将电力资产转化为长期高性能计算收入的能力，是相对于传统挖矿模式的一项决定性优势。”这种转变有望在加密货币市场动荡时期稳定矿工的收入来源。
目前来看，未来发展道路依然不明朗。虽然在网络使用量没有提升的情况下，手续费收入不太可能反弹，但战略调整和机构对高性能计算能力的需求或许能够缓解冲击。然而，投资者仍需密切关注比特币的价格走势和宏观经济因素，这些因素对该行业的长期生存至关重要。
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