比特币2025年11月回调及2026年牛市前景：宏观驱动的市场定位和机构韧性

币搜网报道：

2025 年 11 月，比特币价格出现回调，七个月来首次跌破 90,000 美元，这标志着该加密货币后期周期叙事的一个关键时刻。

加密货币市值蒸发3500亿美元，总市值缩水30%，凸显了该资产对宏观经济压力的敏感性。然而，在动荡之中，机构的韧性和流动性动态的结构性转变已为2026年的潜在牛市奠定了基础。本文分析了此次回调背后的宏观驱动因素、机构参与者在稳定市场中的作用，以及可能推动加密货币再次上涨的条件。 来年。

宏观经济驱动的调整：税收流动性和收益率约束

2025年11月的抛售潮是由多种因素共同导致的，其中最主要的因素是：

作者：EndGame Macro。美国国债收益率高企、全球流动性受限以及政府积极发行债券，导致资金从比特币等无收益资产流出。由于实际收益率（经通胀调整后的收益）居高不下， 和 .

这种动态因以下原因而加剧：

这使得短期利率在2025年底前一直维持在5%左右。因此，比特币缺乏收益率——不像派息股票或附息债券那样——在高利率环境下，其吸引力有所下降。跌破94,000美元的技术性突破进一步表明市场结构发生了转变，RSI和MACD等动量指标也印证了这一点。 .

机构韧性：战略积累与ETF资金流动

尽管市场出现了剧烈的调整，但机构参与者展现出了非凡的韧性。

在市场低迷时期，MicroStrategy 继续增持比特币，分别增持了 1,098 个和 8,178 个比特币。这些举措反映出，即使在短期波动的情况下，他们也长期坚信比特币作为对冲通胀和价值储存手段的价值主张。

与此同时，像贝莱德的 iShares 比特币信托 (IBIT) 这样的机构级 ETF 成为资本流入的重要渠道。

仅IBIT一家就管理着超过500亿美元的资产，这表明比特币作为一种合法储备资产正日益被接受。这些ETF不仅提供了流动性，而且 进一步稳定生态系统。

2026年牛市的理由：流动性宽松和降息

2026 年牛市的潜力取决于三个相互关联的因素：实际收益率下降、美联储降息以及机构持续采用。

到 2026 年将达到 2.4%，如果通胀压力缓解，这一数字可能与实际收益率下降同时发生。 自 2017 年以来，种种迹象表明，转向宽松的货币政策可能会重新点燃风险偏好情绪，并将资本推向比特币等高贝塔系数资产。

美联储的

预计2026年第一季度将有两次降息，这将至关重要。降低政策利率将降低持有无收益资产的机会成本，使比特币在与国债和现金的竞争中更具优势。此外， 受通胀放缓和利率差缩小的推动，比特币作为对冲货币贬值的工具的吸引力可能会进一步增强。

制度采纳是另一个关键因素。

链上指标显示，长期持有者持续增持比特币，交易所供应量则降至多年来的低点。这种结构性优势，加上美国和欧洲监管环境的明朗化，为比特币的下一轮牛市奠定了比以往任何一轮都更为稳固的基础。

风险与不确定性

尽管2026年牛市的宏观经济和制度因素很有说服力，但风险依然存在。

尤其是美中贸易争端和最高法院关于关税的裁决，可能会延长通胀并维持实际收益率在高位。同样， 经济增长乏力且通胀居高不下，在这种情况下，国债可能比比特币更具吸引力。

历史上推动比特币价格上涨的零售投机需求似乎也较为疲软。

复苏将取决于机构资金流入，而非散户的狂热情绪。这一转变凸显了监测ETF资金流动、企业国债配置和宏观经济数据的重要性，因为这些指标是判断比特币走势的领先指标。

结论：宏观经济驱动的反弹

比特币在2025年11月的回调是对市场的一次必要压力测试，暴露了流动性和收益率动态方面的脆弱性。然而，机构投资者的韧性以及宏观经济状况与历史牛市周期模式的契合表明，比特币有望在2026年反弹。如果美联储兑现其降息预期，实际收益率下降，机构投资者加速采用比特币，那么比特币可能会重回历史高位，甚至超越这些高位。但是，投资者必须警惕可能延缓或破坏这一预期的地缘政治和监管方面的不利因素。