币搜网报道：
日元套利交易——一种利用日本超低利率的、存在了几十年的金融策略——的瓦解，已成为全球宏观经济不稳定的催化剂。自日本央行（BOJ）于2023年7月开始收紧货币政策以来，
由此产生的连锁反应波及各类资产，引发了强制去杠杆化、流动性紧缩和波动性加剧。这种系统性转变暴露了相互关联的金融体系的脆弱性，并凸显了……的关键作用。 黄金可作为对冲市场状况恶化的工具。
日元套利交易的平仓：一场系统性冲击
日元套利交易历来是全球流动性的基石，它允许投资者以接近零利率借入日元，并投资于收益更高的资产。然而，日本的财政刺激措施和不断上升的债券收益率打破了这种平衡。
杠杆头寸的持有成本飙升，引发了风险资产的大规模抛售。这种被迫去杠杆化形成了一个自我强化的循环： 从而引发进一步的资产抛售，并加剧市场混乱。
其影响远不止于货币市场。
此次抛售潮暴露了股票、债券和加密货币等杠杆头寸的脆弱性，加剧了连锁反应的风险。在这种环境下，传统的避险资产及其数字化对应物对于增强投资组合的韧性至关重要。
比特币：一种波动性大但具有战略意义的对冲工具
比特币在日元套利交易平仓期间的表现凸显了其作为投机资产和系统性风险对冲工具的双重角色。尽管这种加密货币曾面临巨大的下行压力——2024年8月单日暴跌17%——但比特币在日元套利交易平仓期间的表现依然出色。
-其波动性凸显了其对流动性动态的敏感性。 对于杠杆比特币头寸，会导致追加保证金和强制平仓。
然而，比特币作为对冲工具的作用依然重要。尽管像iShares比特币信托ETF（IBIT）这样的比特币ETF出现了创纪录的资金流出——
-机构对比特币作为价值储存手段的需求一直持续存在。 其优势在于能够对冲法定货币贬值和央行过度干预的风险，即使其短期走势与风险偏好/风险规避情绪相关。
黄金：经受时间考验的避险天堂
黄金历来是市场动荡时的避险资产，但日元套利交易的平仓也给黄金带来了不利影响。
黄金等资产的吸引力下降，迫使杠杆黄金头寸清算。然而，黄金ETF却展现出了韧性。 2025年10月，全球黄金ETF录得82亿美元的净流入，主要原因是北美和亚洲投资者寻求多元化投资。
这种双重性反映了黄金作为对冲工具的持久吸引力。尽管在强制去杠杆化时期其价格有所下跌，但它作为平衡法定货币不稳定的作用依然存在。正如SSGA所指出的那样，
黄金ETF的上涨可能预示着人们对黄金作为宏观经济对冲工具的信心重燃。
在分裂的系统中，多元化投资的必要性何在？
日元套利交易的平仓暴露了传统资产配置的局限性。比特币和黄金虽然波动性较大，但在金融体系恶化的背景下，它们都具有独特的优势。比特币的去中心化特性和有限的供应量使其成为对冲通货膨胀和货币贬值的有效工具，而黄金作为价值储存手段的历史地位则能有效平衡法定货币带来的风险。
然而，投资者必须应对流动性紧缩和强制抛售带来的挑战。关键在于平衡对这些资产的投资比例，并深刻理解宏观经济周期。随着全球金融体系努力应对日元套利交易平仓的后续影响，比特币和黄金很可能仍将是管理系统性风险的重要工具。
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