币搜网报道：
每一轮牛市都有其主要驱动因素，2025 年第三季度也不例外。
8 月中旬达到 4,900 美元，这主要归功于一个重要的催化剂：DAT（数字资产国库）。
机构需求激增，推动 ETH 在 2025 年第三季度实现了最强劲的上涨，涨幅达 66.76%。
在此期间，BitMine (BMNR) 成为以太坊最大的催化剂。CoinGecko 上的交易记录显示，BMNR 仅在第三季度就进行了 11 笔独立的 ETH 交易，累计金额巨大。
来源：CoinGecko
举例来说：BMNR 的以太坊余额从 7 月初的 16.3 万枚增长到 9 月底的 260 万枚。这意味着短短三个月内增加了约 244 万枚 ETH，增幅约为 1495%。
结果如何？BitMine的股票价格大幅上涨。
在BMNR 第三季度股价飙升 45%，创下迄今为止最高涨幅。如此高的估值反映出市场对该公司资金运作的强劲信心。简而言之，这更加印证了看好以太坊 (ETH) 的理由。
DAT市场情绪分化令以太坊涨势前景蒙上阴影
尽管市场充满不确定性，但BitMine对以太坊的信心丝毫未减。
仅在第四季度，BMNR就取得了……这使得国库余额达到 370 万枚以太坊。放大来看，这相当于过去三个月增加了约 90 万枚以太坊，国库余额增长了 33%。
上一次牛市中，他们的大量买入推动以太坊价格飙升至 4900 美元。而这一次，市场却异常平静。尽管炒作不断，本季度下降26%，甚至更糟下降21%。
来源：X
数字说明了一切。
如上图所示，BitMine持有的110亿美元ETH投资组合下跌了3.85%，而ETH价格目前在3068美元左右。围绕DAT的“热潮”真的正在消退吗？这是影响当前市场走向的一个关键因素。
如果这种趋势持续下去，以太坊可能会失去其最大的催化剂，重蹈覆辙。可能性较小。如果市场对DAT的情绪出现更大幅度的波动，那么ETH的3000美元关口将面临风险。
最后想说的话
- 2025 年第三季度，BMNR 增加了 244 万枚 ETH（增长 1495%），推动 ETH 上涨 66.76%，达到 4900 美元。
- 第四季度较为平静；BMNR 增持了 90 万枚 ETH（+33%），但 ETH 下跌了 26%，这表明潜在的催化剂正在消退。
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