中国《曼努斯交易》逆转重塑 AI 初创公司退出策略

据 Tech in Asia 的报道，中国决定解除 Meta 对 Manus 的 20 亿美元收购案，给在本国以外开展业务、且具有中国根源的 AI 创业者带来了显著的不确定性。1 月份的公告称，中国正在调查该交易——理由是担忧中国的 AI 知识产权被转移给了美国公司——促使部分创始人推迟融资公告，并要求公司在地域上重新定位，以避免受到监管审查。

创始人应对与谨慎

该裁决在创业公司领导层中引发了防御性举措。一位具有中国背景的创始人推迟了其新加坡创业公司计划公开融资的消息，以避免被中国官员产生潜在误解。另一位中国创始人则明确要求 Tech in Asia 将其公司描述为“新加坡为基地”，强调该公司是在新加坡从零开始搭建，并面向“全球市场”的产品。

美国 Neuron7.ai 的技术创始负责人 Amit Verma 直言形容这一情况：“公告就是信息。此后的一切只是执行。”

中国对已完成交易进行撤销的裁决，为寻求在本国之外退出的中国创始人树立了先例。/ 图片来源：Tada Images / Shutterstock

搬迁不再是“银弹”

新加坡 Axium Industries 的联合创始人兼首席执行官 Jeremy Ang 表示，中国的决定表明：“跨境运营的 AI 公司面临的复杂性正在增加。”他强调：“把总部迁走不再是绕过主要大国国家安全担忧的银弹。”

尽管 Ang 认为，新加坡将成为一个“日益有吸引力”的 AI 枢纽，让创始人能够构建公司架构，以应对美国与中国之间的“技术栈脱钩”，但 Manus 案例证明，仅靠完全迁移也不够。Manus 搬迁了总部，并解散了其整个中国团队，然而事实仍然是：其产品完全使用当地资源在中国构建——这也是触发监管介入的核心问题。

Manus：战略层面的特例

跨境投资咨询公司 DeepTech Asia 的创始人 Denis Kalinin 提醒，不要过度从 Manus 案例中推导结论。他指出，Manus 成为特例的具体因素包括：它“吸引了大量媒体关注，涉及在未获得适当批准的情况下将 IP 从中国转移至新加坡的涉嫌违规，并最终被一位美国战略买家收购”。

Kalinin 提到，还有一些其他与中国相关的跨境 AI 与机器人公司，能够通过并购（M&A）或公开上市（IPO）顺利退出而未引发事件。Manus 具备引发潜在国家安全担忧的要素——即中国研发的 IP、未获批准的迁移，以及被美国战略买家收购。

Axium Industries 的联合创始人兼 CTO Tobias Leong 从更宏观的角度提出：AI 人才与 IP 现在被视为“核心国家资产”，与半导体或能源储备相当。“这不只是关于一笔单独的交易，”他指出。“而是全球 AI 生态系统新的博弈规则。”

可能保护其他初创公司的条件

多位接受 Tech in Asia 采访的消息人士表示，他们认为从新加坡起步的创始人不会遭遇类似 Manus 的待遇。一家以中国联合创始人为背景的新加坡 AI 初创公司表示，它并不具备 Manus 的条件，因为公司在新加坡注册，并且从未在中国大陆雇佣任何人员。该公司已获得来自全球投资者的融资，并将其产品定位为面向全球市场。

图片来源：Timmy Loen

投资者影响与尽职调查的转变

Kalinin 区分了投资者类型：对中国抱有长期信念的资本与机会主义资本。机会主义投资者很可能会因监管风险而被劝退，因为他们缺乏深入了解中国监管环境所需的经验，无法评估风险。仍在中国保持活跃的投资者将加强尽职调查，重点关注公司架构、IP 所有权以及 IP 实际在哪里被创造。

Kalinin 表示：“清楚的证据证明核心 IP 在中国之外被研发并持有，这将变得越来越重要。”鉴于西方战略性收购面临更高监管风险，公司可能会越来越多地寻求香港 IPO，或从中国以及与地缘政治立场一致的地区（例如中东或东南亚）寻找战略买家。

战略合规路径

Neuron7.ai 的 Amit Verma 强调，创始人不再是在谈判——他们是在适应他所称的“主权风险”，而不是正常的商业风险。一位在新加坡的 AI 初创公司创始人给出的一个可行做法是：为全球业务和仅中国业务建立独立实体。在这种结构下，来自客户的数据“不会留在同一台服务器上，也不会在服务器之间在内部与外部传输”，从而确保全球业务不依赖任何由中国实体构建的内容。

Verma 还提供了更广泛的背景：“美国掌控硬件。中国掌控监管杠杆与本地生态系统。其他所有人现在都在这两者之间周旋。”