Binance 推出 SpaceX 首次公开募股前永续期货合约

开场

币安已推出与预期估值挂钩的、面向私营公司在其公开上市之前的永续期货合约，首个产品与 SpaceX 相关。首份合约名为 SPCXUSDT 首次公开募股前永续合约，使用 Tether 的 USDt 进行结算，并使交易者在 SpaceX 尚未开始在公开交易所交易之前，就能获得其预期公开市场估值的相关敞口。该产品不代表对 SpaceX 股票的所有权——它是一种衍生品合约，旨在对潜在上市前后不同估值水平进行投机。

预计该合约将反映公开可获得的 IPO 定价指标，包括已公布的估值区间以及最终发行价格。一旦 SpaceX 公开上市，该合约可能会转向追踪实时市场价格。如果 IPO 被推迟或取消，币安可能会下架并在单独的流程下结算该合约。该结构为加密交易者提供了一种传统上难以让散户用户获得的敞口类型，因为私营公司的估值通常要到后期风投轮次、二级市场交易、员工股票出售或专门基金渠道才能获得。

币安借助 SpaceX 首次公开募股前永续合约提供了什么？

SPCXUSDT 首次公开募股前永续合约为交易者提供对预期 IPO 定价的价格敞口，但不会授予股东权利、分红、投票权或对底层公司的直接所有权。币安强调，这些合约并不是股权所有权的替代品，而是与公开指标挂钩的估值押注。

为什么以 SpaceX 作为首个产品？

SpaceX 是这一市场的显而易见的首要目标。由马斯克领导的这家航天航空公司正在准备一次可能成为美国市场历史上最大 IPO 之一的公开上市。今年 4 月，SpaceX 已向美国证券交易委员会秘密提交了首次公开募股申请，并可能最早在 6 月就推进上市。公司也已确认计划向公众出售股份。

报道称，SpaceX 的潜在估值可能超过 1.75 万亿美元，可能的发行规模最高可达 750 亿美元。这将使该 IPO 的规模大于沙特阿美在 2019 年的上市，该次融资约 290 亿美元。

对币安而言，SpaceX 提供了启动一种新型投机产品所需的组合：全球知名度、较高的预期估值、强劲的散户兴趣，以及已经在吸引加密原生平台关注的公开上市叙事。

竞争格局：其他加密公司进入首次公开募股前市场

币安并非唯一一家围绕私营技术公司打造加密产品的机构。3 月，代币化股票平台 xStocks 与 Fundrise 合作，把一只持有私营公司股份的基金带上链条，涵盖 SpaceX、Anthropic 和 Databricks 等公司。4 月，Bitget 推出了 IPO Prime，这是一个面向首次公开募股前投资产品的平台，起步为一项与 SpaceX 相关的发行，名为 preSPAX。该产品让散户用户获得与 SpaceX 可能公开亮相相关的经济敞口，但不涉及对底层股票的直接所有权。

这一模式表明，加密交易所正在进入私营市场与公开上市之间的空白地带。散户用户往往希望能在 IPO 当天之前很久就接触到高关注度的私营公司，而私营市场的准入则往往受到合格投资者规则、基金结构、最低认购门槛以及二级市场限制的制约。

首次公开募股前衍生品中的风险考量

首次公开募股前的定价可能偏薄、不一致，并且高度依赖未必能反映广泛市场的私营交易。即便不存在实时股票价格，与预期估值挂钩的期货产品也可能会围绕传闻、IPO 时间安排、二级出售数据以及公开申报文件进行交易。对于交易者而言，与挂钩公开资产的标准永续期货相比，流动性和定价可能更为脆弱。

SpaceX 的比特币持有情况

这款与 SpaceX 相关的产品推出之时，公司获得的加密敞口关注度也在提升。本周的一份美国证券交易委员会（US Securities and Exchange Commission）文件显示，SpaceX 持有 18,712 枚比特币，买入均价为每枚 35,320 美元。这比特斯拉持有的 11,509 枚比特币还多。

根据行业数据，如果今天 SpaceX 以上市公司形式交易，它将是公开公司比特币持有者中的第七位，位于 Coinbase Global 的 16,492 枚比特币之前，而在 Bullish 的 24,300 枚比特币之后。SpaceX 不仅是一家备受关注的私营技术公司，也可能是一家规模可观的公开市场比特币持有者。