ICE ETF Hub 在监管批准后扩展至欧洲和澳大利亚

洲际交易所（Intercontinental Exchange）宣布，ICE ETF Hub 获得监管批准，可在欧洲和澳大利亚扩展业务，将平台覆盖范围延伸至 33 个国家和司法辖区。根据 ETFGI 的说法，这些批准到来之际，2026 年全球 ETF 和 ETP 资产规模已突破 15 万亿美元，比五年前约 7 万亿美元翻了两倍多。ETF 快速增长加剧了对发行人、授权参与者、托管机构和做市商的压力，要求其对 ETF 的运营工作流程进行现代化改造。ETF 基础设施提供商正加速对支撑创建与赎回流程的运营系统进行现代化升级，而这些流程正是维持流动性并确保 ETF 市场价格与其基础净资产价值保持一致的关键所在。

ICE 在荷兰和澳大利亚获得批准

ICE ETF Hub 获得荷兰方面的批准，并获得“护照通行”权，可进入包括爱尔兰、卢森堡、德国、瑞士和法国在内的另外 29 个欧洲国家。该公司还获得了澳大利亚市场许可证，允许 ETF Hub 平台为澳大利亚参与者开展业务。此次扩展使 ICE ETF Hub 能够在北美、欧洲和亚洲运营。

ICE ETF Hub 作为开放式架构平台运营，旨在简化支撑交易所交易产品的一级市场流程。这些工作流程包括 ETF 份额的创建与赎回，而这正是维持流动性并确保 ETF 市场价格与其基础净资产价值保持一致的核心环节。

ICE Bonds 总裁 Peter Borstelmann 表示：“随着 ETF 资产管理规模在全球持续增长，对用于 ETP 份额创建与赎回的自动化基础设施的需求也同步增长。”他补充道：“这些最新批准进一步扩展了 ICE 的 ETF Hub 社群覆盖范围，并在我们持续推进的使命基础上更进一步：在全球范围内为 ETF 发行人工作流程带来标准化和更高效率。”

当 ETF 从传统股票产品扩展到固定收益、商品、衍生品、与加密资产挂钩的工具、主题型产品以及主动管理策略时，ETF 基础设施的运营重要性大幅提升。这种多元化使得在篮子构建、创建与赎回工作流程、跨境结算、抵押品处理、授权参与者协同以及盘中流动性管理方面的复杂度上升。

市场参与者之间 ETF 基础设施竞争加剧

ICE 的扩张反映出交易所、托管机构以及市场基础设施公司之间更广泛的竞赛，它们试图在 ETF 运营增长周边占据有利位置。过去数年中，随着全球 ETF 规模加速增长，包括 DTCC、State Street、BNY、Clearstream 和 Euroclear 在内的多家公司扩大了 ETF 服务、抵押品、结算以及盘后交易基础设施能力。

在披露与机构和零售参与度上升相关的创纪录 ETF 交易量之后，DTCC 继续扩大其 ETF 处理服务规模。该组织强调，随着结算压缩和产品复杂度提高，需在 ETF 盘后交易工作流程中实现更高程度的自动化。

包括 BlackRock、Vanguard 和 State Street Global Advisors 在内的 ETF 发行人持续推出日益复杂的 ETF 产品，覆盖私募信贷敞口、主动管理、期权叠加以及与数字资产挂钩的结构。这种演进会在整个 ETF 生态系统中带来更高的运营需求。

来自 PwC 的研究预计，全球 ETF 资产到 2029 年可能超过 30 万亿美元，这将由持续从共同基金向更低成本、交易所交易投资工具迁移所驱动。生态系统内的各类机构正在寻求能够提升结算效率、篮子处理自动化、跨境协同、流动性供给、盘中透明度以及异常管理能力的基础设施。

T+1 结算过渡带来更大的运营压力

ICE 扩张的时间点与全球资本市场中的更广泛市场结构变化相吻合。在美国市场从 T+1 结算的过渡，实质性地增加了对盘后交易处理基础设施的压力，尤其是对高频量的 ETF 工作流程而言，这类流程要求在发行人、授权参与者、托管机构和做市商之间进行快速对账。欧洲监管机构和基础设施提供商仍在评估类似的结算加速举措。

据 EY 称，ETF 的运营可扩展性日益取决于自动化、云原生基础设施以及标准化的通信协议，而这些能力能够支持不断增长的交易复杂度。固定收益 ETF 的扩张显著增加了基础设施需求。与股票 ETF 相比，债券 ETF 在历史上涉及更多的运营复杂性，原因在于基础市场流动性较低、债券发行结构更为碎片化，以及定价机制缺乏标准化。

在市场波动期间，这一挑战尤其突出，包括 2020 年 3 月的流动性紧张时期，此时 ETF 基础设施的韧性受到了监管机构和市场参与者的更高关注。

ICE 通过其交易所、固定收益服务、清算机构、抵押贷款技术业务以及数据业务，在市场基础设施中占据重要位置。随着资产管理机构继续在全球范围内加大对交易所交易产品的依赖，ETF Hub 正在把公司角色更深入地延伸至 ETF 运营基础设施层面。

Mordor Intelligence 的研究估计，ETF 市场在整个十年里可能保持两位数的年增长率，因为机构投资者、养老金基金、财富管理者以及零售投资者仍在持续增加 ETF 配置。ETF 现如今经常在股票、债券、商品以及在市场压力期间越来越多的数字资产中充当主要的价格发现机制。该转变使得支撑 ETF 创建、赎回以及流动性管理工作流程的运营系统重要性持续上升。