现代摩比斯获得 Atlas 机器人执行器的全部订单，预计自 2027 年起实现营收

据 LS Securities 称，现代摩比斯已被确定为现代汽车集团首家从集团具身人工智能（AI）投资扩张中受益的公司。该公司已获得 Atlas 人形机器人所用执行器的全部订单，相关收入预计将于 2027 年开始实现。LS Securities 维持对现代摩比斯的“买入”评级及 75万韩元目标价，并将其定位为韩国具身人工智能价值链中的首选股。

这一收入机会源于现代汽车集团扩大机器人生产规模的计划，目标是到 2028 年实现 Atlas 年产 3万台。每台 Atlas 机器人需要 31 个执行器。LS Securities 估计，每个执行器的单价为 800 至 1100 美元，这意味着现代摩比斯每台机器人可获得约 3500万至5000万韩元的收入。

现代汽车集团扩大机器人生产设施

现代汽车集团已开始在美国运营机器人元工厂应用中心（RMAC），并计划在年底前将该设施的规模扩大 10 倍。集团的目标是到 2028 年建立年产 3万台机器人的生产体系。

生产出的 Atlas 机器人将首先部署于现代汽车集团美国元工厂（HMGMA）的零部件分拣流程中，应用范围将从 2030 年起扩大至装配流程。

收入预测随 Atlas 产量扩大而增长

LS Securities 在假设汇率为 1 美元兑 1400 韩元的基础上，根据不同的 Atlas 产量提供了收入估算。

产量为 5000 台时，执行器收入预计为 1736亿至2387亿韩元；产量为 1万台时，收入将增至 3472亿至4774亿韩元；产量为 2万台时，收入将达到 6944亿至9548亿韩元。在每年 3万台的目标产量下，收入预计为 1.0416万亿至1.4322万亿韩元。

如果供应范围扩大至售后服务（AS）和夹爪，收入还存在进一步增长的潜力。LS Securities 估计，计划中的美国执行器工厂可带来约 2500亿至4000亿韩元的潜在收入。一旦 Atlas 产量扩大至 3万台，与执行器相关的收入将达到万亿韩元规模。

现代摩比斯的收益将早于集团其他公司兑现

与现代汽车集团内其他涉足具身人工智能的公司相比，现代摩比斯将更早在业绩中体现相关利好。随着 Atlas 从单个流程验证阶段进入大规模工厂应用阶段，现代汽车集团旗下现代 AutoEver 的收益预计将扩大。随着机器人应用推进，现代汽车和起亚预计将在中长期实现制造成本下降。

LS Securities 研究员 Lee Byung-geun 表示，现代摩比斯的受益时间表最快，机器人零部件收入可能从 2027 年开始实现。鉴于其在集团机器人业务中的硬件供应商地位正在稳固，该公司应享有高于现有零部件供应商的估值溢价。

汽车零部件业务盈利能力预计复苏

现有汽车零部件业务盈利能力的复苏预计将提供支持。今年，内存半导体、印刷电路板（PCB）和覆铜板（CCL）价格上涨带来的成本压力仍在持续。从下半年开始，与客户协商价格调整以及提高高附加值产品的占比，预计将逐步抵消成本上涨。

Lee 表示，目前股价对应 12 个月远期市盈率（PER）9.1 倍，处于被低估区间。鉴于现代摩比斯在集团机器人业务中的硬件供应商地位正在稳固，相较现有零部件供应商，公司应享有估值溢价。

常见问题

现代摩比斯何时将开始从 Atlas 机器人执行器中获得收入？

根据 LS Securities 的分析，Atlas 机器人执行器带来的收入预计将于 2027 年开始实现。

在 Atlas 达到满产能时，现代摩比斯可能获得多少收入？

按照现代汽车集团每年生产 3万台 Atlas 机器人的目标，基于 LS Securities 的估算，在假设汇率为 1 美元兑 1400 韩元且执行器单价为 800 至 1100 美元的情况下，执行器收入预计为 1.0416万亿至1.4322万亿韩元。