Pump.fun 自 2024 年 1 月以来促成了 1190 万次 Solana 代币启动发行

Pump.fun，这个基于 Solana 的免代码代币发行平台，自 2024 年 1 月 19 日上线以来，已促成超过 1190 万次代币发行。6 月单日里，约有 4.2 万个新代币在 24 小时内出现在 Solana 区块链上——几乎每两秒就有 1 个代币。该平台通过允许任何人无需编写代码即可创建代币，移除了技术门槛，并使用成交量曲线（bonding curves）实现即时价格发现，从而消除了传统流动性搭建的要求。在高峰日，Pump.fun 的份额最高可达整个 Solana 网络全部代币发行的 83%。该平台凭借 1% 的交易费模式，累计产生超过 8 亿美元的收入；在 2025 年 7 月通过 13 亿美元的 ICO 推出了 PUMP 代币；并在 2026 年 5 月推出 USDC 交易对，以降低来自 SOL 价格波动的波动性。

Pump.fun 单个 6 月日实现 4.2 万次代币发行记录

单日出现在 Solana 上的新代币数量，反映了入门门槛已变得多么低。Pump.fun 的核心设计移除了大多数通常存在的摩擦——任何人都可以不写代码创建代币。该平台使用成交量曲线（bonding curves），一种定价机制，会根据代币的供需自动调整代币价格，因此交易可以在代币创建的那一刻立即开始。没有流动性引导（liquidity bootstrapping）阶段，没有等待期，也不需要技术专长。

自 2024 年 1 月上线以来，Pump.fun 一直牢牢把持着 Solana 的代币创建活跃度。高峰日里，它始终稳定在全部 Solana 代币发行的 71% 到 83% 之间。自平台成立以来，已有超过 1190 万个代币通过 Pump.fun。

成交量曲线（bonding curves）的运作方式是将代币价格与已买入的数量挂钩。早期买家支付更少；后续买家支付更多。该结构奖励早期参与者，并在无需外部流动性提供方的情况下创造即时交易活动。代币可以在创建后数秒内上线并开始交易。

通过 1% 交易费模式产生 8 亿美元收入

Pump.fun 已累计产生超过 8 亿美元的收入，全部来自对每一笔交易收取的单一 1% 费用。没有复杂的分层，也没有高级计划，只有在海量规模下的交易量。

在 2025 年 7 月，Pump.fun 通过一次首次代币发行（initial coin offering）推出其原生 PUMP 代币，融资规模约为 13 亿美元，资金来源既包括公开出资者，也包括私募投资者。

在 2026 年 5 月，Pump.fun 为新上线的代币引入了 USDC 交易对。该变更解决了交易者的一项摩擦点：当新代币只与 SOL 配对时，SOL 自身价格的波动可能会扭曲这些代币看起来的表现。与美元挂钩的稳定币 USDC 配对，能消除部分这类噪声。交易者现在可以用稳定的计价基准来判断代币的价格走势，而不是试图把代币表现与 SOL 波动剥离开来——而 SOL 波动很容易在任一方向达到 5% 到 10%。

少于 2% 的 Pump.fun 代币“毕业”到去中心化交易所

由 Pump.fun 创建的代币中，最终真正“毕业”到 Raydium 等去中心化交易所的比例不足 2%。这意味着在平台铸造的每 100 个代币里，约有 98 个从未获得足够的流动性、关注度或社群兴趣，无法从成交量曲线阶段继续发展。

对于理解该机制的交易者而言，确实能毕业到 Raydium 等交易所的代币，可能为早期买家带来可观回报，因为成交量曲线结构会给最早进入者提供最低价格。然而在节奏快速的市场中，这个窗口可能会在几分钟内关闭。由于“毕业率”低于 2%，Pump.fun 上任一新代币的基本情形就是失败。那些在新铸造后没有获得动能的仓位可能会归零，而绝大多数最终都无法获得这种动能。

引入 USDC 交易对并不会改变环境的生存率或投机属性。它所做的是移除一个变量——SOL 的价格波动——从而让交易者更容易判断某个代币是在获得动能，还是仅仅在随大盘移动。

FAQ

Pump.fun 是什么？它如何在 Solana 上实现代币创建？

Pump.fun 是构建在 Solana 上的免代码代币发行平台。它允许任何人无需编程知识即可创建并上线代币。该平台使用成交量曲线（bonding curves），使代币在创建后的瞬间即可进行交易，从而移除传统的流动性搭建要求。

自平台成立以来，Pump.fun 已上线了多少代币？

自 2024 年 1 月 19 日上线以来，Pump.fun 已促成超过 1190 万次代币发行，在高活跃日其占 Solana 全部代币发行的比例最高可达 83%。

通过 Pump.fun 创建的代币，其生存率是多少？

在 Pump.fun 铸造的代币中，最终抵达 Raydium 等去中心化交易所的比例不足 2%。绝大多数从未获得足够的动能以从成交量曲线阶段“毕业”，最终其价值会归零。