比特币重新测试 $58K 尽管收益率下降和股市创历史新高

比特币在第三季度开始时重新测试了 58,000 美元的水平，尽管国债收益率走低、美国股市创下历史新高、黄金走弱，根据 7 月 1 日发布的 Bitfinex Alpha 报告。分析师将下跌归因于持续的机构资金外流、负 gamma 持仓以及稳定的机械性抛售压力，这些因素压过了改善的宏观经济条件。这标志着在当前周期中，比特币第四次在国债收益率下降的同时下跌，强化了与传统风险资产的背离，表明抛售压力主要源于加密货币市场内部，而非更广泛的经济压力。

比特币在股市创下历史新高、收益率走软背景下下跌

Bitfinex 分析师指出，尽管通常有利于风险资产的金融条件存在，比特币在第三季度开始时再次触及周期低点约 58,000 美元。国债收益率走低，美国股市在季末创下历史新高，黄金走弱，但比特币仍然继续回落。分析师认为，这种模式表明抛售压力主要来自加密货币市场内部，而非更广泛的宏观经济压力，导致比特币暂时脱离了与股市的通常相关性——除非市场出现广泛动荡时期。比特币不再主要作为风险资产运行，Bitfinex 将向 58,000 美元水平的移动归因于持续的机械性抛售，而该加密货币仍远低于其历史最高点。

6 月 26 日期权到期使市场处于负 gamma 状态

6 月 26 日的季度期权到期移除了今年最大的衍生品头寸之一，但并未改变更广泛的市场结构。尽管相当一部分期权未平仓合约到期，但交易商仍位于估计 gamma 翻转水平（约 68,000 美元）下方，使市场处于负 gamma 状态，这可能会放大价格波动。下行保护继续主导期权持仓，而永续合约资金费率仍相对温和，期货未平仓合约几乎没有显示出激进新杠杆进入市场的迹象，这表明是稳定的抛售压力，而非广泛的投机过度。

截至 6 月 26 日的一周，美国现货比特币 ETF 连续第七周净赎回，总计约 17.9 亿美元。BlackRock 的 IBIT 和 Fidelity 的 FBTC 占了抛售的大部分，尽管它们在早期的市场下跌中曾是重要的买家。Strategy 授权出售最多 12.5 亿美元的比特币以支持其美元储备和其他义务，这创建了一个正式机制，通过该机制可以在必要时将额外持仓转换为现金。

约 53,000 美元的实现价格被确定为主要支撑位

Bitfinex 将比特币的总实现价格（估计约为 53,000 美元）确定为市场最重要的结构性支撑，并指出持续交易在该水平以下历来与先前熊市的最深阶段相吻合。当前的持有者行为表明市场尚未达到完全投降，因为短期持有者仍处于水下，而长期持有者也开始实现亏损。交易所储备仍接近多年低点，长期持有者供应继续接近创纪录水平，这表明耐心的投资者并未广泛分散其持仓。

分析师表示，几个发展将决定比特币能否企稳，包括持续的 ETF 资金流入、Strategy 授权下的任何销售、永续期货持仓的变化以及买家是否捍卫实现价格。实现价格水平仍然是最强的结构性支撑，但其持久性取决于当前机械性抛售浪潮是否开始缓解。

常见问题

为什么在宏观条件改善的情况下比特币跌至 58,000 美元？
分析师将下跌归因于持续的机构资金外流、负 gamma 持仓以及稳定的机械性抛售压力，这些因素压过了走低的国债收益率和创纪录的股市高点，7 月 1 日发布的 Bitfinex Alpha 报告指出，这标志着比特币在收益率下降时下跌的周期第四次发生。

53,000 美元实现价格水平的意义是什么？
Bitfinex 将比特币的总实现价格（估计约为 53,000 美元）确定为市场最重要的结构性支撑，并指出持续交易在该水平以下历来与先前熊市的最深阶段相吻合，而交易所储备仍接近多年低点，长期持有者供应接近创纪录水平。

截至 6 月 26 日当周，比特币 ETF 损失了多少？
截至 6 月 26 日的一周，美国现货比特币 ETF 连续第七周净赎回，总计约 17.9 亿美元，BlackRock 的 IBIT 和 Fidelity 的 FBTC 占了抛售的大部分，尽管它们在早期的市场下跌中曾是重要的买家。