韩华投资与证券建议买入 KOSPI 指数低于 7300 的股票

韩华投资证券于15日发布研报，建议投资者当KOSPI跌破7300时分批买入，跌破6600时追求激进买入。分析师安贤九预计，KOSPI在7月和8月期间将波动在6600到8000之间。该建议是在近期大幅下跌后提出的，此次下跌消除了国内市场价格压力的相当一部分，不过分析师也指出，美股未出现显著修正可能成为进一步下行的风险因素。

韩华投资证券将KOSPI买入区间设定为7300和6600

安贤九在研报中表示，7月和8月期间的高波动率将持续存在。分析师将低于KOSPI7300的区间定义为分批买入区，而将低于6600的区间定义为激进买入区。7300点位代表较此前高点下跌20%。根据分析，在过去50年里，KOSPI出现超过20%的修正平均每三年一次。6600的下沿对应于4月下旬的指数水平，此前极端的半导体市场集中尚未开始。

分析师将近期下跌归因于节奏调整而非趋势反转

安贤将近期KOSPI暴跌视为对过度快速上行节奏的放缓，而非表明上行趋势已结束。分析师指出，通过近期下跌，KOSPI已回吐此前涨幅的50%以上。研报称，在这种速度调整的幅度下，目前的价格压力并不显著。不过分析师建议，在继续维持高波动率的背景下，应侧重短线获利了结，而非进行长线持仓。

研报指出，相较于此前阶段，支撑因素有所减弱。反映散户购买力的客户存款同比增速在3月飙升至153.1%，但此后放缓至66.8%。历史规律显示，当存款增速下滑时，股市上行动能也会减弱。

关于半导体业绩的市场预期也在放缓。围绕三星电子季度初步业绩公告进行的券商目标价上调次数，从10月的17次、1月的20次、4月的17次降至本月的5次。目标价下调在过去一年首次出现，表明未来12个月盈利改善可能放缓。

研报认定美股市场稳定为主要风险因素

研报将美国股市的修正视为韩国股市面临的唯一风险因素。KOSPI距离一年前高点已下跌25.3%，而纳斯达克指数跌幅仅为4.5%。自2020年以来的历史案例显示，当韩国股市先行暴跌时，美股随后会出现滞后下跌，进而导致韩国股市再次下跌。

分析师强调，需要关注相对于更广泛的纳斯达克市场，7家美国大型科技公司（Magnificent 7）的市盈率（P/E）正在下行。纳斯达克未来12个月远期市盈率为23.6倍，而NVIDIA和微软分别交易在18.8倍和19.9倍。安贤表示，投资者必须判断：科技股市盈率下行反映的是估值吸引力上升，还是投资者对人工智能相关公司利润所赋予的价值减少。分析师建议，即便国内市场反弹期间，也要密切关注美股市场及Magnificent 7的走势变化。

半导体板块有望引领反弹

研报预计，在市场反弹阶段，近期跌幅最大的半导体将先行上涨。不过分析师也建议同时考虑电池和软件股票，因为散户的买入活动正扩散至多个板块。

常见问题

韩华投资证券推荐的KOSPI买入水平是多少？
根据分析师安贤九在15日发布的研报，韩华投资证券建议KOSPI跌破7300时分批买入，跌破6600时进行激进买入。

为什么研报将美股认定为韩国股市的风险因素？
KOSPI距离一年前高点已下跌25.3%，而纳斯达克仅下跌4.5%。自2020年以来的历史模式显示，当韩国股市先行暴跌时，美股随后会出现滞后下跌，从而导致韩国股市再次下跌。