日本债务危机可能引发美国国债抛售，施希夫警告

经济学家彼得·希夫（Peter Schiff）本周警告称，日本债券市场危机会引发对该国价值 1.1 万亿美债（US Treasuries）持仓的抛售压力，并将这一局势描述为可能戳破更大美国经济泡沫的“针”。希夫是在《The Peter Schiff Show Podcast》上发表上述评论的，当时主要科技股下跌，投资者对人工智能资本开支持怀疑态度：Alphabet 下跌 10%，Oracle 跌幅扩大至全年下滑 41%。日本 30 年期政府债券收益率逼近创纪录的 4% 附近，而日元兑美元跌至 40 年低点，引发人们对日本央行政策选项及其对美国市场影响的疑问。

科技股下跌，因投资者质疑 AI 开支回报

Alphabet 本周下跌 10%，原因是公司宣布的资本开支高于投资者预期。Oracle 在本周期间下跌近 8%，目前全年下跌 41%。Meta 跌 7.3%，Amazon 下跌 6.8%，Microsoft 下滑 2.7%，推动其年内跌幅扩大至 19.3%。希夫表示，市场的反应标志着与此前几个季度的转变：当超大型云服务商（hyperscalers）宣布更大规模的人工智能预算时，其股价通常会上涨。“投资者现在终于开始质疑，这些投资究竟是否真的会带来回报，”他说。

希夫将每年约 3/4 万亿（roughly three-quarters of a trillion dollars）的 AI 资本开支，类比为点互联网泡沫（dot-com crash）之前的扩张。他表示，许多早期互联网“宠儿”最终在投入资金之后破产，从未真正从它们的开支中恢复。他不怀疑 AI 的长期潜力，但认为市场在高估超大型云服务商投资的近期期回报。

SpaceX 与特斯拉创下单周亏损纪录

SpaceX 股价在本周又下跌 7.7%，目前较该公司 IPO 后的高点低 49%。公司的公众流通盘预计将在年末由 5% 扩大至 40% 的股份；希夫解释称，这种变化可能会进一步给股价带来压力。特斯拉在同一时期下跌 18%，目前较 52 周高点低 35%。据希夫的估算，特斯拉与 SpaceX 的合计跌幅在单周内让 Elon Musk 蒙受近 1000 亿美元损失。

日本债券收益率创纪录，因日元走弱

希夫指出，日本带来的风险比 AI 抛售更大且更直接。日元兑美元跌至 40 年来的最低水平。日本 30 年期政府债券收益率收于接近 4% 的水平，该期限创下纪录；而 10 年期 JGB 收益率升至 1996 年以来未见的水平。日本的公共债务超过国内生产总值（GDP）的 200%，该国基准政策利率目前仅为 1%。

希夫表示，日本央行面临在两种选择之间取舍：要么激进加息，这可能触发国内衰退并引发一轮回流资本潮；要么保持被动并承担货币崩溃风险。希夫强调，这两条路径都会对美国产生后果。日本持有超过 1.1 万亿美债（US Treasuries），是任何国家中最大的海外持有国。希夫称，日本债务危机可能迫使对该持仓进行大规模抛售。“从美国经济的相对情况看，这可能就是那根戳破我们泡沫的‘针’，”他说。希夫补充道：“日本泡沫的破裂，最终会去戳破更大的美国泡沫。”

美国国债收益率触及 2006 年以来最高水平

美国 30 年期国债收益率本周收于 5.16%，为 2006 年以来的最高水平，而美国的国家债务已超过 39.6 万亿美元。希夫指出，政府目前背负的债务规模是 2006 年时的 4 倍多，这使得今天的借贷成本比上一次收益率高到如此水平时更难消化。

油价升至 100 美元以上，黄金继续上涨

油价攀升至每桶 100 美元以上，仅 7 月份就累计上涨约 30%，由与伊朗相关的紧张局势推动。希夫表示，随着 8 月发布 7 月数据，这一涨幅几乎可以保证消费者物价指数（Consumer Price Index）读数会更“热”。尽管债券收益率与油价上涨，黄金本周仍上涨约 1%。希夫称这种组合颇为值得注意，因为自伊朗冲突爆发以来，黄金与油价的近期呈现反向关系。矿业股跑赢该金属：GDX 指数上涨 5.6%，GDXJ 上涨 5.8%。希夫将这种走势解读为该板块可能正在形成底部的潜在信号。

希夫批评失业救济金数据与新关税

希夫对特朗普政府“近期每周失业救济金申请人数下降”的表述提出质疑，称其从 187,000 的降幅之中产生的说法站不住脚，因为零工经济（gig work）的增长以及疲弱的招聘趋势，使得这一指标相较于往几十年变得远不那么有意义。另一个方面，他批评依据《1974 年贸易法》（Trade Act of 1974）中针对与强迫劳动有关商品的条款，对约 60 个国家新增征收的关税。他称这项政策是违宪的税收，最终落在美国消费者身上，而非外国政府。

常见问题

彼得·希夫对日本对美国市场的影响说了什么？
彼得·希夫在《The Peter Schiff Show Podcast》上表示，日本的债券市场危机可能迫使该国出售其价值 1.1 万亿美债（US Treasuries）持仓，并将这种局面描述为可能戳破更大美国经济泡沫的潜在“针”。他表示：“日本泡沫的破裂，最终会去戳破更大的美国泡沫。”

希夫为何认为本周科技股下跌？
希夫表示，投资者正在质疑人工智能资本开支是否会带来回报，这标志着与此前几个季度的不同：当更大的 AI 预算通常会推升股价时，本轮却出现转向。Alphabet 在宣布的资本开支高于预期后下跌 10%，Oracle 全年下滑 41%，Meta 下跌 7.3%，Amazon 下跌 6.8%，Microsoft 下滑 2.7%。

日本债券收益率与美国国债收益率分别有多高？
日本 30 年期政府债券收益率收于接近 4% 的水平，该期限创下纪录；同时，10 年期 JGB 收益率升至 1996 年以来的水平。美国 30 年期国债收益率本周收于 5.16%，为 2006 年以来最高水平，而美国国债总额已超过 39.6 万亿美元。