巴克莱在 27 日（当地时间）将 AB InBev 股票从增持下调为持平，并指出巴西新的“罪恶税”以及世界杯后的基数效应作为关键风险。分析师劳伦斯·怀亚特在一份于 27 日发布的报告中，将巴西的监管变更、AB InBev 核心利润市场的变化列为首要担忧。巴西将从明年 1 月起对不健康产品征收“罪恶税”，而该国的啤酒业务约占 AB InBev 合并营收的 11%。
巴西“罪恶税”将从明年 1 月起覆盖 48% 的 Ambev EBITDA
巴西将于明年 1 月起对不健康产品实施新的“罪恶税”。巴克莱分析称，48% 的 Ambev EBITDA 将面临该税。Ambev 是 AB InBev 的巴西子公司。巴西啤酒业务约占 AB InBev 合并营收的 11%。劳伦斯·怀亚特在 27 日发布的报告中，点名巴西的监管变更是主要风险。
巴克莱警告：2026 年国际足联世界杯基数效应将给未来对比带来压力
巴克莱表示担忧，2026 年国际足联世界杯结束后的余波将成为负担。世界杯期间增加的饮酒量，可能是暂时性的现象，并将在未来业绩对比中形成显著负担。巴克莱表示，世界杯期间饮酒量的激增幅度很可能会保持为一次性事件。
AB InBev 远期市盈率 18 倍，高于喜力与嘉士伯
巴克莱指出，AB InBev 的远期估值（远期市盈率）过高，超过喜力和嘉士伯等竞争对手 18 倍。巴克莱认为，考虑到巴西市场销量逐步成熟、税收不确定性以及世界杯基数效应，目前对其溢价估值很难进行合理化。
AB InBev 股票在下调后收跌 0.97%，报 $80.87
AB InBev 股票在 $80.87 收盘，较前一日下跌 $0.79（0.97%），此前巴克莱给出了负面评估。根据 CNBC 于 27 日（当地时间）的报道，巴克莱将其对 AB InBev（NYS:BUD）的投资评级由增持下调至持平。
常见问题
巴克莱为何在 27 日下调 AB InBev 股票？
巴克莱将 AB InBev 从增持下调为持平，原因是巴西从明年 1 月起推出新的“罪恶税”，并担心 2026 年国际足联世界杯的基数效应。分析师劳伦斯·怀亚特将巴西的监管变更认定为首要风险。
AB InBev 的业务中有多少暴露于巴西“罪恶税”？
巴西啤酒业务约占 AB InBev 合并营收的 11%。巴克莱分析称，48% 的 Ambev EBITDA 暴露于“罪恶税”，该税将从明年 1 月起实施。
AB InBev 股价在下调后发生了什么？
AB InBev 股票在 $80.87 收盘，较前一日下跌 $0.79（0.97%），原因是在 27 日（当地时间）巴克莱宣布下调后。
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