韩国杠杆型 ETF 的成交额在存款规定实施后降至 23%

根据韩国交易所数据，在监管政策将保证金要求提高至3000万韩元后，韩国个股杠杆和反向2倍ETF的平均换手率骤降至23.56%。16只此类ETF的换手率较5月30日（即5月31日监管生效前一天）的187.09%下降了163.51个百分点。交易量也从5月30日的12.4485万亿韩元降至1.3301万亿韩元，下降了十倍。此次监管干预旨在遏制过度的短线交易活动。自这些ETF于5月27日推出以来，短线交易一直推动其换手率超过100%，上市首日的平均换手率更达到230.36%。

韩国交易所报告换手率下降163个百分点

韩国交易所追踪的16只个股杠杆和反向2倍ETF在5月31日监管措施实施后，换手率持续下降。新规实施首日，平均换手率降至54.68%，随后在下一个交易时段进一步降至18.32%。在监管实施前，这些ETF的换手率维持在100%左右，显著高于韩国国内股票型杠杆和反向ETF约30%的平均换手率。一位行业官员表示：“监管实施后，个股杠杆ETF的交易量有所下降，变化是显而易见的。正如金融当局此前通过监管措施让投资者退出ELW（股票挂钩权证）一样，这次也会取得成效。”

分析师质疑ETF交易与市场波动之间的关联

市场观察人士指出，ETF交易量减少未必会直接转化为整体市场波动下降。尽管ETF交易活动减少，V-KOSPI波动率指数仍上涨1.57%，至82.05。Meritz Securities研究员Lee Sang-hyun表示：“从全球股市的角度来看，只有当存储芯片行业的投资情绪复苏时，韩国股市的波动性才会显著降低。短期内，波动性似乎很难下降。”分析强调，市场波动的根本原因，包括半导体行业集中度以及半导体股票的波动性，仍未因ETF监管而得到解决。

尽管亏损，投资者行为仍表现出韧性

KB Securities研究员Kim Min-gyu计算称，尽管按估值计算，14只个股杠杆ETF的平均收益率达到-70%，但投资者的实际交易收益率估计约为-10%。Kim表示：“交易量仍然较高，且亏损没有预期中那么大，这可以解读为，即使在市场大幅下跌期间，投资者的风险偏好也并未消退。”一位资产管理行业官员评论道：“虽然个股杠杆和反向2倍ETF的交易量目前已经下降，但如果股市反弹，其规模可能会再次扩大。由于个人投资者的投资倾向很难轻易改变，因此有必要进一步加强监管。”

常见问题

是什么导致韩国个股杠杆ETF的换手率下降？

换手率的下降源于5月31日实施的监管政策调整，该政策将保证金要求提高至3000万韩元。16只ETF的平均换手率从5月30日的187.09%降至23.56%，交易量则从12.4485万亿韩元降至1.3301万亿韩元。

ETF交易量减少是否影响了整体市场波动？

尽管ETF交易量减少，市场波动仍处于高位。在ETF交易量下降的同时，V-KOSPI波动率指数上涨1.57%，至82.05。分析师指出，包括半导体行业集中度在内的根本性因素仍未得到解决。

投资者在这些杠杆ETF中实际遭受了多少亏损？

KB Securities估计，尽管按估值计算，14只个股杠杆ETF的平均收益率为-70%，但投资者的实际交易收益率约为-10%，这表明投资者进行的主要是短线交易，而非长期持有。