摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）于8月5日接受CNBC采访时表示，保证金债务已达到市场历史最高水平；他列举了四类杠杆来源（一级经纪商、对冲基金、杠杆ETF和国债套利交易），指出这些杠杆合计已达到他所说的相当高的水平，而且监管机构无法掌握全部情况。
保证金债务创历史新高：四类隐藏杠杆来源
戴蒙表示，保证金债务已达到历史最高水平，但其中很大一部分根本没有被归类为“保证金债务”，而是分散在银行和经纪商的不同资产负债表上，并以不同名称记录，因此很难衡量金融体系中杠杆的真实规模；监管机构无法掌握全部情况。
戴蒙在采访中列举的四类主要杠杆来源如下：
· 一级经纪商（Prime brokerage）
· 对冲基金（Hedge funds）
· 杠杆ETF（Leveraged ETFs）
· 国债套利交易（Treasury arbitrage trades）
高杠杆增加市场突然崩盘的可能性
戴蒙警告，高杠杆会增加市场突然崩盘、而非逐步回调的可能性。他以近期AI主题对冲基金“Situational Awareness”的解散为例，表示摩根大通是其一级经纪商之一；他指出，市场很好地消化了这一波动，但Citadel旗下三只基金在以极低价格买入陷入困境的股票后，获得了丰厚回报。
这一案例说明，一家公司的杠杆失效如何迅速成为另一家公司的获利机会。
美联储本周启动私人信贷市场审查
戴蒙表示，美联储本周开始审查私人信贷市场；他目前尚未将其定性为系统性威胁，但认为监管机构应密切关注。文章同时指出，近期一家大型私人信贷机构暂停赎回，显示该行业已经出现压力点。
戴蒙重申不会以当前价格购买长期国债或股票
戴蒙重申了他对股票和债券的警告：不会以当前价格购买长期国债或股票。他认为，国债收益率已经反映出过于乐观的通胀预期；目前股票估值处于历史最高水平前5%至10%的区间内。
戴蒙同时告诫不要一概而论——个股在任何时点都可能具有投资价值，这一规律同样适用于全球市场，而不仅限于美国。
常见问题
杰米·戴蒙提到的四类隐藏杠杆来源是什么？
根据戴蒙于2026年8月5日接受CNBC采访时的说法，四类杠杆来源包括：一级经纪商、对冲基金、杠杆ETF和国债套利交易；他指出，这些杠杆分散在不同资产负债表上，难以被监管机构追踪。
戴蒙对股票和债券的当前态度是什么？
戴蒙重申不会以当前价格购买长期国债或股票；他认为，债券收益率反映了过于乐观的通胀预期，股票估值处于历史最高水平前5%至10%的区间内，但同时指出，个股在任何时点都可能具有投资价值。
美联储对私人信贷市场的审查意味着什么？
根据戴蒙的说法，美联储本周开始审查私人信贷市场；他尚未将其定性为系统性威胁，但认为需要密切关注。文章还指出，一家大型私人信贷机构已暂停赎回，显示该行业已经出现压力点。
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