尽管第二季度收益创下纪录，韩国金融集团股价仍遭下调目标价

Korea Financial Group 报告称，2024 年第二季度净利润创下 9959 亿韩元的纪录，同比增长 84.7%，超出市场共识约 19%，但多家证券公司下调了该公司股票的目标价格。目标价格下调反映出市场的担忧：近期交易量下降、市场波动性扩大，可能给下半年盈利带来压力。尽管上半年业绩强劲，但这一表现主要得益于经纪业务市场份额提升和综合账户销售增长。分析师指出，7 月日均交易量降至 100 万亿韩元，8 月进一步降至 71 万亿韩元，同时预计上半年证券估值收益难以在下半年重现，这些都是促使目标价格调整的关键因素。不过，各机构仍维持买入评级。

Korea Financial Group 报告第二季度净利润为 9959 亿韩元

Korea Financial Group 2024 年第二季度归属于控股股东的净利润达到 9959 亿韩元，较去年同期增长 84.7%，超出市场共识约 19%。经纪业务市场份额扩大以及目标转换型综合账户销售增长推动了业绩改善，同时包括资产管理公司、储蓄银行和资本公司在内的非证券子公司也有所改善。

Daishin Securities 研究员 Park Hye-jin 评价称，第二季度业绩是“包括证券公司在内的各子公司基本面改善共同推动的结果”。该公司指出，包括经纪业务、资产管理、产品管理和投资银行在内的大多数业务领域增速均超过行业平均水平。Daishin Securities 预计，即使下半年业绩放缓，全年净利润达到 3 万亿韩元仍然可期。

证券公司在维持买入评级的同时下调目标价格

多家证券公司维持“买入”评级，但一致下调目标价格。NH Investment & Securities 将目标价格从 400,000 韩元下调至 340,000 韩元。Daishin Securities 将目标价格从 335,000 韩元下调至 286,000 韩元。Daol Investment & Securities 将目标价格从 430,000 韩元下调至 370,000 韩元。Shinhan Investment & Securities 将目标价格从 370,000 韩元下调至 300,000 韩元。KB Securities 将目标价格从 350,000 韩元下调至 330,000 韩元。Meritz Securities 也将目标价格从 365,000 韩元下调至 300,000 韩元。

交易量下降推动目标价格调整

下调目标价格的主要原因是交易量下降。NH Investment & Securities 最初预计，第三季度和第四季度日均交易量将分别达到 120 万亿韩元和 134 万亿韩元，但随后大幅下调预测至 75 万亿韩元和 79 万亿韩元。此次修正反映出 7 月日均交易量为 100 万亿韩元，随后 8 月降至 71 万亿韩元。该公司还考虑到，部分交易所交易基金（ETF）的交易监管规定可能导致交易放缓。

NH Investment & Securities 研究员 Yoon Yu-dong 分析称：“尽管第二季度盈利强劲，但股价收低，反映出市场波动性扩大和交易量放缓对投资者情绪的影响。”不过，他预计：“考虑到当前估值水平，中长期股价上行趋势仍然有效。”

KB Securities 将大规模股票相关估值收益视为上半年盈利超预期的主要原因之一，但该公司认为，由于 7 月股市下跌，相关收益可能会减弱。该公司将 2024 年净利润预测上调 0.4%，但将 2025 年预测下调 2.8%。

分析师提高估值折扣率

一些证券公司在不调整盈利预测的情况下单独下调了估值。Shinhan Investment & Securities 将 2025 年预期净资产收益率（ROE）从 19.4% 上调至 19.8%，但考虑到公司对股市的依赖，将折扣率从 20% 提高至 30%，导致适用市净率（PBR）从 1.2 倍降至 1.0 倍。

Meritz Securities 分别将 2024 年和 2025 年净利润预测上调 4.5% 和 3.3%，同时下调目标价格，以反映因市场利率上升和波动性扩大而提高的折扣率。该公司指出，尽管预计今年盈利能力较强，但股价仍低于账面价值。

Meritz Securities 研究员 Cho A-hae 表示：“公司的独特优势清晰显现，包括所有子公司投资资产带来的强劲估值收益、随着综合账户销售扩大而增强的财富管理（WM）影响力，以及以 ETF 市场为中心不断提升的经纪业务市场份额。相对于其核心业务实力，公司股价仍处于被低估区域，股息吸引力也非常高。”

常见问题

Korea Financial Group 2024 年第二季度的净利润是多少？

Korea Financial Group 报告称，2024 年第二季度归属于控股股东的净利润为 9959 亿韩元，同比增长 84.7%，超出市场共识约 19%。

尽管盈利创下纪录，证券公司为何下调 Korea Financial Group 股票的目标价格？

证券公司下调目标价格的主要原因是交易量下降，日均交易量从 7 月的 100 万亿韩元降至 8 月的 71 万亿韩元。同时，市场也担心，在波动性加剧的情况下，上半年证券估值收益难以在下半年重现。

主要证券公司对 Korea Financial Group 做出了哪些目标价格调整？

NH Investment & Securities 将目标价格从 400,000 韩元下调至 340,000 韩元，Daishin Securities 从 335,000 韩元下调至 286,000 韩元，Daol Investment & Securities 从 430,000 韩元下调至 370,000 韩元，Shinhan Investment & Securities 从 370,000 韩元下调至 300,000 韩元，KB Securities 从 350,000 韩元下调至 330,000 韩元，Meritz Securities 从 365,000 韩元下调至 300,000 韩元。