据日本股票策略师 Bruce Kirk 于6日（当地时间）发布的一份报告，Goldman Sachs 将其12个月 TOPIX 目标位从4,400点上调至4,500点。此次上调反映了强劲的盈利动能、全球人工智能行业增长带来的利好，以及公司治理改善对投资者回报的推动。Kirk 表示，结构性疲软的日元支撑出口商利润，使日本股票尽管面临外国投资者持仓偏高所带来的短期波动风险，仍具吸引力。
Goldman Sachs 将 TOPIX 目标位上调至4,500点
Goldman Sachs 日本股票策略师 Bruce Kirk 在6日（当地时间）发布的一份报告中，将12个月 TOPIX 目标位从4,400点上调至4,500点。Kirk 评估认为：“强劲的盈利动能、全球人工智能行业增长带来的利好，以及公司治理改善和投资者回报增加，使日本成为极具吸引力的股票市场。”他解释称：“结构性疲软的日元有利于日本股票，因为这有助于提高出口商利润。”
外国投资者对日本股票的持仓创历史新高
根据东京证券交易所数据，自2025年4月以来，外国投资者净买入约15万亿日元的日本股票。目前，外国投资者持有的日本股票规模较2024年市场下跌前的水平高出约20%。对冲基金对日本股票的持仓处于历史高位。Goldman Sachs Prime Services 的数据显示，在过去五年中，对冲基金对日本股票的总敞口和净敞口分别处于第99和第98百分位。这意味着，按过去五年的水平排列，其投资权重位居前1%至2%。
Kirk 警告称：“如果股市突然出现两位数跌幅，或日本市场的相对吸引力遭到重新评估，目前已扩大的外国投资者仓位中相当大的一部分可能会迅速转向其他市场。”他补充说：“对冲基金仓位也可能容易受到快速去风险化的影响。”
宏观环境不同于2024年调整期
近期，美国和日本当局联合干预以捍卫日元，引发了市场对类似2024年调整重演的担忧，但 Goldman Sachs 评估认为，当时与现在的宏观经济环境有所不同。Kirk 解释称：“当前的宏观经济环境与此前的调整阶段相比存在显著差异。”他指出：“2024年7月日元飙升，是由日本政府干预市场、日本央行意外加息，以及弱于预期的美国通胀和就业数据几乎同时出现所导致的。”
他分析称：“目前，外汇和股市仓位都是围绕日元疲软的环境建立的。”他补充说：“因此，即使日元进一步走弱，市场出现剧烈动荡并导致像2024年那样大规模资本外流的可能性也很低。”不过，他警告称：“如果意外因素导致波动扩大，考虑到投资者在日本股票市场的持仓情况，可能会触发抛售压力。”
常见问题
Goldman Sachs 为 TOPIX 设定了什么目标位？
Goldman Sachs 在6日（当地时间）发布的一份报告中，将其12个月 TOPIX 目标位从4,400点上调至4,500点。此次上调基于强劲的盈利动能、人工智能行业增长带来的利好以及公司治理改善。
自2025年4月以来，外国投资者买入了多少日本股票？
根据东京证券交易所数据，自2025年4月以来，外国投资者净买入约15万亿日元的日本股票。目前，外国投资者的持仓较2024年市场下跌前的水平高出约20%。
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