随着公司债券到期偿还规模达到3.36万亿韩元，韩国企业转向商业票据和贷款

韩国企业从今年年初到上个月转向通过商业票据（CP）和银行贷款进行短期融资，而不是发行公司债券；同期，公司债券净赎回额达到3.3558万亿韩元，而去年同期则为净发行13.2474万亿韩元。出现这一转变的原因是短期利率保持相对稳定，而公司债券利率快速上升，使CP和银行贷款在企业融资方面更具成本竞争力。随着政府持续加强对家庭贷款的监管，银行开始更加专注于企业贷款业务；与此同时，韩国央行可能加息进一步推高了国债和公司债券收益率，这一趋势也随之出现。

公司债券净赎回额达到3.3558万亿韩元，CP和贷款发行增加

根据韩联社Infomax债券发行到期统计数据（屏幕编号4236），今年年初至上个月，普通公司债券净赎回总额为3.3558万亿韩元。去年同期，普通公司债券则为净发行13.2474万亿韩元。

虽然今年公司债券发行有所放缓，但CP发行量增加。根据韩国央行数据，今年1月至6月，企业CP和短期债券发行额达到8.5万亿韩元，较去年同期的7.6万亿韩元增加约12%。

企业贷款也有所增加。今年1月至6月，银行企业贷款达到49.5万亿韩元，较去年的27.9万亿韩元增加77.4%。

今年公司债券净赎回额［来源：韩联社Infomax，AI生成图片］

东远产业和SK生物制药增加短期借款

近期，一些公司披露了短期借款增加的情况。5日，东远产业宣布，其子公司东远F&B决定从金融机构获得700亿韩元的短期借款，以确保运营资金。

SK生物制药也于6月下旬披露，决定从金融机构获得2000亿韩元的短期借款。SK生物制药解释称，公司签订了新的低息贷款协议，以确保运营资金和流动性。

短期利率较公司债券低120个基点

证券业分析师认为，企业增加银行贷款和CP借款，是因为短期利率相对更具吸引力。今年，国债和公司债券利率因韩国央行可能加息而快速上升，而CP利率则保持稳定。此外，随着政府持续加强对家庭贷款的监管，银行也在继续拓展企业贷款业务。

因此，从企业角度来看，与公司债券相比，银行贷款和CP的融资竞争力有所提高。证券业认为，公司债券发行并非变得困难，而是企业主动调整了融资策略。

专家预测9月至10月公司债券再融资可能增加

有预测认为，随着CP和贷款增长导致企业对短期融资的依赖增加，企业可能会寻求降低短期借款占比，公司债券再融资发行或将在9月至10月增加。这是因为短期借款增加可能加重企业年末财务比率管理的负担。CP等短期融资工具的再融资风险也可能受到关注。

三星证券研究员金恩基表示：“近期3个月期CP利率（A1级）比3年期公司债券利率（AA-级）低约120个基点，在融资成本方面仍具有优势。”他同时指出：“企业是时候考虑借款期限结构的稳定性，以及管理再融资风险的必要性了。”

他预测：“在9月至10月到期的公司债券中，部分债券将产生再融资发行需求，以降低短期借款占比。”

常见问题

从今年年初到上个月，韩国企业在融资方面采取了什么做法？

韩国企业从发行公司债券转向通过商业票据（CP）和银行贷款进行短期融资，导致公司债券净赎回额达到3.3558万亿韩元，而去年同期则为净发行13.2474万亿韩元。

为什么企业增加CP和银行贷款，而不是发行公司债券？

短期利率保持相对稳定，而由于韩国央行可能加息，公司债券利率快速上升，使CP和银行贷款更具成本竞争力。3个月期CP利率（A1级）比3年期公司债券利率（AA-级）低约120个基点。

专家对9月至10月公司债券发行有何预测？

专家预测，随着企业寻求降低短期借款占比并管理再融资风险，公司债券再融资发行可能在9月至10月增加；预计部分企业将发行公司债券，为到期债务进行再融资，而不是依赖短期借款。