SK海力士暂停采购，韩国公司债券市场陷入冻结

信用评级为 A 级及以下的韩国企业面临再融资困难。此前，JR Global REIT 于 4 月违约，Junggang Group 于 6 月提交企业重整申请，导致公司债券市场陷入冻结。SK D&D（信用评级为 BBB-）在 4 月以及 5 月至 6 月两次私募债券发行失败后，正在进行一项规模为 1367 亿韩元的配股发行，尽管其提供了超过 8% 的年利率。SK Hynix 在 8 月 10 日前后停止购买公司债券，此前曾在 6 月至 7 月期间每天购买超过 1 万亿韩元的债券。此次市场冻结波及低评级和高评级发行人。截至年底，将有 4 万亿韩元的 A+ 级及以下债券到期，其中 3.22 万亿韩元集中在 9 月至 10 月。韩国公司债券市场中，各信用评级债券的投资者需求均有所下降，影响了有到期债务偿还义务的企业的再融资。

SK D&D 在债券发行失败后进行配股发行

SK D&D 正在进行一项规模为 1367 亿韩元的配股发行，以偿还到期债券，此前该公司两次私募债券发行均未成功。公司原计划通过公司债券市场，为今年到期的 2010 亿韩元债券中的约 1 万亿韩元进行再融资。3 月至 4 月，SK D&D 试图发行期限为 1.5 年、年利率约为 7.3% 的私募债券，发行规模为 410 亿韩元。第一次尝试在 JR Global REIT 于 4 月违约后失败。5 月至 6 月，公司在第二次发行尝试中将年利率提高至 8% 以上。机构投资者一度对总额为 290 亿韩元的认购金额进行了审查，但在 Junggang Group 关联公司于 6 月提交企业重整申请后，所有投资者均撤回了认购意向。

截至年底将有 4 万亿韩元低评级债券到期

截至年底，约有 4 万亿韩元的 A+ 级及以下高级无担保公司债券到期。9 月到期债券总额为 1.856 万亿韩元，10 月到期债券金额为 1.364 万亿韩元，合计 3.22 万亿韩元集中在这两个月。年底前具体到期的债券包括 SK Rent-a-Car（A 级）3000 亿韩元、Lotte Engineering & Construction（A 级）2330 亿韩元、SK On（A+ 级）1350 亿韩元、E-Land World（BBB 级）750 亿韩元以及 Yeochun NCC（BBB+ 级）700 亿韩元。

SK Hynix 于 8 月 10 日停止购买债券

SK Hynix 在 8 月 10 日前后停止购买公司债券，此前曾在 6 月至 7 月期间每天购买超过 1 万亿韩元的债券。公司将资金转投可随时支取的商业银行存款。一位投资银行业人士表示，公司暂停了现有计划中的债券购买，也暂停了未来预定的购买量。此次停止行动影响了已经完成的购买计划和潜在交易。

韩国电力公社将债券发行规模降至 2000 亿韩元

韩国电力公社于 8 月 12 日发行 AAA 级债券，发行利率比私人债券评估机构计算的基准利率高 0.07 至 0.08 个百分点。发行规模从 5000 亿韩元降至 2000 亿韩元。基准利率是私人评估机构计算出的适用于该债券的市场利率。发行利率高于基准利率，表明投资者需求减少，并要求更高的收益率。

公司发行混合证券作为替代融资方式

POSCO E&C（A+ 级）于上月发行了 4000 亿韩元的混合证券，这是该公司成立以来首次发行此类证券。该证券期限为 30 年，年利率为 6.35%。Kumho Engineering & Construction 于 6 月发行了 300 亿韩元的混合证券，年利率为 7%。NICE Credit Rating 信用政策部负责人 Song Ki-jong 表示，随着经济复苏和利率上升，无法承受高利率的企业可能面临日益加剧的信用风险。

常见问题

SK D&D 在 4 月和 5 月至 6 月的债券发行尝试为何失败？

SK D&D 第一次债券发行尝试于 3 月至 4 月进行，在 JR Global REIT 于 4 月违约后失败，尽管其为期限 1.5 年的债券提供了约 7.3% 的年利率。第二次尝试于 5 月至 6 月进行，在 Junggang Group 关联公司于 6 月提交企业重整申请后失败，尽管公司将年利率提高至 8% 以上，且机构投资者最初对总额为 290 亿韩元的认购金额进行了审查。

SK Hynix 撤出对债券市场产生了什么影响？

SK Hynix 在 8 月 10 日前后停止购买公司债券，此前曾在 6 月至 7 月期间每天购买超过 1 万亿韩元的债券。此次撤出后，韩国电力公社于 8 月 12 日发行 AAA 级债券，发行利率比基准利率高 0.07 至 0.08 个百分点，发行规模也从 5000 亿韩元降至 2000 亿韩元。

截至年底，韩国有多少低评级公司债券到期？

截至年底，约有 4 万亿韩元的 A+ 级及以下高级无担保公司债券到期，其中 3.22 万亿韩元集中在 9 月（1.856 万亿韩元）和 10 月（1.364 万亿韩元）。具体到期债券包括 SK Rent-a-Car 的 3000 亿韩元、Lotte Engineering & Construction 的 2330 亿韩元以及 SK On 的 1350 亿韩元。