韩国科玛股价上涨 117.7%，韩国美容产品出口激增 92.2%

韩国化妆品股票在出口增长创纪录后大幅上涨，其中 Korea Kolmar 较年末上涨 117.7%，该公司及行业同行均公布了创纪录的季度业绩。根据韩国贸易统计信息门户 TRASS，8 月 1—10 日化妆品出口额达到 3.41 亿美元，同比增长 92.2%。出口热潮推动证券公司上调 K 美妆价值链各环节的目标价格，从 ODM 制造商到品牌公司和分销商均受到影响。分析师将涨势归因于 K 美妆的结构性转型：该行业将对中国的依赖度从 2021 年的超过 50% 降至去年的 17.7%，同时扩大新兴市场布局，这些市场目前占出口总额的 63.3%。

8 月上旬韩国化妆品出口增长 92.2%

根据 TRASS，8 月 1—10 日化妆品出口总额为 3.41 亿美元（约合 4843 亿韩元），较去年同期增长 92.2%。不含大中华区的出口额为 3.02 亿美元，同比增长 138.2%。从 1 月至 7 月，化妆品出口额同比每月均实现正增长。1 月至 7 月累计出口额约为 68.8 亿美元（9.77 万亿韩元），较去年同期约 53.9 亿美元增长 27.6%。

ODM 公司第二季度营业利润创纪录

三大化妆品 ODM 公司——Korea Kolmar、Cosmax 和 Cosmecca Korea——第二季度均创下季度业绩新高。它们的营业利润分别达到 1103 亿韩元（同比增长 50.2%）、737 亿韩元（增长 21.2%）和 321 亿韩元（增长 39.3%）。强劲业绩推动股价显著上涨。截至前一交易日，与年末相比，Korea Kolmar 股价上涨 117.7%，Cosmax 上涨 52.8%，Cosmecca Korea 上涨 86.9%。

证券公司上调 K 美妆股票目标价

LS Securities 将 Korea Kolmar 的目标价上调至 20 万韩元，将 Cosmax 的目标价上调至 35 万韩元，均为券商给出的最高目标价。对于 Cosmecca Korea，Kyobo Securities 上调后的 15 万韩元目标价也代表了市场上的最高水平。品牌公司同样获得了更高的目标价。被视为新兴强势品牌的 APR 和 Dalba Global 第二季度均创下业绩纪录，营业利润分别为 1906 亿韩元（同比增长 134.5%）和 472 亿韩元（增长 61.6%）。截至前一交易日，它们的股价较年初分别上涨 72.9% 和 60%。

传统美容公司重新受到关注

成熟的化妆品龙头 Amorepacific 和 LG Household & Health Care 也吸引了市场关注。券商给出的最高目标价分别为 21 万韩元（Kyobo Securities）和 38 万韩元（DB Securities）。不过，它们的增长相对温和，Amorepacific 较年初上涨 12.6%，LG Household & Health Care 上涨 17.4%。

K 美妆降低对中国的依赖并拓展全球市场

证券分析师认为，K 美妆已进入结构性转型阶段。去年，韩国化妆品出口额达到 114.2 亿美元（约合 16.21 万亿韩元），创下历史新高，使韩国成为仅次于法国的全球第二大化妆品出口国。韩国化妆品对中国的依赖度曾在 2021 年超过 50%，去年已降至 17.7%；与此同时，包括欧洲、中东和拉丁美洲在内的新兴市场份额扩大至 63.3%。APR 和 Dalba Global 等品牌公司通过 Amazon 和 TikTok Shop 等线上渠道直接打入美国和欧洲市场，并于今年加快在线下专业渠道 Ulta 和 Sephora 的扩张，随后进入 Walmart、Target 和 Costco 等大型零售商。IBK Investment & Securities 研究员 Jo Kyung-jin 表示：“近期 K 美妆增长的重心显然正从高度依赖中国的传统品牌，转向依托美国线上渠道成长的独立品牌，以及为其提供支持的 ODM 和分销公司。在不假设中国市场复苏的情况下，这种 K 美妆扩张仍具可持续性。”

常见问题

是什么推动了 Korea Kolmar 股价上涨 117.7%？
Korea Kolmar 股价较年末上涨 117.7%，原因是其第二季度营业利润创下 1103 亿韩元的纪录（同比增长 50.2%），同时韩国化妆品出口额在 8 月上旬达到 3.41 亿美元，同比激增 92.2%。

韩国化妆品是如何降低对中国的依赖的？
韩国化妆品行业将对中国的依赖度从 2021 年的超过 50% 降至去年的 17.7%，同时将包括欧洲、中东和拉丁美洲在内的新兴市场份额扩大至出口总额的 63.3%。