尽管美日进行外汇干预，韩国日元 ETF 仍录得亏损。

截至14日，尽管美国和日本货币当局联合干预外汇市场，韩国日元相关交易所交易基金（ETF）仍录得负收益。根据 KOSCOM ETF Check 数据，TIGER Japan Yen Futures 过去一个月的收益率为-3.00%，年初至今为-3.51%；PLUS Japan Yen Ultra-Short Bond 年初至今的收益率为-3.79%。日元持续走弱，此前 USD/JPY 在上月底一度接近164日元，达到1986年以来的最高水平；干预后跌至155区间，随后反弹至159区间。分析师将日元持续贬值归因于日本的财政风险，以及货币政策收紧所面临的结构性限制。日元相关产品表现不佳，凸显了持有日元敞口资产的投资者所面临的挑战。

韩国日元 ETF 截至14日录得负收益

追踪相同指数的日元敞口 ETF 跑输不具备日元敞口的对应产品。RISE US S&P500 Yen Exposure (Synthetic H) 年初至今的收益率为6.48%，而同期 RISE US S&P500 的收益率为11.85%。SOL US S&P500 Yen Exposure (H) 年初至今上涨6.25%，而 SOL US S&P500 的收益率为11.57%。在美国长期国债 ETF 类别中，ACE US 30-Year Treasury Yen Exposure Active (H) 年初至今下跌10.44%，而 ACE US 30-Year Treasury Active (H) 下跌4.66%。

反向日元产品录得正收益。Meritz KAP Inverse 2X Japan Yen ETN 年初至今上涨10.00%，相比之下，Meritz KAP Japan Yen ETN 和 Meritz KAP Leverage Japan Yen ETN 年初至今分别下跌2.78%和8.46%。

干预后 USD/JPY 反弹至159区间

上月底，USD/JPY 汇率盘中一度接近164日元，达到1986年以来的最高水平。在美日联合买入日元后，汇率一度跌至155区间，随后反弹至159区间。USD/JPY 汇率上升表明日元兑美元贬值。

iM Securities 分析师称财政风险限制日元的防御能力

iM Securities 研究员 Park Sang-hyun 表示，鉴于美国和日本已承诺遏制日元走弱，进一步干预外汇市场的可能性很高。他指出，干预所需资金已经通过美联储外国和国际货币当局（FIMA）回购机制得到充分保障。

Park 强调，对于认为日元疲软难以遏制的人士而言，最重要的担忧在于首相高市早苗延续扩张性财政政策所带来的财政风险，具体而言就是日本疲弱的财政状况。他还补充说，日本央行进一步加息在遏制日元走弱方面也存在局限。

Park 进一步表示，尽管在美国施压下，预计日本央行将在9月再次加息，但问题在于，日本央行进一步加息实际上已经进入最后阶段。他指出，如果9月实施进一步加息，外汇市场将更加关注日本央行加息周期的结束，而不是加息本身，这反而可能成为日元走弱的借口。

常见问题

截至14日，韩国日元 ETF 发生了什么？

尽管美日联合干预外汇市场，韩国日元相关 ETF 截至14日仍录得负收益。TIGER Japan Yen Futures 过去一个月下跌3.00%，年初至今下跌3.51%；PLUS Japan Yen Ultra-Short Bond 年初至今下跌3.79%。

为什么 USD/JPY 在干预后反弹？

USD/JPY 在上月底一度接近164日元，达到1986年以来的最高水平；在美日联合买入日元后跌至155区间，随后反弹至159区间。分析师认为，日本的财政风险和货币政策的结构性限制，是尽管采取干预措施，日元仍持续走弱的原因。