诺基亚股票：在 AI 需求和 DRAM 成本压力下，分析师目标价区间为 8.50–21 美元

诺基亚（NYSE: NOK）于 2026 年 8 月 14 日收于 $10.76，处于分析师 $8.50 至 $21.00 的目标价区间内，市场正权衡加速增长的 AI 基础设施需求与不断上升的存储芯片成本。该公司报告称，2026 年第二季度净销售额为 48.2 亿欧元，同比增长 8%；AI 与云订单流入量从第一季度的约 10 亿欧元大幅增至 28 亿欧元，接近增长至原来的三倍；同时，光网络增长 20%，IP 网络增长 16%。分析师观点分歧源于竞争对手爱立信 7 月指出的一项成本压力：截至 2026 年年中，用于 AI 加速器的高带宽内存（HBM）生产约占全球 DRAM 晶圆产出的 25%，导致诺基亚基站设备所使用的常规 DRAM 供应趋紧。爱立信警告称，存储芯片通胀将压缩设备利润率至 2027 年，引发电信设备行业全面抛售。尽管诺基亚自身第二季度业绩超出盈利预期，其股价仍在 7 月下跌约 30%。该股当前估值反映出 AI 驱动的收入增长与零部件成本带来的利润率压力之间尚未解决的矛盾——英伟达于 2025 年 10 月对诺基亚进行的$1bn 权益投资验证了前者，而大多数电信设备合同无法立即将成本转嫁给客户。

诺基亚报告 2026 年第二季度净销售额为 48.2 亿欧元，同比增长 8%

诺基亚 2026 年第二季度净销售额达到 48.2 亿欧元，同比增长 8%；可比营业利润为 4.34 亿欧元，增长 18%，推动可比营业利润率从 8.3% 升至 9%。可比每股收益为 0.07 欧元，高于上年同期的 0.04 欧元。网络基础设施业务收入从 18.3 亿欧元增至 20.4 亿欧元，其中光网络同比增长 20%，尤其在美洲表现强劲；IP 网络按固定汇率计算增长 16%，两者均明确归因于 AI 和云需求。技术与许可业务增长 15%。移动网络这一传统核心业务增长约 7%，而固定网络下降 2%。公司报告称，可比毛利率为 46%，高于上年同期的 45.3%。

第二季度 AI 与云订单流入量达到 28 亿欧元

诺基亚 2026 年第二季度 AI 与云订单流入量达到 28 亿欧元，高于第一季度约 10 亿欧元，成为季度业绩中最强劲的单项数据。管理层预计，按固定汇率组合口径计算，网络基础设施业务 2026 年净销售额将增长 12–14%，其中 IP 网络与光网络合计增长 18–20%。全年可比营业利润指引为 21–26 亿欧元，自由现金流转化率为可比营业利润的 55–75%，资本支出为 8–9 亿欧元。订单流入量与市场对 2026 年收入增长 4.3% 和 2027 年增长 6.7% 的共识预期形成对比，造成已获得订单与当前市场预期之间的差距。

爱立信警告存储芯片通胀将压缩利润率至 2027 年

爱立信 7 月报告了疲软的季度业绩，并警告称，飙升的存储芯片价格将压缩设备利润率至 2027 年，引发电信设备股票的连锁抛售。该公司指出，大多数电信设备合同均为长期合同，且缺少自动价格传导条款，这意味着面临零部件价格飙升的供应商必须承担成本增幅或重新谈判，而无法立即重新定价。爱立信预计第三季度网络业务调整后毛利率将降至 48–50%，并称通胀将在 2026 年下半年至 2027 年逐步加剧。三家制造商——SK hynix、Samsung 和 Micron——控制着全球超过 95% 的 DRAM 产量，并系统性地将晶圆产能重新分配至高带宽内存，以服务 AI 加速器；截至 2026 年年中，HBM 将占 DRAM 晶圆总产出的约 25%。这些产能此前用于向其他买家供应常规 DRAM，包括移动基站制造商。

分析师为诺基亚设定 $8.50 至 $21.00 的目标价

截至 2026 年 8 月 14 日，覆盖诺基亚的 11 位分析师给出的共识目标价为 $15.02，共识评级为买入。摩根大通的 Sandeep Deshpande 持有最高目标价 $21.00，该目标价于 6 月 12 日、7 月回撤前设定，意味着相较 $10.76 的收盘价约有 95% 的上涨空间。最新的看涨目标价出现在第二季度业绩公布后：Northland Securities 的 Tim Savageaux 于 7 月 24 日给出 $20，Craig-Hallum 的 Christian Schwab 给出 $15；美国银行的 Oliver Wong 于 7 月 23 日给出 $18。Argus 的 Jim Kelleher 也给出了 $15 的目标价。最低目标价为 $8.50，意味着约 21% 的下跌空间；按 2027 年 $0.40 的共识每股收益计算，诺基亚的估值约为 21 倍市盈率。按 $10.76 计算，市场支付的远期市盈率约为 24 倍，对应 2026 年和 2027 年共识每股收益分别为 $0.34 和 $0.40，收入分别约为 207.5 亿美元和 221.3 亿美元。诺基亚 52 周收盘价区间为 $4.13 至 $16.85，最高收盘价于 2026 年 6 月 2 日达到。

英伟达于 2025 年 10 月投资$1bn 以获得 2.9% 的权益

英伟达于 2025 年 10 月投资$1bn ，获得诺基亚 2.9% 的权益，同时双方合作构建面向 6G 的 AI-RAN 平台，并探索将诺基亚的数据中心交换和光技术纳入英伟达未来的 AI 基础设施架构。“电信行业的下一次飞跃不仅仅是从 5G 迈向 6G——这是对网络的根本性重新设计，以提供 AI 驱动的连接能力，能够从数据中心一直到边缘处理智能，”诺基亚总裁兼首席执行官 Justin Hotard 表示。“我们与英伟达的合作将加速 AI-RAN 创新，让每个人的口袋里都能拥有一个 AI 数据中心。”Hotard 于 2025 年从英特尔的数据中心与 AI 部门加入诺基亚，并推动诺基亚从向电信运营商销售无线电设备转向向 AI 数据中心销售光网络和 IP 网络产品。诺基亚于 2025 年 8 月收于 $4.13，并于 2026 年 6 月 2 日达到 $16.85，在 7 月抛售前的十个月内大约增长了四倍。

诺基亚预计 2026 年网络基础设施增长 12–14%

诺基亚预计，按固定汇率组合口径计算，网络基础设施业务 2026 年净销售额将增长 12–14%，其中 IP 网络与光网络合计增长 18–20%。全年可比营业利润指引为 21–26 亿欧元，自由现金流转化率为可比营业利润的 55–75%，资本支出为 8–9 亿欧元。公司在过去 12 个月的 233 亿美元收入中实现了 8.0887 亿美元净利润，净利润率约为 3.5%。过去 12 个月的每股收益为 $0.14，市盈率为 74。第二季度 46% 的可比毛利率，是评估零部件成本通胀是否会以快于 AI 驱动收入增长的速度侵蚀盈利能力的关键指标。诺基亚 56 亿股的已发行股份数量反映了自 2013 年以来多次战略转型造成的稀释。

常见问题

诺基亚股票的分析师目标价是多少？
截至 2026 年 8 月 14 日，11 位分析师给出的共识目标价为 $15.02，最高目标价为摩根大通的 $21.00，最低目标价为 $8.50。近期的看涨目标价包括 Northland Securities 的 $20、美国银行的 $18 以及 Craig-Hallum 的 $15，均在第二季度业绩公布后的 7 月下旬设定。

诺基亚股票为何在 2026 年 7 月下跌约 30%？
爱立信报告了疲软的季度业绩，并警告称飙升的存储芯片价格将压缩设备利润率至 2027 年，引发电信设备股票全面抛售。诺基亚自身于 7 月 23 日公布的第二季度业绩超出盈利预期，但该股在科技股抛售期间跟随整个行业下跌；此前其股价已从 2025 年 8 月的 $4.13 翻了四倍，随后出现获利回吐。

AI 存储芯片短缺如何影响诺基亚股票？
SK hynix、Samsung 和 Micron 控制着超过 95% 的 DRAM 产量，并已将产能转向用于 AI 加速器的高带宽内存；截至 2026 年年中，HBM 占晶圆产出的约 25%。这导致诺基亚基站设备所使用的常规 DRAM 供应趋紧。由于大多数电信合同缺少自动价格传导条款，诺基亚必须承担成本增幅或重新谈判，从而压缩利润率，尽管 AI 基础设施需求推动订单增长。