韩国股市触发 81 次侧车停牌，达到 2008 年危机水平的两倍

韩国股市今年经历了前所未有的日内波动，证券专业人士和资产管理人士称，午餐时段的反转已成为常态。根据韩国交易所数据，KOSPI 和 KOSDAQ 市场的侧车机制共触发 81 次，其中 KOSPI 单独占 49 次（24 次买方、25 次卖方），是 2008 年金融危机期间合计 45 次触发记录的两倍以上。波动集中在 7 月（15 次触发）和 8 月（6 次触发），迫使市场参与者即使在用餐休息期间也要持续监控图表。Midas Asset Management 首席执行官 Shin Jin-ho 将难度归因于指数对两大半导体股票的依赖增加，以及与企业基本面无关的大量 ETF 资金流入。

韩国市场侧车机制触发次数创历史新高，达到 81 次

韩国交易所报告称，KOSPI 侧车机制今年触发 49 次，包括 24 次买方触发和 25 次卖方触发。KOSDAQ 另有 32 次（18 次买方、14 次卖方），使合计次数达到 81 次，创有记录以来的最高纪录。这一数字是 2008 年全球金融危机期间记录的 45 次触发的两倍以上。一家证券公司的投资策略分析师表示：“如果短暂移开视线，指数往往就会大幅上涨或下跌。我在用餐期间也会不停地查看手机上的图表。”

资产管理人士称运营难度增加

Midas Asset Management 首席执行官 Shin Jin-ho 表示：“当波动加剧时，基金经理会极度疲惫。过去，基于预期收益改善进行投资通常是正确的，但如今指数对两大半导体股票的依赖大幅增加，而且由于 ETF 资金大量流入和流出，股价无论基本面如何都会波动。”他补充说，其公司上半年集中投资 Samsung Electronics 和 SK Hynix，但最近转向发掘盈利能力正在改善的低估值股票。

BillionFold Asset Management 首席执行官 Ahn Hyung-jin 将当前市场描述为这样一种市场：“在市场剧烈波动期间，多头和空头仓位朝着同一方向移动。股票走势没有明显分化，使多空管理变得困难。”Ahn 指出，身边的基金经理分为两类，一类“维持以 Samsung Electronics 和 SK Hynix 为核心的现有投资组合”，另一类“分散投资到其他行业和股票”。

ETF 资金流和衍生品仓位推动日内波动

Samsung Securities 分析师 Jeon Gyun 认为，投资者在美国市场开盘前调整仓位，是韩国市场波动背后的一个关键因素。Jeon 表示：“韩国半导体股票已经成为全球投资市场中的重要信号，因此国内投资者会提前查看隔夜美国市场的走势。”“投资者往往会在交易日内监控全球新闻、油价和日本利率，并据此调整仓位。”

Jeon 还指出，ETF 交易集中在收盘价附近。“随着 ETF 市场不断增长，为重新计算净值（NAV）而进行的交易集中在收盘价附近。再加上为反映这一点而提前进行的交易，外国投资者的交易方向有时会在收盘前突然改变，”他解释道。

散户投资者采用短线交易策略

一名管理着 200 亿韩元资产的全职投资者称，今年是“经历过的最困难的一年”。该投资者表示：“即使资产回到平均水平，当资产每天波动 10% 时，心理压力也非常大。今年的股市要求即使是富裕投资者，也要抛弃过去的投资经验，从头开始适应。”

消息人士指出，过去由于订单规模较大而通常避免短线交易的大型投资者，今年随着 Samsung Electronics 和 SK Hynix 的市值大幅扩大，也开始参与短线交易。“在极端情况下，一名使用保证金融资、资金规模达到 1000 亿韩元级别的全职投资者，今年的资产缩水至 50 亿韩元，”该投资者说。“当过度杠杆造成极端波动时，我减少了约见安排，只专注于应对市场。”

常见问题

韩国股市今年触发了多少次侧车机制？

韩国交易所数据显示，KOSPI 和 KOSDAQ 市场的侧车机制共触发 81 次，其中 KOSPI 占 49 次（24 次买方、25 次卖方），KOSDAQ 占 32 次（18 次买方、14 次卖方）。这一总数是 2008 年金融危机期间合计 45 次触发记录的两倍以上。

据资产管理人士称，韩国股市波动为何加剧？

Midas Asset Management 首席执行官 Shin Jin-ho 将波动加剧归因于指数对两大半导体股票的依赖程度提高，以及无论企业基本面如何都会推动股价的大量 ETF 资金流入。Samsung Securities 的 Jeon Gyun 则指出，投资者在美国市场开盘前调整仓位，以及集中在收盘价附近的 ETF 交易，是推动日内波动的结构性因素。