韩国IPO股票在第二季度强劲上涨后，第三季度转为负增长。

韩国 IPO 市场参与者在第三季度经历了剧烈反转：新上市股票在第二季度强劲上涨后转为下跌，原因是更广泛的股市回调以及短期资金快速流出。第二季度上市的 8 家公司首日回报率平均较发行价上涨 132.4%，其中 3 家公司的股价在上市首日涨至发行价的 4 倍。自第三季度开始以来，10 家新上市公司首日回报率平均为 -4.62%，其中 Lemon Healthcare、Delicious 和 HLGenomics 的跌幅达到一半或以上，HLGenomics 更是暴跌 58.6%。此次下跌与 KOSPI 自上月以来下跌 20.45%、KOSDAQ 下跌 9.72% 同期发生。波动性上升促使短期资金撤离风险更高的新上市股票。韩国股市一直难以恢复，KOSPI 自上月 23 日以来未能重新站上 2,700 点，KOSDAQ 自上月 1 日以来一直维持在 800 点上方，反映出持续的市场调整压力对新上市股票造成了不成比例的影响。

第二季度 IPO 表现显示首日强劲上涨

根据韩国交易所数据，第二季度上市的 8 家公司首日回报率平均较发行价上涨 132.4%。其中 3 家公司——Machina Labs、Polled 和 Cosmo Robotics——在上市首日实现股价翻四倍。强劲表现与 KOSPI 在第二季度上涨 6.79% 同期发生，整体市场强劲的投资者情绪也蔓延至 IPO 股票。

第三季度反转导致新上市股票回报率转负

7 月 1 日至 25 日期间，10 家新上市公司首日回报率平均为 -4.62%。Lemon Healthcare 和 Delicious 的股价较发行价下跌了一半。HLGenomics 跌幅最大，达到 58.6%。此次剧烈反转标志着市场表现较上一季度发生了重大变化。

股市回调推动资本流出 IPO 市场

IPO 市场的快速降温被认为与整体股市回调有关。截至 25 日，KOSPI 自上月以来下跌 20.45%，KOSDAQ 下跌 9.72%。第二季度市场上涨期间流入 IPO 的短期资金，在波动性增加后纷纷撤出。由于新上市股票的风险相对较高，抛售压力集中在这些股票上。KOSPI 于 25 日收于 2,742.74 点，较前一交易日上涨 0.68%，但自上月 23 日以来一直低于 2,700 点。KOSDAQ 收于 827.15 点，自上月 1 日以来一直维持在 800 点上方。

监管变化下 IPO 供应收缩

IPO 市场的供应端已经大幅收缩。今年上半年，KOSPI 和 KOSDAQ 除 SPAC 合并、转板和 KONEX 上市外，共有 17 家新上市公司，远低于过去 10 年上半年平均 27 家的水平。上半年募资总额为 1.1 万亿韩元，同比下降 48.7%。去年上半年，包括 LG CNS 和 Seoul Guarantee Insurance 在内的 4 家大型公司上市，而今年只有 K Bank 符合大型 IPO 的条件。随着双重上市相关监管规定收紧，准备上市公司的决策流程也有所延长。根据上月敲定的指引，寻求将通过物理分拆设立的子公司进行双重上市的公司，必须获得母公司股东大会批准并完成额外程序。

Skylabs 将发行价设定在需求区间下方

随着股价从上市首日水平下跌，机构投资需求有所减弱。非侵入式血压监测仪制造商 Skylabs 于 14 日至 21 日进行机构需求预测，并于 25 日将发行价设定为 10,000 韩元。该价格较预期发行价区间 13,000 至 16,000 韩元的下限低约 20%，这是今年首例将发行价设定在区间下限以下的新上市公司。按参与数量计算，反映长期投资意愿的锁定承诺比例为 0.17%，也是今年新上市公司中最低的数值。

市场观察人士预计第四季度具备复苏条件

市场参与者认为，第四季度可能成为情绪反转的转折点。基石投资者制度和预需求调查制度计划于 11 月启动。这些机制将允许发行人在提交证券登记声明前确认机构投资者需求，并将部分股份分配给承诺锁定 6 个月或更长时间的投资者，从而有望提升定价准确性并降低早期交易波动性。

大型 IPO 的回归仍然是一个关键因素。Sono International 于 6 月底提交了 KOSPI 上市预审申请，而 Gudai Global 和 Musinsa 也被提及为潜在上市候选企业。约有 40 家公司已在下半年提交 IPO 上市审查申请。市场观察人士表示，如果波动性消退且这些公司成功进入市场，停滞不前的 IPO 投资者情绪可能会复苏。一位投资银行业人士表示：“随着 KOSDAQ 投资者的回报率下降，这对 IPO 市场产生了连锁影响。如果市场不确定性持续反复，IPO 市场的低迷势必会延续。”

常见问题

是什么导致韩国 IPO 股票在第三季度转为负回报？

韩国 IPO 股票在第三季度转为负回报，是因为整体股市回调推动短期资金撤离新上市公司。自上月以来，KOSPI 下跌 20.45%，KOSDAQ 下跌 9.72%。波动性增加使抛售压力集中于风险更高的新上市股票。7 月 1 日至 25 日上市的 10 家公司首日回报率平均为 -4.62%，而第二季度的平均涨幅为 132.4%。

Skylabs 的发行价与其需求预测区间相比如何？

Skylabs 将发行价设定为 10,000 韩元，较其预期发行价区间 13,000 至 16,000 韩元的下限低约 20%。这是今年首例将发行价设定在区间下限以下的新上市公司。该公司的锁定承诺比例为 0.17%，也是今年新上市公司中最低的数值，表明机构投资者的长期投资兴趣较弱。