受北美业务增长推动，LG H&H和Amorepacific股价跑赢APR

LG生活健康（LG H&H）和爱茉莉太平洋的股价从本月初至25日的表现优于APR，其中LG生活健康上涨37.69%，爱茉莉太平洋上涨35.57%，而同期APR上涨13.38%。这一表现反映出两家公司的北美销售增长正在加速，因为北美已取代中国，成为韩国最大的化妆品出口市场。根据韩国食品药品安全部的数据，今年上半年美国占韩国化妆品出口的20.7%，而中国的占比降至14.4%。

LG生活健康北美销售额首次超过中国市场

LG生活健康第二季度北美销售额达到2,058亿韩元，同比增长47.3%，首次超过中国市场的1,760亿韩元。第二季度，该公司的自有品牌目前占北美销售额的50%，并通过开市客、丝芙兰、Ulta和亚马逊等主要零售渠道获得市场认可。Dr. Groot、CNP和Belif等品牌正在推动其在该地区的扩张。

LG生活健康出售Avon子公司股权

24日，LG生活健康披露，其通过子公司LG H&H USA持有的The Avon Company 100%股权已以约84亿韩元的价格出售。该公司于2019年以1.25亿美元（约1,450亿韩元）收购Avon。Avon去年实现2,692亿韩元销售额，但录得301亿韩元净亏损，资本金已被完全侵蚀。韩华投资证券分析师Han Yu-jeong表示，此次交易表明，LG生活健康不再需要将Avon作为北美增长的核心资产，因为自有品牌已经确立为该地区业务的新支柱。

爱茉莉太平洋海外销售中西方市场占比超过亚洲

爱茉莉太平洋第二季度北美销售额总计2,104亿韩元，同比增长56.5%，而同期大中华区销售额下降6%，至1,245亿韩元。北美销售额约为大中华区销售额的1.7倍。包括北美和欧洲在内的西方市场首次占海外销售额的51%，超过亚洲。COSRX、Laneige、Innisfree和Astra等多个品牌正在共同推动增长。韩亚证券分析师Park Jong-dae指出，爱茉莉太平洋展现出类似欧莱雅的品牌组合管理能力。该公司未来12个月市盈率为20.1倍。

APR保持北美销售领先地位

截至25日，APR的市值达到16.49万亿韩元，接近爱茉莉太平洋8.38万亿韩元的两倍，以及LG生活健康4.73万亿韩元的3.5倍。APR第二季度北美销售额为3,763亿韩元，较LG生活健康高出82.8%，较爱茉莉太平洋高出78.8%。去年6月，APR的市值超过LG生活健康；两个月后又超过爱茉莉太平洋，成为按市值计算的化妆品行业最大公司。当时，APR的市值为7.93万亿韩元，爱茉莉太平洋为7.53万亿韩元，相差约4,000亿韩元。

两家公司仍面临盈利能力挑战

LG生活健康第二季度从美国关税退税中获得了一次性150亿韩元的收益，但这一影响将在第三季度消失。由于来自中东的原材料和物流成本上涨，公司预计将产生约200亿韩元的额外成本。爱茉莉太平洋第二季度广告和促销费用同比增加37%，推高了销售及管理费用。BNK投资证券分析师Kim Ji-eun表示，如果广告和促销费用增速不放缓，维持10%的营业利润率将很困难；但如果费用增速降至个位数，同时西方市场继续扩张，利润杠杆效应可能真正显现。

常见问题

是什么推动了LG生活健康和爱茉莉太平洋股价从本月初至25日上涨？

在此期间，LG生活健康上涨37.69%，爱茉莉太平洋上涨35.57%，主要受北美销售增长加速推动。LG生活健康第二季度北美销售额达到2,058亿韩元，同比增长47.3%，首次超过中国市场销售额。爱茉莉太平洋北美销售额总计2,104亿韩元，同比增长56.5%。

LG生活健康为何出售其持有的Avon 100%股权？

24日，LG生活健康以约84亿韩元的价格出售了其持有的Avon 100%股权。Avon去年录得301亿韩元净亏损，资本金已被完全侵蚀。这次剥离反映出，LG生活健康的自有品牌目前占第二季度北美销售额的50%，已成为该地区增长的核心驱动力。

LG生活健康和爱茉莉太平洋的市值与APR相比如何？

截至25日，APR的市值为16.49万亿韩元，爱茉莉太平洋为8.38万亿韩元，LG生活健康为4.73万亿韩元。APR的市值接近爱茉莉太平洋的两倍，是LG生活健康的3.5倍。