英伟达股价大涨9%，70%的增长预期令做空者承压

英伟达公布了创纪录的季度业绩，周四推动其股价上涨近 9%；此前首席财务官 Colette Kress 预测 2028 财年营收将增长 70%，远高于华尔街预期的 44%。这家芯片制造商在为期 91 天的第二财季实现营收 962210亿 美元，同比增长 106%；净利润达到 600 亿美元，毛利率接近 75%。这一意外展望打破了连续四个季度财报发布后股价下跌的模式，并使英伟达市值增加约 4400 亿美元。首席执行官黄仁勋将保守指引归因于供应限制，并表示需求增幅超过 70%，但供应限制设定了预测上限。这一业绩获得了马斯克、“大空头”投资者 Steve Eisman 以及白宫前 AI 顾问大卫·萨克斯的称赞，同时令押注财报发布后股价再次下跌的做空者承受压力。

英伟达公布日均 10.6 亿美元营收

英伟达在为期 91 天的第二财季实现营收 962210亿 美元，平均每天约 10.6 亿美元。Pro Capital 首席执行官 Anthony Pompliano 在 X 上表示：“英伟达每天营收达到 10 亿美元。太疯狂了。”马斯克回复：“令人印象深刻。”营收同比增长 106%，净利润达到 600 亿美元，毛利率接近 75%。首席财务官 Colette Kress 在财报电话会议上预测，2028 财年营收将增长 70%，显著高于华尔街预期的 44%。首席执行官黄仁勋表示，供应限制了展望，并称：“我们的需求远高于 70%。我们的供应使我们能够有信心实现 70%。”根据市场对 2027 财年营收 3960 亿美元的共识预期，该预测将使 2028 财年销售额接近 6730 亿美元。

Eisman 称英伟达业绩公布后 AI 故事仍在延续

Steve Eisman 因在 2008 年金融危机前押注美国房地产市场下跌而最为知名。他表示，这份业绩证明 AI 扩张具有持久性。他在 Substack 上表示：“英伟达的业绩说明了一件事。AI 故事仍在继续。”Eisman 表示，该行业的主要脆弱点既不是英伟达，也不是为基础设施建设提供资金的超大规模云服务商，而是主要 AI 模型开发商的经济效益。他说：“AI 故事的阿喀琉斯之踵不在英伟达，也不在超大规模云服务商，而在 Anthropic 和 OpenAI。”Eisman 预计，除非开放权重模型引发价格战，或前沿 AI 实验室出现其他弱点，否则这一周期将继续。

萨克斯在财报发布后驳斥 AI 泡沫叙事

大卫·萨克斯在 X 上表示，在英伟达大涨且 Salesforce 上涨约 20% 后，“‘AI 资本支出是泡沫’和‘SaaS 已死’的叙事 [are] 今天早上正遭到彻底粉碎”。萨克斯于 2025 年 1 月至 2026 年 3 月担任美国总统唐纳德·特朗普的白宫 AI 与加密货币事务主管。他强调了英伟达的营收增长、盈利能力和 70% 的展望，指出尽管存在供应限制，该展望仍超出预期。萨克斯还指出，Salesforce 创下四年来最快的订单增长，并引用其首席执行官 Marc Benioff 的话：“用户界面就是 AI。”

做空者面临每日 14.8 亿美元的风险价值

资深科技记者 Tae Kim 表示，预计英伟达将重复近期强劲业绩后股价下跌的模式后，对冲基金在最初财报发布后做空了英伟达。随后，Kress 出人意料的预测迫使许多做空者回补仓位。Kim 表示：“想象一下所有量化交易员和对冲基金在财报发布后涌入英伟达空头仓位的情景。”但他们随后被 70% 的指引“彻底击溃”。Kim 表示，一些基金利用英伟达空头仓位为其他芯片制造商的多头仓位提供资金。由此产生的损失促使他们回补空头并卖出多头，导致市场各处出现异常波动。S3 Partners 估计，英伟达的名义空头敞口为 613 亿美元。结合 2.41% 的日波动率，这意味着每日风险价值约为 14.8 亿美元，在其分析中仅次于 Micron 的 16.2 亿美元，位居第二。

英伟达因反垄断担忧暂停云融资交易

据报道，英伟达内部担心其 AI Compute Partnership 项目可能引发反垄断审查，因此暂停了其中一些交易。该计划承诺从规模较小的 AI 云服务商处租用闲置 GPU 容量，为其提供有保障的营收，并使其更容易为基础设施采购融资。英伟达还将获得超过约定每小时门槛的租赁收入的 50%，从芯片销售和后续使用中同时获利。英伟达披露，根据通常期限为六年的协议，其承诺金额达 360 亿美元。据报道，该公司还曾寻求对哪些客户可以租用这些容量保留一定控制权，这引发了潜在合作伙伴的抵制。不过，英伟达一位发言人告诉 CNBC，7 月推出的商业模式“仍然有效，并且由于需求旺盛而持续演进”，这表明该项目可能会被修改，而非被放弃。

英伟达探索收购 Hugging Face，交易金额达 129 亿美元

报道称，英伟达可能以约 129 亿美元收购开源 AI 平台 Hugging Face。联合创始人 Thomas Wolf 告诉 Bloomberg，这家初创公司长期以来一直受到收购方和投资者的关注。NVDA 今年上涨了 22%，成为“七巨头”中表现最好的成员。

常见问题

英伟达公布的第二财季营收是多少？
英伟达在为期 91 天的第二财季实现营收 962210亿 美元，平均每天约 10.6 亿美元。营收同比增长 106%，净利润达到 600 亿美元，毛利率接近 75%。

英伟达对 2028 财年给出了怎样的增长预测？
首席财务官 Colette Kress 预测，2028 财年营收将增长 70%，远高于华尔街预期的 44%。根据市场对 2027 财年营收 3960 亿美元的共识预期，该预测将使 2028 财年销售额接近 6730 亿美元。首席执行官黄仁勋表示，尽管需求增幅超过 70%，供应限制仍限制了展望。

英伟达为何暂停部分云融资交易？
据报道，英伟达内部担心其 AI Compute Partnership 项目可能引发反垄断审查，因此暂停了其中一些交易。该计划包括从规模较小的 AI 云服务商处租用闲置 GPU 容量。英伟达将获得超过约定门槛的租赁收入的 50%，并寻求对哪些客户可以租用这些容量保留一定控制权。