KAMCO 将韩国高速公路公司股份转让给 Fresh Start Fund 以实现增资

韩国资产管理公社（KAMCO）正通过实物出资，将其持有的韩国道路公社（Korea Expressway Corporation）全部股份转让给 Fresh Start Fund。此举将政府此前转让给 KAMCO 的公共企业股份重新分配给 Fresh Start Fund。该基金是面向小企业主和个体经营者的债务重组机构。在债务救济需求持续存在的背景下，此次转让旨在利用 KAMCO 的政策性资产，夯实 Fresh Start Fund 的财务基础。

KAMCO 转让4499万股韩国道路公社股份

面向小企业主和个体经营者的 Fresh Start Fund 近期启动了对 KAMCO 持有的韩国道路公社股份进行估值的工作。此次实物出资涉及 KAMCO 持有的全部44,992,352股非上市股份。KAMCO 是 Fresh Start Fund 的资产管理机构。韩国道路公社每股面值为10,000韩元，名义价值合计4499亿韩元。由于韩国道路公社没有市场交易价格，实际出资金额将由选定的会计师事务所通过外部估值确定。该会计师事务所将审查韩国道路公社的经营状况和资产状况，并采用适当的非上市股票估值方法。

政府将公共资产重新分配给 Fresh Start Fund

此前，政府通过实物出资向 KAMCO 转让了韩国道路公社和韩国机场公社（Korea Airports Corporation）的股份，以增强 KAMCO 的资本实力，并支持其包括不良债务处置在内的政策职能。此次转让将韩国道路公社股份从 KAMCO 转移至 Fresh Start Fund。这一结构使政府能够利用现有公共企业持股来增强资本实力，而无需直接注入额外现金。

Fresh Start Fund 根据《商法》以股份公司的形式运营，因此政府难以直接投资。政府此前先通过增强 KAMCO 的资本实力提供运营资金，再由 KAMCO 向 Fresh Start Fund 出资。交易完成后，Fresh Start Fund 将把韩国道路公社股份计入资产并相应增加资本，而 KAMCO 将获得额外的 Fresh Start Fund 股份作为对价。

Fresh Start Fund 为14.7万名借款人提供债务救济

Fresh Start Fund 是一项公共债务重组计划，旨在减轻因新冠疫情后陷入财务困境的小企业主和个体经营者的债务负担，并支持其恢复经营。KAMCO 通过从金融机构购买不良贷款或潜在不良贷款，并调整本金和利息，或通过信用修复委员会（Credit Counseling and Recovery Service）提供协商式债务重组来运营该计划。

截至7月底，共有21.1万人申请债务调整，涉及债务总额33.4万亿韩元。其中，14.7万名申请人与 Fresh Start Fund 签订了债务调整协议，涉及债务13.5万亿韩元。完成债务调整协议的借款人，平均本金削减率为74%，平均利率下降5.4个百分点。今年，韩国金融委员会（Financial Services Commission）和 KAMCO 开始在财产评估中计入借款人的投资资产，包括虚拟资产和非上市股票。

实物出资在亏损背景下夯实资本基础

随着 Fresh Start Fund 的支持对象和规模不断扩大，扩大资本规模对于其稳定运营的重要性也日益提高。Fresh Start Fund 的业务模式不可避免地会产生亏损，因为该基金以折价从金融机构购买贷款，同时进一步减免本金并提供长期分期偿还安排。

去年，KAMCO 按公允价值评估其持有的 Fresh Start Fund 股份时确认了约1.4万亿韩元的估值损失。此次实物出资利用 KAMCO 持有的公共企业股份，强化了 Fresh Start Fund 的资本基础。不过，由于韩国道路公社股份属于非上市股票，其对贷款购买能力的即时提升不会达到与现金出资相同的水平。此次出资的作用更多在于增强 Fresh Start Fund 的亏损吸收能力，而不是直接为贷款购买提供短期流动性。

常见问题

KAMCO 正在向 Fresh Start Fund 转让哪些股份？

KAMCO 正通过实物出资，将其持有的全部44,992,352股韩国道路公社非上市股份转让给 Fresh Start Fund。这些股份每股面值为10,000韩元，名义价值合计4499亿韩元，但实际出资金额将通过外部估值确定。

Fresh Start Fund 已帮助多少名借款人？

截至7月底，共有14.7万名借款人与 Fresh Start Fund 签订了债务调整协议，涉及债务13.5万亿韩元。这些借款人的平均本金削减率为74%，平均利率下降5.4个百分点。