前圣路易斯联储主席：FOMC 内部或已分裂，金价上涨反映市场信心减弱

前圣路易斯联储主席詹姆斯·布拉德（Jim Bullard）于 8 月 29 日接受采访时估计，FOMC 内部对 9 月是否加息的意见「几乎完全五五开」，大致呈「10 比 9」的分裂格局。布拉德指出，金价上涨是市场衡量美联储信誉的「评分表」。海外央行合计持有逾 10 亿盎司黄金，他强调，这些外国央行更偏好实物黄金，而非比特币。

FOMC 内部分裂的现有投票记录

根据公开投票记录，美联储 7 月 29 日 FOMC 以 9 比 3 投票维持利率不变，为连续第五次按兵不动；克利夫兰联储主席 Beth Hammack、达拉斯联储主席 Lorie Logan 与明尼阿波利斯联储主席 Neel Kashkari 均投票支持加息；堪萨斯城联储主席 Jeff Schmid 本周也暗示可能站在同一阵营。

布拉德指出，公开投票结果并不能完全反映委员会内部的真实分布；他曾于 2008 至 2023 年担任圣路易斯联储主席，并于 2022 年 3 月因认为加息过慢而投下反对票。

9 月会议的点阵图意义：布拉德称按兵不动亦可释放鹰派信号

布拉德表示，9 月会议不应简单理解为二元选择：「你可以按兵不动，但仍然可能偏鹰派。你也可能释放信号，暗示 10 月或 12 月会议采取行动。」他指出，9 月是季度经济预测和点阵图更新会议，点阵图将标示年底利率预期；「这基本上等于在说你会在当前会议以及接下来两次会议上怎么做。」

布拉德预计，点阵图可能显示年底前还会加息一次，甚至两次。他表示，自己原本以为沃什会取消点阵图，但最终并未如此；对于「发布路径但未兑现」与「强硬演讲后不发布路径」哪种风险更大，他给出的评估是「50 比 50」。

布拉德：金价是美联储信誉评分表

布拉德指出：「黄金仍然是一个可能反映市场对美联储缺乏信任的指标。通常当这种信誉被侵蚀时，金价就会上涨。」他强调，海外央行是重要的黄金买家，过去二十年来各国央行一直是净买家，目前合计持有逾 10 亿盎司黄金；部分机构已将资产配置从美国国债分散出去。

布拉德主动提及比特币，称原本被视为「虚拟黄金」的比特币在过去一年未赢得海外央行青睐：「实物黄金最终被证明比比特币更受这些外国央行欢迎。」

美国官方黄金账面价格为 42.22 美元

美国政府持有约 2.61 亿盎司黄金，账面价格仍按每盎司 42.22 美元计算（须由国会修改），整批黄金的账面价值约为 110 亿美元；但按周五市场价格计算，市值已超过 1 万亿美元。布拉德表示：「几乎总是按市价计量更好。」

关于财政问题，他指出，未来可见的财政赤字均接近 GDP 的 6%；美国联邦总债务本月突破 40 万亿美元（公众持有的联邦债务约为 32.3 万亿美元），并预计债务占 GDP 的比例可能升至 120% 甚至 150%。他与 Stan Druckenmiller 观点一致，不认为财政部扩大长期债券回购规模的做法能够改变长期趋势。

周五贵金属市场：黄金收跌 3.23%，白银失守 70 美元

上周五（8 月 29 日），贵金属市场因沃什发表鹰派演讲、推升加息预期而普遍承压，具体收盘数据如下：

现货黄金：4,450.90 美元/盎司（-3.23%），盘中高点为 4,629.10 美元，单日振幅达 178 美元

白银：66.21 美元/盎司（-4.21%），盘中曾触及 71.23 美元，并失守 70 美元关口

铂金：1,824 美元/盎司（-1.08%）

钯金：1,400 美元/盎司（+4.95%，逆势收涨）

常见问题

布拉德估计 FOMC 内部对 9 月加息的分歧有多大？

布拉德估计，FOMC 内部目前大致呈「10 比 9」的分裂格局。公开投票记录显示，7 月 29 日以 9 比 3 投票维持利率不变，Hammack、Logan、Kashkari 投票支持加息，Schmid 本周暗示可能加入这一阵营。

沃什在杰克逊霍尔的演讲对利率预期有何影响？

沃什指出，持续 65 个月的高通胀责任「明确落在央行身上」；CME FedWatch 随即显示，9 月加息概率从约 36% 升至约 60%，降息概率几乎归零，2 年期美债收益率上升 9 个基点，欧元下跌 1.6%。

布拉德为何称金价是美联储信誉的「评分表」？

布拉德指出，当美联储信誉受到侵蚀时，金价往往会上涨；目前 PCE 年同比增幅为 3.7%，六个月年化增幅为 4.1%，三年来核心 PCE「几乎没有进展」；他认为，金价走势正在向市场传递对美联储可信度的评估。

美国官方黄金储备的账面价值与市值为何存在差距？

美国官方黄金储备约为 2.61 亿盎司，账面价格仍按每盎司 42.22 美元计算（账面价值约为 110 亿美元），但按周五市场价格计算，市值已超过 1 万亿美元；账面价格的更改须经国会授权。