XTX Markets创始人获6.83亿英镑，做市商主导金融业

总部位于英国的自营交易公司 XTX Markets 根据提交给英国公司注册处（Companies House）的文件，从 2025 财年的交易利润中分配了 17 亿英镑股息，其中创始人 Alex Gerko 获得 6.83 亿英镑，23 名核心技术开发者共同获得 8.33 亿英镑。Gerko 的分红较上一年度增加 31%，开发者人均获得 3620 万英镑。这一分配凸显了自营交易公司的财务实力：这类公司仅使用自有资本和债务杠杆运营，凭借计算能力和人工智能，在全球金融市场中作为主要做市商赚取利润。

XTX Markets 向创始人和开发者分配 17 亿英镑

由亿万富翁 Alex Gerko 创立的 XTX Markets，从 2025 财年的交易利润中拨出 17 亿英镑股息，分配给 Gerko 和 23 名核心技术开发者。23 名开发者共获得 8.33 亿英镑，人均获得 3620 万英镑（约合 676 亿韩元）。1979 年出生的 Gerko 仅在 2025 年就获得了 6.83 亿英镑（约合 1.276 万亿韩元），较上一年增加 31%。多年来，他一直是英国纳税额最高的人士之一。

XTX 是一家典型的自营交易公司，不为外部资本管理资金，而是完全依靠自有资本和债务杠杆开展交易。凭借强大的计算能力和人工智能，该公司已成为全球最大的做市商之一，通过大规模交易赚取微薄价差。

自营交易公司在交易收入方面超越传统银行

总部位于美国、被认为是全球领先自营交易公司的 Jane Street，在 2025 年录得 396 亿美元净交易收入，超过传统金融巨头摩根大通的 358 亿美元净交易收入。在美国和英国金融市场，XTX 等自营交易公司正凭借强劲的盈利能力和优厚的薪酬吸引顶尖人才，形成推动进一步增长的良性循环。

亚洲和欧洲尚未出现以类似规模利用自有资本进行大规模做市和杠杆投资的公司。总部位于新加坡的 Grasshopper 和总部位于香港的 Eclipse Trading 采用自营交易公司模式，但与 Jane Street 和 XTX 等核心参与者相比仍有较大差距。相比之下，美国和英国的自营交易公司正在日益扩大影响力，对传统主流金融机构构成威胁。Hudson River Trading（HRT）、城堡证券（Citadel旗下的做市商）和 Jane Street 被视为华尔街顶级公司，其薪酬高于顶级对冲基金，且入职门槛极高。

非银行流动性提供商在 2025 财年实现 1140 亿美元收入

自营交易公司的存在感体现在其压倒性的增长速度上。据金融市场分析公司 CRISIL Coalition Greenwich 的数据，包括 Jane Street 和 HRT 在内的非银行流动性提供商（NBLP）在 2025 财年的收入规模达到 1140 亿美元，较上一年度增长 45%。NBLP 是在场外市场中作为指定交易对手方，通过纯粹的做市业务直接与银行竞争的机构。

NBLP 快速增长的背后，是其在开展先进做市业务之外，直接投资自有风险资本。该业务板块的收入达到 843 亿美元，同比增加近 60%。比收入增长更引人注目的是，这些公司维持了普通资产管理公司难以企及的营业利润率。据金融媒体 eFinancialCareers 报道，截至 2025 年第二季度，Jane Street 的营业利润率达到 69%，HRT 达到 59%，城堡证券达到 47%。这些盈利水平超过了投资银行、私募股权公司和大多数对冲基金。

自有资本结构带来竞争优势

自营交易公司能够如此自由运营，一个重要原因是其使用纯粹的自有资本，不必担心投资者赎回。使用外部投资者（LP）资本运营的对冲基金、私募股权基金和资产管理公司，在市场遭遇极度恐慌时面临投资者提出赎回请求的结构性风险。赎回请求会在市场下跌期间引发被迫抛售，形成波动率上升、迫使其降低风险敞口的恶性循环。

仅使用合作伙伴资本和内部储备运营的自营交易公司，完全不受基金挤兑或资本撤出的影响。当市场恐慌达到顶峰、价差扩大时，自营交易公司可以提高杠杆，以利用市场异常，而资金提供方则会收缩风险敞口。专注于自有资本的投资公司还受益于不受投资限制或投资指引约束的灵活投资组合。这一背景使自营交易公司得以大举进入 2008 年之后、在《沃尔克规则》和《巴塞尔协议 III》框架下被禁止涉足的领域。

SEC 监管尝试面临法律挑战

随着非银行自营交易公司的市场主导地位扩大，美国金融监管机构试图加强对这些机构的监管。2025 年初，美国证券交易委员会（SEC）宣布，将高频交易公司和非银行做市商纳入“交易商”范围，理由是它们履行的做市职能与现有投资银行交易商基本相同。该决定要求这些公司向 SEC 注册，接受资本监管，并加入金融业监管局（FINRA）。

然而，在围绕该规则的诉讼中，美国得克萨斯州西区联邦地区法院裁定，SEC 根据《证券交易法》超越了其法定权限，并全面撤销了这项监管规定。除此之外，SEC 还在推进对自营交易公司不利的监管措施，包括对美国国债市场实施强制性集中清算。随着自营交易公司的黄金时代开启，监管审查力度也开始上升。

常见问题

什么是自营交易公司？

自营交易公司是一种仅使用自身资本而非客户资金进行交易的金融机构，利用计算能力和算法开展做市业务，并通过高交易量赚取微薄价差来实现盈利。

XTX Markets 为什么在 2025 财年分配 17 亿英镑股息？

XTX Markets 根据其在全球金融市场中的做市活动，将 2025 财年交易利润中的 17 亿英镑分配给创始人 Alex Gerko 和 23 名核心技术开发者，其中 Gerko 获得 6.83 亿英镑，开发者共同获得 8.33 亿英镑。

Jane Street 的交易收入在 2025 年如何与摩根大通相比？

Jane Street 在 2025 年的净交易收入达到 396 亿美元，超过摩根大通的 358 亿美元净交易收入，展现了自营交易公司相对于传统投资银行日益增强的竞争实力。