高盛于当地时间 9 月 11 日发布分析称，全球财政赤字和不断扩大的人工智能投资是对长线利率施加上行压力的关键因素。高盛 FICC 与股票跨资产销售主管 Jonathan Shuger 通过该公司播客表示，除地缘政治冲突外，市场面临的最大风险在于利率曲线的长端。该分析发布之际，市场预计超大规模云服务商今年将投入约 8000 亿美元资本开支，明年将投入 1.2 万亿美元。与普遍存在的财政赤字共同作用下，这将引发全球固定收益市场对资本的大规模争夺。
高盛指出财政赤字和人工智能投资是利率压力的驱动因素
Shuger 表示，全球财政赤字不仅存在于美国，也存在于世界各地。他具体指出，预计超大规模云服务商今年将投入约 8000 亿美元资本开支，明年将投入约 1.2 万亿美元资本开支，从而带来大量与人工智能相关的发行。Shuger 补充说，市场上存在大量争夺资本的自然供给。
这位高盛高管指出，尽管股票市场本身可以承受利率上升，但利率变化的速度很重要。他强调，在当前市场状况下，利率曲线的长端是主要风险因素。
公司建议采用掉期支付方头寸和 CMS Cap 策略
高盛针对利率上升环境提出了具体的对冲策略。Shuger 建议，投资者可以在掉期曲线的长端，尤其是 30 年期部分建立支付方头寸，押注利率上升；或者直接买入支付方价差，以获取额外收益或对冲风险敞口。
该公司还强调了 CMS Cap 产品作为可行工具的作用。这些产品交易的是利率曲线前端与后端之间的形态。Shuger 表示，在执行价格合理的情况下，投资者可以获得相当于所支付权利金 5 至 6 倍的回报。
该分析还对比了三个月前与当前水平的美国利率曲线，展示了这一时期收益率曲线动态的变化。
常见问题
高盛确定长线利率面临的主要风险是什么？
高盛指出，全球财政赤字和不断扩大的人工智能投资是对长线利率造成上行压力的关键因素。Jonathan Shuger 于当地时间 9 月 11 日表示，预计超大规模云服务商今年将投入约 8000 亿美元资本开支，明年将投入 1.2 万亿美元资本开支，从而引发对资本的大规模争夺。
高盛针对利率上升建议采用哪些对冲策略？
高盛建议在掉期曲线 30 年期部分建立掉期支付方头寸，并采用交易利率曲线前端与后端之间形态的 CMS Cap 产品。Shuger 表示，在执行价格合理的情况下，这些策略可以带来相当于所支付权利金 5 至 6 倍的回报。
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