Rigetti获商务部4390万美元股权奖励后，股价收于15.99美元

Rigetti Computing 于 9 月 17 日收盘报 15.99 美元，上涨 8.11%；此前美国商务部于 9 月 8 日宣布向其授予股权。该公司向商务部发行了 7,739,938 股股票，隐含发行价为每股 12.92 美元，对应总额 1 亿美元的股权配额，并获得了首笔 4390 万美元现金。剩余的 5610 万美元将分两批到账，是否发放取决于商务部单独酌情认定相关里程碑是否达成；如果项目活动未完成，全部奖励均可作为债务追回。截至 9 月 17 日收盘，政府持有股份的市值约为 1.238 亿美元，而实际拨付金额为 4390 万美元。根据对商务部文件的审查，这是今年公布的 CHIPS 时代量子项目奖励中，股权发行最集中于前期、现金拨付最集中于后期的一项。

Rigetti 发行 774 万股股票，换取 4390 万美元初始拨款

9 月 8 日提交的 Form 8-K 文件披露，Rigetti 向美国商务部发行了 7,739,938 股股票，隐含发行价为每股 12.92 美元，股权总额为 1 亿美元。商务部于 9 月 4 日或在此后尽快提供了 4390 万美元。只有在商务部单独酌情认定适用里程碑已经达成后，另外两批分别为 2990 万美元和 2620 万美元的资金才会发放。如果项目活动未完成，该奖励将作为应付商务部的债务追回。如果商务部终止协议，Rigetti 保留以总价 1.00 美元回购相应未拨付股份的权利。

按 9 月 17 日 15.99 美元的收盘价计算，政府持有的 7,739,938 股股票市值约为 1.238 亿美元。相较于最初拨付的 4390 万美元，账面收益为 182%。此次发行使现有股东的持股比例被稀释约 2.3%。

Cepheus-1-108Q 以 99.1% 的双量子比特保真度运行

Rigetti 采用基于芯粒的扩展方式制造超导量子处理器，将更小的裸片拼接在一起，而不是制造单一的整体式芯片。该公司的 Cepheus-1-108Q 系统运行时，单量子比特门中位保真度约为 99.9%，双量子比特门中位保真度约为 99.1%，门速度约为 60 纳秒。较小的配置可实现更高的保真度：9 个量子比特时为 99.8%，36 个量子比特时为 99.6%。

该公司三年路线图的目标是实现约 1,000 个量子比特、约 99.9% 的双量子比特保真度以及低于 50 纳秒的门速度。首席执行官 Subodh Kulkarni 博士指出，主要技术挑战是相干时间，而不是量子比特数量。商务部奖励资金将用于三个工作包：将读出电子设备压缩至集成式小型封装中，通过新的低温恒温器架构扩大低温容量，以及开发适用于高连接性芯片架构的制造工艺。

HPE 与匹兹堡超级计算中心构成客户基础

第二季度，Rigetti 扩大了与 Hewlett Packard Enterprise 及匹兹堡超级计算中心的合作，共同开发混合量子-经典超级计算机。该公司同意向 PSC 的 TangleLab 测试平台交付一套 9 量子比特的 Novera 系统，资金来自美国国家科学基金会的拨款。Rigetti 正在为印度 C-DAC 履行一项 108 量子比特系统项目。

第二季度营收达到 510 万美元，而去年同期为 180 万美元。营业亏损总额为 2810 万美元。GAAP 净亏损为 5260 万美元；非 GAAP 净亏损为 1600 万美元。截至 6 月 30 日，公司持有 5.413 亿美元现金、现金等价物及可供出售投资，没有债务，约合每股 1.62 美元。

Rigetti 的交易价格相当于过去营收的 400 倍

截至 9 月 17 日，Rigetti 的市值约为 53.4 亿美元，基于 3.338 亿股计算，相当于其过去十二个月 1340 万美元营收的约 400 倍。以市场共识的全年营收约 2890 万美元计算，其远期市销率约为 184 倍。该股 52 周价格区间为 12.53 美元（3 月 30 日）至 58.15 美元（2025 年 10 月 14 日）。年初至今，该股从 22.15 美元下跌了 27.8%。

第二季度营业亏损 2810 万美元，而营收仅为 510 万美元，导致营业利润率为负。公司 5.413 亿美元的现金余额，在不计入商务部拨款的情况下，足以按照当前消耗率支撑数年。

商务部持有 2.3% 的股份，但投票权有限

《证券发行协议》包含一项契约，规定除涉及授权股份数量、面值或普通股权利的事项，以及合并或业务合并事项外，商务部不得对其持有的股份进行投票。股份转让数量上限为与实际拨付金额相对应的股份数量。协议禁止通过私下协商交易向竞争对手转让股份。商务部拥有转售登记权和附带登记权。

商务部对使用奖励资金开发的知识产权拥有政府介入权。根据协议，Rigetti 仍须履行国内控制、安全及 Davis-Bacon 合规义务。

分析师设定 8 美元至 30 美元的价格情景

覆盖该股的卖方机构包括 Cantor Fitzgerald，其评级为买入、目标价为 30 美元；Benchmark 的评级为买入、目标价为 25 美元；Wedbush 则首次覆盖并给出跑赢大盘评级。一篇于 9 月 17 日发布的编辑部分析设定了三种情景：看涨情景为 30 美元（较 15.99 美元上涨 87.6%），基准情景为 17 美元（上涨 6.3%），看跌情景为 8 美元（下跌 50.0%）。根据市场共识的全年营收 2890 万美元计算，即使是 8 美元的看跌情景，其远期市销率仍约为 92 倍。

看涨情景假设商务部剩余两批资金均按计划发放，108 个量子比特时的双量子比特保真度提升至 99.5% 以上，并且 HPE-PSC 混合系统转化为重复订单。基准情景假设 2026 年营收接近 2900 万美元，且第一批里程碑资金发放。看跌情景假设里程碑延迟、资金批次被扣留，以及保真度因相干性挑战而停滞不前。

常见问题

商务部向 Rigetti 授予的奖励结构是什么？

9 月 8 日，Rigetti 以隐含每股 12.92 美元的价格向美国商务部发行了 7,739,938 股股票，对应 1 亿美元股权。商务部最初提供了 4390 万美元，另外两批分别为 2990 万美元和 2620 万美元的资金，则取决于商务部单独酌情认定里程碑是否达成。

Rigetti 当前的技术规格是什么？

Cepheus-1-108Q 系统运行时，单量子比特门中位保真度约为 99.9%，双量子比特门中位保真度约为 99.1%，门速度约为 60 纳秒。较小配置在 9 个量子比特时可实现 99.8% 的双量子比特门中位保真度，在 36 个量子比特时可实现 99.6%。

相对于营收，Rigetti 当前的估值是多少？

截至 9 月 17 日，Rigetti 约 53.4 亿美元的市值相当于其过去十二个月 1340 万美元营收的约 400 倍，也相当于市场共识全年营收 2890 万美元的约 184 倍。