高盛维持对三星电子股票的“买入”评级，普通股目标价格为 490,000 韩元，优先股目标价格为 360,000 韩元。这家投行援引了积极的供需动态，称今年未满足的存储器需求预计将延续至明年，从而造成更加紧张的市场状况。高盛的目标价格在自 8 月以来发布报告的韩国国内证券公司中排名第三高，仅次于 KB Securities（600,000 韩元）和 Eugene Investment & Securities（560,000 韩元），几乎是 BNK Investment & Securities 270,000 韩元目标价格的两倍。
高盛预计存储器供需平衡将趋紧
高盛表示，“存储器需求满足率非常低”，并预计“未满足的需求将延续至明年，使供需状况较今年更加紧张”。该投行指出，与过去半导体繁荣时期相比，三星电子的长期供应协议（LTA）在期限、合同范围和约束力方面均有所加强。高盛解释称，三星计划通过 LTA 锁定未来产能的 60-70%，这将提高收入可见性。
三星电子在产能分配中优先生产 HBM
高盛预计，三星电子将在产能分配中优先考虑 DRAM，尤其是高带宽存储器（HBM）。该行表示，“新增产能将优先分配给 HBM，因此 DRAM 供应将难以增加”，并预测通用 DRAM 的供应能力也将受到限制。高盛补充称，“随着制程代际推进，芯片尺寸不断增大，HBM 所需的产能将进一步增加”，并预计由于供应扩张受限，HBM 的供需紧张状况将持续。
对于晶圆代工业务，高盛预计，随着 HBM4 对基础裸片的需求上升，4 纳米制程产能将成为必要，产能利用率也将提高。该行解释称，三星电子正在考虑扩大韩国的 4 纳米产能，并评估为 HBM5 基础裸片建设新的 2 纳米生产线。
三星电子审视股东回报政策
高盛表示，三星电子正在“审视股票回购和股息”这两项股东回报政策，并解释称，“最终决定将在年度业绩确认后作出”。该行补充称，三星将“以最大化股东利益为依据，而不是依据是否持有关联公司的股份”作出判断。
自 7 日以来，高盛一直维持对三星电子股票的买入观点。
BNK Investment & Securities 将三星电子评级下调至持有
BNK Investment & Securities 是这一期间唯一一家将投资意见下调至持有的韩国国内证券公司。该公司表示，“存储器价格难以进一步上涨，需求弹性正在下降，而生产企业已经开始激进扩产”，并预计存储器供需状况将转差。BNK 还解释称，“股东回报计划不太可能影响股价走势，而市场似乎已经大幅反映了对晶圆代工盈利改善的预期。”该公司分别将三星电子第三季度和第四季度的营业利润预测下调 5% 和 2%。
常见问题
三星电子股票的高盛目标价格是多少？
高盛在维持买入评级的同时，将三星电子普通股的目标价格设为 490,000 韩元，优先股的目标价格设为 360,000 韩元。
为什么高盛预计存储器供需状况将趋紧？
高盛表示，存储器需求满足率非常低，未满足的需求将延续至明年。该行还指出，三星电子将在产能分配中优先考虑 HBM，使通用 DRAM 供应难以增加。
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