民主党要求就 Kalshi 举行公开听证，股票金融资产合约监管成为核心争议

参议院银行委员会全体 11 名民主党成员于 9 月 24 日联名致函委员会主席 Tim Scott，要求就预测市场举行公开两党听证会；同一天，Scott 私下安排共和党人与 Kalshi 进行闭门圆桌会议。民主党成员的核心诉求涉及与股票等金融资产连接的预测合约是否构成证券型互换，进而应受 SEC 而非 CFTC 监管。

11 名民主党参议员联名信的要求与闭门圆桌会议的争议

根据《The Block》报道，全体 11 名民主党委员会成员均在致 Tim Scott 的信上签名，除 Elizabeth Warren 和 Catherine Cortez Masto 领衔外，其余签署人包括 Jack Reed、Mark Warner、Chris Van Hollen、Tina Smith、Raphael Warnock、Andy Kim、Ruben Gallego、Lisa Blunt Rochester 和 Angela Alsobrooks。

信中要求通过两党公开听证会审查预测市场，而非“只有共和党人参与、对行业友好的闭门圆桌会议”；民主党成员对消费者保护、内幕交易和市场操纵等问题表示担忧。Tim Scott 对私下会面的描述则有所不同，表示是为了“更好地了解证券相关产品带来的机会和挑战”，并强调“确保美国在金融创新领域保持领先地位，同时保护投资者”。

管辖争议：涉及股票等金融资产的预测合约是否应由 SEC 监管

这场政治争端的核心是监管管辖权归属问题，也是为何银行委员会民主党成员特别关切的原因：

CFTC 现有管辖：负责监管在登记衍生品交易所交易的事件合约，目前 Kalshi 已纳入联邦衍生品体系；美联储 2 月的文件称其为受 CFTC 监管的最大联邦监管预测市场

SEC 主张的介入依据：民主党人指出，与公司绩效指标连接的合约可能构成“证券型互换”，进而应受 SEC 监管

委员会管辖分工：参议院农业委员会对 CFTC 拥有主要监管权，参议院银行委员会监管 SEC 和证券市场——这使银行委员会在涉及股票性质的预测合约议题上直接具备介入理由

预测市场规模增长：260亿至 530亿美元，Bernstein 预测 2035 年达 10 万亿美元

皮尤研究中心数据显示，Kalshi 和 Polymarket 两大平台每月交易量从 2026 年 5 月的约 260亿美元增至 7 月的约 530亿美元，在两个月内翻倍以上。Bernstein 分析师 Gautam Chhugani 领导的团队在 2026 年 9 月 22 日的客户报告中预测，2026 年年交易量约为 4,100 亿美元，到 2035 年将增至约 10 万亿美元；他们预计包括加密货币、股票和大宗商品在内的金融资产合约最终将超越体育博彩，并指出“KPI 市场”等新产品将允许用户交易单一的企业绩效指标。

此外，约 80% 的 Kalshi 用户从未使用过体育博彩应用程序，显示预测市场正在吸引传统博彩用户以外的新客群。

常见问题

参议院民主党成员要求公开听证的具体原因是什么？

根据民主党委员会成员的联名信，他们认为关于预测市场的问题（包括消费者保护、内幕交易、市场操纵，以及涉及股票等金融资产合约的管辖归属）应通过公开两党听证审查，而非在只有共和党人参与的闭门圆桌会议中讨论；11 名民主党成员在同一天共和党人与 Kalshi 首席执行官闭门会面后联名发出这封信。

Kalshi 目前受哪个监管机构监管，争议为何存在？

根据文章，Kalshi 目前纳入联邦衍生品体系，受 CFTC 监管；但民主党人指出，若预测合约连接到公司绩效指标，可能构成“证券型互换”，进而应受 SEC 监管；参议院银行委员会对 SEC 拥有监管权，这是该委员会民主党成员积极介入此议题的直接原因。

Bernstein 对预测市场到 2035 年的增长预测是多少？

根据 Bernstein 分析师 Gautam Chhugani 团队在 2026 年 9 月 22 日的客户报告，预测市场年交易量 2026 年约为 4,100 亿美元，到 2035 年将达约 10 万亿美元；Bernstein 预计包括股票、加密货币和大宗商品在内的金融资产合约最终将超越体育博彩。