三星电子股票：分析师对2027年盈利预期存在分歧，相差244万亿韩元

证券公司对三星电子股票的营业利润预测存在显著分歧，对 2027 年的预测范围从 34.641 万亿韩元到 59.049 万亿韩元不等，相差 24.409 万亿韩元。据 23 日发布的报告，Yuanta Securities 预测 2027 年为 59.049 万亿韩元，而 Kiwoom Securities 预测为 34.641 万亿韩元。分歧集中在高带宽内存（HBM）产能扩张究竟会造成持续的常规 DRAM 短缺，还是高企的价格会引发需求放缓以及产能增加导致的供应过剩。

证券公司预计三星电子 2027 年营业利润相差 24.409 万亿韩元

Yuanta Securities 预计三星电子今年的营业利润为 35.849 万亿韩元，而 Kiwoom Securities 预计为 36.499 万亿韩元。BNK Investment & Securities 于 14 日预测为 37.399 万亿韩元。对于 2027 年，Kiwoom Securities 预计为 34.641 万亿韩元，BNK Investment & Securities 预计为 38.951 万亿韩元，而 Yuanta Securities 预测为 59.049 万亿韩元。最高和最低预测之间的差距达到 24.409 万亿韩元。对于 2028 年，Yuanta Securities 预计为 64.330 万亿韩元，而 Kiwoom Securities 和 BNK Investment & Securities 分别预测为 31.709 万亿韩元和 25.417 万亿韩元。

Yuanta 预计 HBM 扩张将使常规 DRAM 供应趋紧至 2028 年

KB Securities 预计，HBM 在三星电子 DRAM 总产能中的占比将从 2025 年的 27% 上升至今年的 33% 和 2027 年的 40%，而常规 DRAM 的占比将在同期从 73% 降至 59%。KB Securities 估计，截至 9 月，高容量服务器 DDR5 的交付周期最长达到 52 周，是正常市场水平 6 周的八倍，三星电子的 DRAM 库存也降至 10 天以下，接近历史低位。KB Securities 预计，常规 DRAM 价格将在第三季度和第四季度继续实现两位数增长。KB Securities 表示，AI 投资正从 GPU 扩展至 CPU 和内存，AI Agent 的普及将推动包括 DDR5 和企业级 SSD（eSSD）在内、超越 HBM 范畴的内存用量结构性增长。Yuanta Securities 预计，三星电子的营业利润将从今年的 35.8 万亿韩元增至明年的 59.0 万亿韩元，并于 2028 年达到 64.3 万亿韩元，同时将其目标股价从 530,000 韩元上调至 630,000 韩元，增幅为 19%。

BNK 警告价格上涨可能引发需求放缓和产能过剩

BNK Investment & Securities 表示，系统中的内存成本负担正在增加，继 IT 产品之后，服务器的需求弹性正在下降。BNK 表示，生产企业正基于乐观的长期需求预测扩大产能，这可能会恶化未来的供需平衡。BNK 预计，三星电子 DRAM 的平均售价将在 2027 年第一季度环比下降 1%，随后第二季度、第三季度和第四季度分别下降 8%、15% 和 30%。BNK 预计明年的年度营业利润为 38.951 万亿韩元，较今年略有增加，但季度利润将从第一季度的 11.358 万亿韩元降至第四季度的 6.477 万亿韩元。BNK 预计 2028 年营业利润为 25.417 万亿韩元，同比下降 34.7%。Kiwoom Securities 也预计常规内存价格涨幅将放缓，并预测三星电子 2027 年营业利润将从今年的水平下降。

目标股价范围为 270,000 韩元至 630,000 韩元

BNK Investment & Securities 将三星电子的目标股价从 300,000 韩元下调至 270,000 韩元，并将投资意见从“买入”下调至“持有”。Kiwoom Securities 维持 350,000 韩元的目标股价和“买入”意见。Yuanta Securities 将其目标股价上调至 630,000 韩元。

常见问题

分析师对三星电子 2027 年营业利润的预测范围是多少？
分析师对三星电子 2027 年营业利润的预测范围为 34.641 万亿韩元（Kiwoom Securities）至 59.049 万亿韩元（Yuanta Securities），相差 24.409 万亿韩元。

分析师为何对三星电子未来的盈利能力存在分歧？
分析师对于 HBM 产能扩张究竟会造成持续的常规 DRAM 短缺（支撑更高价格），还是高企的内存价格会引发需求放缓以及生产商增加产能导致的供应过剩存在分歧。

分析师为三星电子设定了哪些目标股价？
目标股价范围为 270,000 韩元（BNK Investment & Securities，从 300,000 韩元下调）至 630,000 韩元（Yuanta Securities，从 530,000 韩元上调），Kiwoom Securities 则维持 350,000 韩元不变。