在指数下跌24.56%的背景下，KOSPI股票市场于2025年创纪录地触发了49次侧车机制。

截至23日，KOSPI市场今年已记录49次侧车机制启动，占韩国股市历史109次启动总数的44.95%。KOSPI指数从去年年底的4214.17点上涨至6月19日的9385.59点峰值，随后回落至截至23日的7080.92点，较6月高点下跌24.56%，期间触发9次全面熔断。前所未有的波动促使市场更加依赖稳定机制。韩国交易所于1996年首次在KOSPI市场引入该机制，并于2001年引入KOSDAQ市场，旨在防止交易时段内价格过度波动。

2025年KOSPI侧车机制启动次数达到49次

根据韩国交易所25日公布的数据，KOSPI今年共启动侧车机制49次，其中买入方向24次、卖出方向25次。自上月21日以来的连续24个交易日内，该机制一次也未触发。1月和本月是唯一没有启动记录的时期，而7月启动次数最多，达到15次。

当KOSPI 200期货价格较前一日收盘价上涨或下跌5%及以上，并维持该水平至少1分钟时，侧车机制就会启动。该系统将暂停程序化交易订单5分钟，以抑制市场波动。韩国交易所实施这一机制是为了确保市场稳定，但开市前以及收盘前10分钟内不会启动。根据规定，买入和卖出方向合计每天只能启动一次。

熔断机制启动9次

截至23日，全面熔断机制已启动9次。该三级机制规定，当KOSPI较前一日收盘价下跌8%（第1阶段）、15%（第2阶段）或20%（第3阶段）时暂停所有交易，且每个阈值都必须维持1分钟。第1阶段和第2阶段暂停交易20分钟，随后恢复10分钟的单一价格交易；第3阶段则立即关闭市场，全天不再交易。

韩国交易所于1998年12月在KOSPI市场引入熔断机制，此举仿照美国模式。美国模式是在1987年10月19日“黑色星期一”股灾后建立的，当日道琼斯指数暴跌22.6%。

三星电子和SK 海力士回购股份支撑市场

KOSPI日均交易额从6月的50.3万亿韩元降至7月的36.8万亿韩元、8月的25.8万亿韩元，以及本月截至15日的21万亿韩元。本月日均交易量降至34.67亿股，为年内最低水平。V-KOSPI200波动率指数本周收于43.56，低于6月29日创下的年内峰值96.94。

业内人士将波动率下降归因于三星电子和SK 海力士分别于上月20日和24日启动的股份回购计划，这些计划是股东回报政策的一部分。上月31日和9月1日，企业投资者录得净买入，而个人投资者、外国投资者和机构投资者均录得净卖出。

三星电子原定于11月21日完成回购，SK 海力士则将11月19日设为目标日期。按照目前的进度，两家公司预计都将在下月中旬前完成回购。Yuanta Securities研究员Lee Jae-won表示，三星电子计划在第三季度提供约30万亿韩元的股东回报，这是其预计今年剩余时间提供的900万亿至1100万亿韩元回报中的首期。SK 海力士在实施4万亿韩元的回购和注销计划后，将股东回报指引上调至2025年至2027年累计自由现金流的“50%或以上”。

常见问题

是什么导致KOSPI股票在2025年触发49次侧车机制？

KOSPI指数经历了前所未有的波动，从6月19日的9385.59点峰值下跌24.56%，截至23日降至7080.92点。这一从去年年底4214.17点水平开始的剧烈波动，导致侧车机制启动49次，占韩国股市历史全部109次启动记录的44.95%；其原因是KOSPI 200期货价格反复在1分钟内上涨或下跌5%及以上。

三星电子和SK 海力士的股份回购如何影响KOSPI市场稳定性？

三星电子和SK 海力士分别于上月20日和24日启动股份回购计划，这些计划是股东回报政策的一部分。业内人士认为，这些回购降低了市场波动，因为在上月31日和9月1日个人投资者、外国投资者和机构投资者均录得净卖出时，企业投资者的净买入支撑了市场。按照目前的进度，两家公司预计将在下月中旬前完成当前的回购计划。