韩国股市：14%的KOSDAQ综合指数成分股重回低价股行列

韩国 KOSDAQ 上市公司在 7 月实施更严格的退市要求后，纷纷进行股票合并，但资本市场研究院的一份报告显示，这些措施对股价复苏的效果有限。该研究院高级研究员 Ahn Yu-mi 表示，在实施股票面值合并的公司中，有 13.7% 的公司在 20 天内再次跌破 1000 韩元，且超过一半公司的股价跌幅超过 20%。这一现象源于政府 2 月宣布的改革措施，旨在通过提高市值和股价门槛，将表现不佳的公司清退出 KOSDAQ 市场。

政府于 7 月将 KOSDAQ 市值门槛提高至 2000 亿韩元

韩国政府于 2 月宣布了《退市制度改革方案》，旨在将表现不佳的公司清退出 KOSDAQ 市场。从 7 月起，维持 KOSDAQ 上市资格的市值要求提高至 2000 亿韩元。此外，股价低于 1000 韩元的公司也将面临退市。

从 7 月至 9 月 4 日，共有 60 家 KOSDAQ 公司因强化后的要求被列为管理类股票。其中，38 家公司的市值低于 2000 亿韩元门槛，30 家公司的股价低于 1000 韩元，8 家公司同时违反了两项标准。

截至 9 月 4 日，宣布实施股票合并的公司激增至 220 家

Ahn Yu-mi 指出，KOSDAQ 股票合并公告历来平均每年涉及约 10 家公司，但截至 9 月 4 日，这一数字已激增至 220 家。这约为去年宣布实施股票合并的 15 家公司的 15 倍，且增幅主要集中在 KOSDAQ 公司。

在 60 家被列为管理类股票的公司中，有 10 家实施了股票合并。另有 17 家公司采取了包括有偿增资、减资或收购库存股在内的措施。

然而，多家公司在合并后不久股价下跌，再度面临退市风险。Ahn Yu-mi 解释称，在合并后不久，158 家公司中有 154 家（97.5%）的股价高于 1000 韩元；但截至 D+20，在 124 家可观察公司中，有 17 家（13.7%）再次跌破 1000 韩元。

以变更上市日的股价为基准计算的股票收益中位数显示，5 天后下跌 8.2%，20 天后下跌 24.2%，60 天后下跌 25.4%。

资本市场研究院发现，18.6% 的管理类股票经营指标为正

对被列为管理类股票的公司进行的分析显示，部分企业仍保持着稳健的财务和经营基本面。在拥有上半年财务数据的 59 家公司中，有 52 家（88.1%）的资本总额超过股本，表明这些公司没有发生资本侵蚀。

其中，11 家公司（18.6%）同时满足销售额增长、营业利润为正以及经营现金流为正这三项标准。这 11 家公司中有 7 家在今年上半年扭亏为盈，显示出经营业绩正在改善。

Ahn Yu-mi 表示：“这表明，市值和股价等市场指标未必与公司的当前财务和经营状况相一致。”她补充道：“强化基于市场价格的标准，意味着基本面相对稳健的小型公司可能被列为管理类股票。”

她总结称：“有必要审查现行标准的适用结果以及实际退市公司的特征，从而有效实现改善市场秩序的政策目标。”

常见问题

经历股票合并的韩国股票中，有多大比例再次跌破 1000 韩元？

据资本市场研究院高级研究员 Ahn Yu-mi 称，实施股票面值合并的 KOSDAQ 公司中，有 13.7% 在合并后的 20 天内再次跌破 1000 韩元。具体而言，在 124 家可观察公司中，有 17 家截至 D+20 再次跌破 1000 韩元。

截至 9 月 4 日，有多少家 KOSDAQ 公司宣布实施股票合并？

据资本市场研究院报告，截至 9 月 4 日，共有 220 家 KOSDAQ 公司宣布实施股票合并。这约为去年宣布实施合并的 15 家公司的 15 倍，标志着在 7 月实施的强化退市要求推动下出现了大幅增长。

在韩国股市新规下，是否有盈利公司被列为管理类股票？

是的。在拥有上半年财务数据的 59 家被列为管理类股票的公司中，有 11 家（18.6%）实现了销售额增长、营业利润为正以及经营现金流为正。这 11 家公司中有 7 家在今年上半年扭亏为盈，表明一些财务状况稳健的小型公司可能因市场价格标准而被列为管理类股票。