受存储器热潮推动，三星电子第三季度盈利预期达到111.8万亿韩元

据近期发布的 F&N Guide 共识预期，三星电子预计将在第三季度实现 111.8 万亿韩元的营业利润，初步业绩预计于下月 10 月 7-8 日公布。该预测较去年同期增长 819.1%，约为公司 2023 年全年 43.6 万亿韩元营业利润的 2.6 倍。营业利润激增主要受存储器价格上涨以及高带宽内存（HBM）销售扩大推动，行业分析师预计第三季度 DRAM 营业利润率可能超过 80%。强劲表现出现之际，供应受限仍在持续，因为 HBM 产能扩张部分占用了通用 DRAM 产能，同时 AI 推理的普及也增加了对高容量存储器的需求。

三星电子第三季度营业利润预测达到 111.8 万亿韩元

据业内及证券公司 27 日消息，三星电子预计将于下月 10 月 7-8 日左右公布第三季度初步业绩。近期发布的 F&N Guide 盈利共识显示，营收为 204.9522 万亿韩元，营业利润为 111.8176 万亿韩元。这些数据较去年同期分别增长 138.1% 和 819.1%。

DRAM 利润率预计超过 80%

业绩改善归因于包括 DDR5 和 LPDDR5X 在内的通用 DRAM 产品价格上涨，以及用于企业级固态硬盘（SSD）的 NAND 价格上涨。业内人士指出，第三季度 DRAM 营业利润率可能超过 80%，这意味着公司每销售 100 韩元的产品，就可能实现超过 80 韩元的营业利润。

有关供应短缺可能持续更长时间的分析也提振了盈利预期。Yuanta Securities 研究员 Baek Gil-hyun 分析称：“供应限制的缓解时间可能会比预期进一步推迟”，并预计供需紧张状况将持续至 2027-2028 年。这是因为 HBM 产能扩张部分占用了通用 DRAM 产能，同时 AI 推理应用的扩张推动了对高容量存储器的需求增长。

第二季度 HBM4 出货占比升至 35%

HBM4 对盈利的贡献是一个关键观察点。LS Securities 上月在一份报告中分析称，HBM4 在三星电子 HBM 出货量中的占比已从第一季度约 5% 增至第二季度约 35%。LS Securities 研究员 Jung Woo-sung 表示：“HBM4 出货扩大与良率改善正在同步发生”，并指出：“如果量产能力得到进一步确认，上调 HBM 盈利预期并重新评估企业价值将成为可能。”

Kiwoom Securities 将预测调整至 107 万亿韩元

部分分析师下调了盈利预期。Kiwoom Securities 在 23 日发布的一份报告中，将三星电子第三季度营业利润预测从 122 万亿韩元下调至 107 万亿韩元。此次调整反映了韩元兑美元汇率跌幅超出预期，以及通用 DRAM 价格上涨速度放缓。该公司给出的第四季度营业利润预测为 111 万亿韩元。

Kiwoom Securities 研究员 Park Yu-ak 分析称：“由于与中国企业的竞争，通用存储器价格可能面临更大的下行压力。”不过，该研究员认为，HBM 和晶圆代工将通过扩大市场份额成为新的增长动力。

非存储器部门持续亏损也构成负担。随着存储器行业繁荣与各业务部门之间的盈利差距同时显现，预计 10 月初公布的初步业绩将首先确认营业利润是否超过 100 万亿韩元，随后公布的详细业绩报告将披露各业务部门的具体表现。

常见问题

三星电子预计第三季度营业利润是多少？
根据 F&N Guide 的共识预期，三星电子预计将实现 111.8 万亿韩元的第三季度营业利润，较去年同期增长 819.1%。

三星电子何时公布第三季度初步业绩？
据业内及证券公司 27 日消息，三星电子预计将于下月 10 月 7-8 日左右公布第三季度初步业绩。

三星电子第三季度预计的 DRAM 利润率是多少？
业内人士预计，三星电子第三季度 DRAM 营业利润率可能超过 80%，这意味着公司每销售 100 韩元的产品，就可能实现超过 80 韩元的营业利润。