KOSDAQ股票上涨0.89%，分析师指出推动上涨的三项条件

KOSDAQ 报 852.03 点，上涨 0.89%；KOSPI 下跌 2.15%，报 6928.57 点。韩国交易所表示，截至 28 日上午 10:51，这是中秋节假期后的首个交易日。市场观察人士正关注 KOSDAQ 能否在年末前跑赢 KOSPI，打破历史模式：自 2005 年以来，在中秋节后至年末期间，KOSDAQ 仅有五次收益率超过 KOSPI。证券分析师指出，三个条件可能推动 KOSDAQ 跑赢：KOSPI 大型股出现真空、形成吸引投资者的主题，以及流动性流向逆转。季节性疲软源于个人投资者为规避年末资本利得税而卖出，以及市场注意力转向高股息 KOSPI 大型股。不过，政府推动 KOSDAQ 振兴的政策正在加速。

自 2005 年以来，KOSDAQ 仅在 5 个中秋节后时段跑赢 KOSPI

统计分析显示，KOSDAQ 历来在中秋节后至年末期间跑输 KOSPI。比较自 2005 年以来过去 20 多年中中秋节后至年末的收益率，KOSDAQ 仅有五次超过 KOSPI。个人投资者为规避大股东资本利得税而在 12 月末抛售，对 KOSDAQ 流动性造成负面影响；与此同时，投资者注意力则集中于高股息 KOSPI 大型股。KOSDAQ 的季节性强势似乎更多出现在次年 1 月，而非年末。

分析师确定 KOSDAQ 潜在上涨的三个条件

证券公司确定了 KOSDAQ 今年跑赢 KOSPI 的三个条件：大型股真空、主导性主题形成，以及流动性逆转。SK 证券研究员 Na Seung-du 表示：“2005 年、2011 年和 2017 年 KOSDAQ 的收益优势明显，当时都有一个共同因素，即‘KOSPI 大型股真空’。今年有关大型股真空的条件似乎仅满足了一半。”

2005 年，大型股遭遇外资净卖出，以干细胞为核心的生物科技主题推动了 KOSDAQ。2011 年，欧洲金融危机导致造船和化工行业盈利预期下调，而移动游戏和娱乐主题开始兴起。2017 年，半导体超级周期后的获利了结，与包括 Sillajen 在内的强劲生物科技主题形成叠加效应。

Na 评估认为，在自 7 月以来持续进行的半导体繁荣见顶争论中，第三季度盈利趋势将显著影响大型股走势。至于主导性主题，尽管生物科技行业在 KOSDAQ 市值排名中位居前列，但其动力仍然疲弱；与此同时，围绕半导体设备和机器人主题的外资兴趣正在逐步形成。

证券公司评估认为，流动性条件仍未满足，但政府推动 KOSDAQ 振兴的政策值得关注。Na 表示：“基于政府推动 KOSDAQ 振兴的政策，有可能营造机构净买入环境，因此很难失去市场关注。”

韩国交易所安排于下月 6 日至 7 日举办 KOSDAQ 日活动

政策落实正在加速。韩国交易所将于下月 6 日至 7 日举办“KOSDAQ 日”活动，作为“Korea Premium Week 2026”的一部分。该活动旨在围绕 KOSDAQ 市场，连接政策、行业展望和上市公司 IR，为投资者提供有关主要市场议题及行业投资机会的信息。下月 6 日举行的研讨会将公布强化 KOSDAQ 市场竞争力的主要举措。

KOSDAQ 市场流动性多元化正在推进。个人投资者主导的净买入一直持续到去年，但今年外资和机构流动性有所增强。截至 8 月，个人投资者占 KOSDAQ 交易量的比例自 2020 年以来持续下降至 66.3%；外资和机构占比分别升至 24.9% 和 8.9%。

资金持续流入 ETF。过去一年，通过追踪 KOSDAQ 指数的交易所交易基金流入的资金达到 11.3 万亿韩元；1 月末资金流入激增，并推动指数走强。即使在被评估为市场资金黑洞的单只股票杠杆 ETF 上市后，追踪 KOSDAQ 指数的 ETF 仍维持稳定的资金流入。

KOSDAQ 促进制度推迟至明年初

原定于明年初推出的 KOSDAQ 促进和降级制度，被认为是 KOSDAQ 反弹的一个条件。未来资产证券研究员 Yoon Jae-hong 表示：“尽管 KOSDAQ 促进制度的推出时间被推迟至明年初，但它仍是形成下半年 KOSDAQ 相对强势预期的因素。从今年主要 KOSDAQ 指数的表现来看，只有纳入‘盈利稳健的大型股’的 KOSDAQ 全网指数上涨，显示大型股和盈利因素发挥了有效作用，也提升了市场对以‘大型股/成长股’为核心的高端联赛的期待。”

促进制度的推出与结构性改善政策相结合，可能产生协同效应。自 7 月以来，监管机构已实施强化后的 KOSDAQ 退市标准。韩国交易所估计，仅 KOSDAQ 在下半年就将因市值标准强化而有约 50 家公司退市。Yoon 表示：“如果 KOSDAQ 将促进制度的推出与结构性改善政策相结合，长期表现差异化仍有空间。”

常见问题

截至 28 日上午 10:51，KOSDAQ 和 KOSPI 的交易水平是多少？

据韩国交易所消息，截至 28 日上午 10:51，KOSDAQ 报 852.03 点，较前一交易日上涨 0.89%；KOSPI 报 6928.57 点，下跌 2.15%。这是中秋节假期后的首个交易日。

自 2005 年以来，KOSDAQ 在中秋节后时段跑赢 KOSPI 多少次？

自 2005 年以来，在 20 多个中秋节后至年末的时段中，KOSDAQ 仅有五次收益率超过 KOSPI。历史上的跑输源于个人投资者为规避资本利得税而在年末卖出，以及投资者注意力转向高股息 KOSPI 大型股。

韩国交易所何时举办 KOSDAQ 日活动？

韩国交易所将于下月 6 日至 7 日举办“KOSDAQ 日”活动，作为“Korea Premium Week 2026”的一部分。活动将包括政策发布、行业展望和上市公司 IR 说明会；下月 6 日举行的研讨会将公布强化 KOSDAQ 市场竞争力的主要举措。