俄罗斯人持有的加密资产估值为3.7万亿卢布：计算方法 奇米

俄罗斯的加密货币用户数量为 2000 万人，其加密货币资产总价值为 ₽3.7 万亿。俄罗斯联邦财政部副部长伊万·切别什科夫于 9 月 21 日提供了这一估算。该指标既包括直接持有的数字货币，也包括与之相关的金融产品。

俄罗斯央行三个月前估算，俄罗斯人在境外中心化加密货币交易所的月均余额为 ₽7200 亿。另有 ₽38 亿通过俄罗斯金融工具进行合成投资，包括结构性债券、期货和数字金融资产。俄罗斯央行更早的一项估算显示，俄罗斯人在 2024 年 10 月至 2025 年 3 月期间的加密货币交易量为 ₽7.3 万亿。

数字的来源

Web3 Tech 研究中心主任马特维·沃伊托夫解释说，₽3.7 万亿是专家估算，而不是直接统计测量的结果。他表示，这一数字作为数量级而言是可信的，但需要附带一些说明。

专家指出，₽7200 亿（根据俄罗斯央行数据计算的月均余额）与 ₽3.7 万亿（财政部的综合估算）之间的差异，是因为俄罗斯央行只统计交易平台上的余额，而财政部则纳入了其他持有形式，并对市场进行了更广泛的估算。

他指出，按当前汇率计算，财政部估算的 440 亿美元与区块链分析公司 Chainalysis 的数据相当。2025 年，Chainalysis 发布报告称，全年流入俄罗斯的加密货币交易量为 3763 亿美元，使俄罗斯成为欧洲加密货币活动最活跃的国家。他补充说，这些是交易额指标，但从侧面印证了市场规模。

GBIG Holdings 交易运营部门负责人德米特里·察尔科夫认为，财政部给出的数字是实际资产规模的保守下限。这一数字很可能是通过将俄罗斯网络流量在最大型国际交易所中的占比外推至其用户总余额，并结合对间接社会学指标的分析得出的。

“考虑到俄罗斯历史上在领先的中心化交易平台上产生的活动占比为 5% 至 10%，同时鉴于在当前地缘政治形势下，企业和私人资本对跨境结算的迫切需求，实际积累的资本规模可能会显著高于上述数字，”察尔科夫说。

他指出，俄罗斯联邦金融监测局的分析工具，包括俄罗斯央行所依赖的“透明区块链”软件包，在对交易进行聚类分析以及对与本地法币入口交互的地址进行去匿名化方面十分有效。然而，察尔科夫认为，这一架构存在概念上的局限。他解释说，该工具主要面向合规监控和识别违法资金流，但无法可靠评估存放在非托管钱包中的资金，或参与去中心化金融（DeFi）的资金。

俄罗斯央行确实强调，此类分析工具对于识别与任何犯罪活动相关的非法加密货币十分重要。俄罗斯联邦金融监测局于 9 月 25 日表示，已有超过 80 家俄罗斯银行加入“透明区块链”计划。

察尔科夫说，监管机构使用的其他方法包括对银行统计数据进行综合分析，尤其是监测被银行评分系统归类为数字资产交易的收单业务和 P2P 转账。不过，该专家认为，这只能追踪流动资金，而不能追踪投资者账户上的余额。

精确计算加密货币规模的方法

沃伊托夫表示，由于加密货币用户可以保持匿名，对其数量进行估算始终是一项复杂任务。他推测，这种估算的技术方法可以包括将链上分析与互联网用户行为分析结合起来，包括分析其 IP 地址和应用程序数据（许多应用程序会存储使用时间和地点参数）。

专家解释说，这种分析将以识别真实用户为基础，同时排除不必要的地址，包括托管钱包、Sybil 地址（属于同一用户的多个地址）以及属于交易所或应用程序的技术钱包。例如，对于 TON 区块链，已经存在可供公开访问的数据库，能够在分析中排除交易所钱包、交易机器人和 Sybil 地址。

“然而，由于加密资产本身的性质，绝对精确是不可能实现的：非托管钱包无法与特定自然人绑定，P2P 交易不会反映在法币统计中，而跨境资金流很难与特定司法管辖区建立关联，”沃伊托夫说。他认为，现实的目标不是得出一个精确数字，而是确定一个一致的区间，并随着监管和分析工具的发展不断完善。

察尔科夫同意无法获得绝对准确的全貌。不过，他认为，最相关的评估方法是对流动性瓶颈进行综合审计，即审查加密货币与法定货币发生兑换的节点，包括机构场外市场以及符合客户身份识别程序的平台数据。该专家认为，从中期来看，随着金融行动特别工作组（FATF）制定的标准得到实施，评估工具将变得更加精确。然而，他补充说，在严格监管框架下，大量资本很可能会转移至匿名网络和非托管解决方案，从而使官方统计数据与俄罗斯人实际持有的加密资产之间的差距持续存在。

2025 年年底，俄罗斯央行提出加密货币市场监管构想时，俄罗斯央行第一副主席弗拉基米尔·奇斯秋欣表示，这一问题“受到了严重的国际关注，首先来自 FATF”。他称，俄罗斯“需要尽快采取监管措施”，正是“考虑到他们对我们的规则进行审查时有多么仔细”。今年春季，FATF 呼吁对非托管加密货币钱包进行监管，这类钱包允许用户之间在没有受监管中介参与的情况下直接转账。根据俄罗斯法律，用户必须向联邦税务局申报其在非托管钱包中的资产。本周，财政部确认，税务居民必须申报监管体系之外的所有加密货币交易。

常见问题

财政部如何计算俄罗斯人 ₽3.7 万亿的加密货币持仓规模？

财政部采用了专家估算，其基础是对加密货币持有形式进行广义界定。根据专家德米特里·察尔科夫的解释，这一数字是通过将俄罗斯网络流量在最大型国际交易所中的占比外推至其用户总余额，并结合对间接社会学指标的分析得出的。财政部的估算既包括直接持有的数字货币，也包括与加密货币相关的金融产品。

为什么财政部的数据与俄罗斯央行 ₽7200 亿的估算不同？

差异源于方法不同。俄罗斯央行只统计境外中心化加密货币交易所的月均余额，而财政部则对市场进行更广泛的估算，其中包括通过俄罗斯金融工具进行的合成投资（结构性债券、期货和数字金融资产），以及其他加密货币持有形式。

目前计算俄罗斯人加密资产规模的方法有哪些局限？

所得估算存在一些概念上的局限。非托管钱包无法与特定个人绑定，P2P 交易不会反映在法币统计中，而跨境资金流很难与特定司法管辖区建立关联。专家马特维·沃伊托夫指出，现实的目标不是得出一个精确数字，而是确定一个一致的区间，并随着监管和分析工具的发展不断完善。