韩国金融服务委员会将从明日起至下月 11 日，就代币证券监管修正案进行立法预告。修正案规定了代币证券的发行和分销要求，计划于明年 2 月 4 日实施。该监管框架确立了利用分布式账本技术发行股票、债券、基金和碎片化投资证券的详细标准，同时规定了发行人账户管理机构的资本要求以及普通投资者的交易限额。
代币证券监管框架涵盖股票、债券和基金
修正案适用于五项下位法规：资本市场法施行令、电子证券法施行令、金融投资业务规定、证券发行与披露相关规定，以及电子登记业务规定。监管范围包括非货币信托受益证券和投资合同证券等碎片化投资证券，也包括股票、债券和基金等传统证券。该框架以韩国金融服务委员会上月 4 日举行的第三次政民联合代币证券委员会会议上公布的代币证券政策方向为基础。
发行人账户管理机构须维持 40 亿韩元资本
修正案确立了发行人账户管理机构的注册标准，使证券发行人能够直接管理投资者账户。机构必须维持 40 亿韩元的最低资本。人员要求包括 1 名账户管理专家、1 名内部控制专家和 2 名 IT 专家。韩国金融服务委员会将允许发行人在满足这些资本和人员配置门槛的情况下，像现有金融公司一样成为账户管理机构。
普通投资者在场外交易中面临每年 1 亿韩元的净买入限额
该监管框架为非上市股票、非货币信托受益证券和债务证券的场外交易设立了新的许可类别。在这些交易平台进行交易的普通投资者面临每个平台每年 1 亿韩元的净买入限额，该限额按总买入金额减去总卖出金额计算。韩国金融服务委员会表示，该限额旨在保护投资者。委员会计划在立法预告期间收集行业意见，讨论提高普通投资者交易限额或降低发行人账户管理机构最低资本标准的提案。
分布式账本系统至少需要两家账户管理机构参与
用于代币证券发行和管理的分布式账本系统，除电子登记机构外，还必须至少有两家账户管理机构参与。发行人账户管理机构也可以参与。该要求旨在通过多机构账本管理提高记录可靠性，并确保紧急情况下的业务连续性。修正案禁止因使用分布式账本进行电子登记而直接收取费用，以防在将分布式账本引入公共记录系统时出现权利确认延误。
韩国金融服务委员会将在立法预告期间收集意见，随后推进委员会决议、政府法制处审查，以及副部长会议和国务会议。下位法规修正案将于法定实施日期，即明年 2 月 4 日生效。
常见问题
根据韩国新的监管规定，哪些证券可以作为代币证券发行？
代币证券发行涵盖非货币信托受益证券和投资合同证券等碎片化投资证券，也包括股票、债券和基金等传统证券。
韩国代币证券框架对发行人账户管理机构有哪些资本要求？
发行人账户管理机构必须维持 40 亿韩元的最低资本，并聘用 1 名账户管理专家、1 名内部控制专家和 2 名 IT 专家。
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