三星证券：第四季度看好半导体材料和电力基础设施

三星证券于 3 日发布了第四季度韩国股市投资策略报告，将半导体材料、零部件和设备以及电力基础设施列为主要投资主题。该券商预计，上半年由三星电子和 SK 海力士凭借价格上涨引领的国内市场涨势，可能在下半年扩展至材料和设备供应商，因为 AI 数据中心投资将推动存储半导体产能扩张。分析师 Shin Seung-jin 表示，虽然上半年是以三星电子和 SK 海力士为中心的价格驱动型上涨，但下半年随着资本支出扩大，相关利好可能扩散至材料、零部件和设备行业，从而带来销量驱动型收益。

三星证券将半导体材料和 AI 基础设施确定为第四季度主题

三星证券的报告提出了三项投资方向：存储半导体、半导体材料/零部件/设备，以及 AI 基础设施价值链。三星证券研究中心投资信息团队负责人 Shin Seung-jin 解释称，下半年的市场动力将从价格驱动型上涨转向销量驱动型增长，使材料和设备供应商受益。报告指出，与 AI 数据中心投资相关的行业——包括多层陶瓷电容器（MLCC）、储能系统（ESS）、可再生能源、核电和建筑——在下半年已展现出不断增强的上涨动力。

对于半导体材料和设备，报告强调，由产能扩张驱动的订单周期仍然至关重要。三星证券评估认为，尽管半导体价格涨幅可能无法维持过去一年的相同速度，但为解决供应短缺而进行的产能扩张可能转化为材料和设备企业的订单。该券商将 Eugene Technology、TES 和 Hana Materials 列为关注企业。

电力基础设施成为 AI 数据中心的瓶颈

三星证券将电力基础设施确定为值得关注的投资领域，并指出其已成为 AI 时代的新瓶颈。AI 数据中心不断增长的电力需求预计将推动核电、燃气发电和电气设备领域扩大投资。报告将斗山能源、现代建设、GNC Energy 和 OCI Holdings 列为与 AI 数据中心基础设施相关的关注企业。

第四季度市场展望取决于盈利和外国投资者资金流向

报告指出，第四季度市场表现将取决于企业盈利。在美国 10 年期国债收益率超过 5%、国际油价在 90 美元附近波动的情况下，AI 相关企业必须实现足够的盈利增长，以抵消利率压力，从而推动市场进一步上涨。三星证券预计，10 月开始的第三季度财报季将成为检验这一论点的试金石。

外国投资者的资金流向也带来了挑战。今年外国投资者在 KOSPI 市场净卖出约 190 万亿韩元，其中三星电子约 91 万亿韩元，SK 海力士约 90 万亿韩元。不过，报告认为，如果长期供货合同增加，且股东回报政策——如分红、股票回购和注销——持续推进，外国资本流入可能恢复。

常见问题

三星证券为第四季度推荐了哪些投资主题？
三星证券于 3 日发布的第四季度韩国股市投资策略报告，将存储半导体、半导体材料/零部件/设备以及 AI 基础设施价值链列为主要投资主题。

为什么三星证券预计半导体材料和设备股票将在下半年受益？
该券商预计，为解决供应短缺而进行的产能扩张将为材料和设备供应商带来订单，使市场动力从上半年的价格驱动型上涨转向下半年有利于这些行业的销量驱动型增长。

三星证券认为第四季度市场表现面临哪些挑战？
三星证券指出，第四季度市场表现取决于 AI 相关企业能否实现足够强劲的盈利增长，以抵消美国 10 年期国债收益率高于 5% 以及油价在 90 美元附近带来的压力。10 月开始的第三季度财报季将检验这一展望。此外，今年外国投资者在 KOSPI 市场净卖出约 190 万亿韩元，但股东回报政策可能吸引资金重新流入。