Korea Carbon与Taekwang Industrial已进入获选为中型造船商K Shipbuilding有条件收购方（基准竞买人）的最后阶段，目前正与卖方UAMCO（Yuhan Asset Management）和KHI实际推进谅解备忘录（MOU）的签署程序。此前的一次出售尝试于6月暴雷。当时，由Taekwang Group牵头、Greenharbor Asset Management参与的财团因难以通过基金架构提供RG（退款担保）增信，未能获得优先竞标方资格。此次，Taekwang Industrial与Korea Carbon展开合作，后者是液化天然气运输船货舱低温绝热材料制造商，旨在确保获得适当的RG信用支持。交易标的是UAMCO的特殊目的机构K Sun Shine Holdings及KHI持有的K Shipbuilding 99.6%股权，股权交易价格预计约为6000亿韩元。计入新股发行和公司债券后，交易总额可能达到9000亿韩元。此次收购正值行业整合围绕大型船厂推进之际，可供买方取得经营控制权的中型造船商资产十分稀缺。
交易结构瞄准99.6%股权，交易规模达9000亿韩元
据投资银行业界消息，UAMCO、KHI以及K Shipbuilding出售顾问三一会计师事务所已开始实际推进相关程序，计划签署谅解备忘录，指定Korea Carbon与Taekwang Industrial为有条件收购方。MOU签署后，将根据协议条款推进公开竞争性竞标流程。出售标的是UAMCO特殊目的机构K Sun Shine Holdings及KHI持有的K Shipbuilding 99.6%股权。现有股权交易价格约为6000亿韩元，计入新股发行和公司债券后，交易总额预计将达到约9000亿韩元。
Korea Carbon实现从液化天然气材料到造船的垂直整合
Korea Carbon成立于1984年，是韩国首家实现碳纤维预浸料商业化的企业。截至6日，该公司市值约为1.059万亿韩元，今年上半年合并口径现金资产约为1100亿韩元。Korea Carbon此前曾于2022年向K Shipbuilding提供贷款，并就中小型液化天然气运输船展开合作讨论。如果收购完成，该公司将实现从材料和设备到船舶建造的垂直整合。与Taekwang Industrial的合作旨在解决RG增信问题。此前的出售尝试正是因Greenharbor Asset Management提出的基金架构不足以获得造船合同所要求的退款担保而失败。
K Shipbuilding上半年营业利润激增172%
K Shipbuilding的财务表现已显著改善。上半年营收达到6834亿韩元，营业利润为1143亿韩元，较去年同期分别增长15%和172%。截至6月底，净资产总额为6096亿韩元，同比增长59%，负债率则降至约160%。该公司一直通过经营现金流持续偿还此前依赖UAMCO信用支持的借款。
战略价值包括拓展镇海海军基地附近的MRO业务
K Shipbuilding在核心PC成品油运输船领域具备竞争力，并拥有优质订单积压以及建造多种船型的经验。该公司毗邻镇海海军基地，美国舰队活动司令部驻扎于此，这一地理位置为拓展韩国和美国海军舰艇的维护、维修和大修（MRO）服务创造了潜力。一名投资银行业界人士表示：“K Shipbuilding最大的稀缺价值，在于韩国造船业整合后，能够取得经营控制权的中型造船商资产十分稀缺。”他还表示：“此次完成交易的关键不仅在于价格，还在于能否出现真正能够主导造船业务的战略投资者。”
常见问题
K Shipbuilding此前6月的出售尝试为何失败？
此前的出售最终未能选出优先竞标方，因为Greenharbor Asset Management提出的基金架构在提供RG（退款担保）增信方面面临困难，卖方认定需要由能够直接管理造船业务的战略投资者牵头。
Korea Carbon与造船业有什么联系？
Korea Carbon生产用于液化天然气运输船货舱的低温绝热材料，曾于2022年向K Shipbuilding提供资金，并就中小型液化天然气运输船展开合作讨论。如果收购成功，该公司将具备从材料到船舶建造的垂直整合能力。
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