LME铜价跌至3个月低点，镍价因印尼供应担忧而上涨

伦敦金属交易所（LME）铜价和镍价在10月30日至11月5日期间走势分化。美国大选结果、对人工智能投资的疑虑，以及库存升至309,650吨，共同施压铜价，使其跌至三个月低点。印度尼西亚收紧采矿法规和配额，推动镍价升至五周高点。供应端政策变化导致两种金属走势相反。

库存增加与政策不确定性令铜价跌至三个月低点

LME三个月期铜10月30日下跌$202，至每吨$14,154.5；11月3日跌至每吨$14,036，接近两个月半低点；11月4日触及每吨$14,011的三个月低点。市场参与者重新评估人工智能行业资本支出的回报，并担心科技公司对数据中心、半导体和电力基础设施的投资可能无法在短期内产生回报。美国中期选举结果加剧了政策不确定性，民主党在选举中的进展促使市场重新评估美国财政政策、铜进口关税以及人工智能数据中心建设前景。市场对美国可能征收精炼铜关税的预期发生变化，此前这些预期曾推动铜在美国囤积。LME注册仓库铜库存从10月底的293,775吨升至11月3日的309,650吨，创四个月新高；仅11月3日当天，就有17,325吨铜流入美国注册仓库。中国洋山铜溢价维持在每吨约$205，处于13年来高位，表明实物进口需求仍有韧性；与此同时，现货铜相对于三个月期货呈升水状态，反映短期供应紧张。然而，科技股下跌、关税政策不确定性以及库存增加，均令铜价承压下行。

印度尼西亚采矿整顿推动镍价升至五周高点

LME三个月期镍11月5日升至每吨$16,322，创五周新高。印度尼西亚林业特别工作组发现，主要镍矿贸易公司可能违反采矿治理、许可和授权程序，并涉嫌在林区非法经营。政府宣布采取更严格的管控措施，引发了对印度尼西亚镍矿供应可能受扰的担忧。印度尼西亚镍矿行业在2026年面临生产成本上升和采矿配额收紧的双重压力，预计镍及镍产品出口总量将下降约6%，降幅大于此前预估。鉴于印度尼西亚在全球镍供应中的主导地位，市场参与者重新评估未来供应增长。政府落实更严格的采矿配额并开展合法性审查，可能限制部分矿场运营，影响原材料供应和下游加工产量。

铜和镍市场监测要点

铜市场参与者正密切关注美国关税政策走向、人工智能基础设施投资进展以及全球库存变化。镍市场参与者则关注印度尼西亚采矿配额的实施情况和监管执法措施。两种金属在供需基本面上的差异，仍是影响短线价格走势的关键因素。

价格走势总结（10月30日—11月5日）

| 日期 | 金属 | 价格（美元/吨） | 涨跌情况 |
|——|——-|—————|———-|
| 10月30日 | 铜（三个月期） | 14,154.5 | 下跌$202 |
| 11月3日 | 铜（三个月期） | 14,036 | 接近两个月半低点 |
| 11月4日 | 铜（三个月期） | 14,011 | 三个月低点 |
| 11月5日 | 镍（三个月期） | 16,322 | 五周高点 |

常见问题

10月30日至11月5日当周，哪些因素导致LME铜价跌至三个月低点？

美国中期选举结果加剧了政策不确定性，市场担忧人工智能行业投资回报，对美国铜关税实施的预期发生变化，加上LME铜库存上升，并于11月3日达到309,650吨的四个月高点，这些因素共同导致铜价下跌。科技股下跌和风险偏好减弱也令价格承压。

为什么镍价在11月5日升至五周高点？

印度尼西亚林业特别工作组发现主要镍矿贸易公司可能存在违规行为，并宣布加强采矿管控，推动镍价升至每吨$16,322。印度尼西亚收紧采矿配额，且预计2026年镍出口将下降6%，加剧了市场对供应趋紧的担忧；印度尼西亚是全球最大的镍生产国。

11月3日LME铜库存是多少？

11月3日，LME注册仓库铜库存达到309,650吨，创四个月新高。当日有17,325吨铜流入美国注册仓库。