币搜网报道：
HashKey 已成为香港最大的持牌加密货币交易所，但其 IPO 文件显示，该公司为获得这一地位付出了沉重的代价。
根据周一向香港交易所提交的文件显示，HashKey在2024年的交易量将达到6384亿港元（约合820亿美元），约为上一年的两倍，因为其香港平台在机构和零售用户方面都实现了规模化增长。
该公司手续费占比仍徘徊在0.1%以下，反映出其定价策略优先考虑市场份额而非营收。尽管HashKey占据了香港市场约75%的份额，但其竞相压低收费的策略导致该公司在2024年净亏损超过1.51亿美元（11.8亿港元）。这很可能成为投资者评估该公司IPO时的关注焦点。
HashKey的百慕大交易所最初定位为面向全球的交易平台，提供更广泛的资产选择，但其交易量却从2024年上半年的约230亿美元暴跌至一年后的约14亿美元。该公司提交的文件将交易量下滑归因于2025年底前缺乏完善的资金存取渠道以及市场营销策略的调整。
HashKey 一直在努力拓展代币化、质押和 Web3 活动，以实现业务多元化，但 IPO 文件显示，这些举措距离真正实现多元化还很遥远。
2024 年代币化收入仅达到约 0.9 万美元（700 万港元），然后在 2025 年上半年下滑至约 1.4 万美元（110 万港元）。
Web3 活动（主要来自其春季在香港举行的会议）在 2024 年带来了约 480 万美元（3710 万港元）的收入，在 2025 年上半年带来了约 300 万美元（2370 万港元）的收入，使其成为 HashKey 较大的非交易收入来源之一，尽管与核心交易所业务相比仍然很小。
该文件展示了一个多元化的交易所，并获得了显著的市场认可，但其商业模式仍在努力寻找可持续发展的立足点。
HashKey在香港持牌市场的统治地位凸显了其平台的广泛影响力，但其较低的收费、有限的新业务线以及不断萎缩的境外业务，都暴露出其上市面临的财务压力。这些因素是否构成一条可行的前进道路，现在将由投资者来判断。
HashKey 是 CoinDesk 母公司 Bullish 的竞争对手。
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